{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2002_legacy_foreign_glaverbel_agc","headline":"グラバーベル社（Glaverbel S.A.）のTOB・MBO事例：旭硝子（AGC）（2001-12-19公表・2002年収録）","description":"グラバーベル社（Glaverbel S.A.）への公開買付けは、旭硝子（AGC）が欧州の上場子会社をグローバル板ガラス事業へ統合するため、少数株主持分を現金で取り込んだ国際案件である。145ユーロの提示に約27％が応じ、TOB終了時の資本持分は92.11％に達したが、完全取得の目標と95％のスクイーズアウト基準には届かなかった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2002-legacy_foreign_glaverbel_agc/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2002-legacy_foreign_glaverbel_agc.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-17","dateModified":"2026-07-17","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"glaverbel-start","name":"グラバーベル社の株式公開買付を決定","url":"https://www.agc.com/news/detail/20011219.html","datePublished":"2001-12-19","publisher":{"@type":"Organization","name":"旭硝子（AGC）"},"encodingFormat":"text/html"},{"@type":"CreativeWork","identifier":"glaverbel-price-final","name":"Asahi Glass (AGC) confirms the offer price of EUR 145 for the Glaverbel shares as the 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Glaverbel","url":"https://www.agc.com/en/news/detail/20020821.html","datePublished":"2002-08-21","publisher":{"@type":"Organization","name":"旭硝子（AGC）"},"encodingFormat":"text/html"}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「グラバーベル社（Glaverbel S.A.）のTOB・MBO事例：旭硝子（AGC）（2001-12-19公表・2002年収録）」noru、記事確認 2026-07-17、https://tobradar.com/tob/deals/2002-legacy_foreign_glaverbel_agc/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2002_legacy_foreign_glaverbel_agc","startDate":"2001-12-19","startStatus":"開始予定","startTitle":"旭硝子（AGC）、グラバーベル社（Glaverbel S.A.）に公開買付開始","startUrl":"https://www.agc.com/news/detail/20020514.html","caseUrl":"https://www.agc.com/news/detail/20020514.html","targetCode":null,"targetName":"グラバーベル社（Glaverbel S.A.）","bidderName":"旭硝子（AGC）","relationLabel":"グラバーベル社（Glaverbel 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2001-12-19発表・完全子会社化の目的、SBU移行、上場廃止の各段落","confidence":"confirmed"},{"id":"f-glaverbel-5","text":"AGCは145ユーロを引き上げない最終価格とし、Petercamが2002年1月8日に対象会社取締役会へ公正な価格と確認したと発表した。","sourceIds":["glaverbel-price-final"],"locator":"AGC 2002-01-15発表・本文第3段落","confidence":"confirmed"},{"id":"f-glaverbel-6","text":"公開買付けには約200万株・27％が応募し、自己株式約10％を含むAGCグループの持株比率は約92％、議決権割合は約91.3％となった。","sourceIds":["glaverbel-result-ja"],"locator":"AGC 2002-05-14日本語結果発表・本文第2段落","confidence":"confirmed"},{"id":"f-glaverbel-7","text":"結果発表上の株式購入額は約2億8,000万ユーロ、転換社債の買取りを含む総購入額は約3億8,000万ユーロだった。","sourceIds":["glaverbel-result-ja"],"locator":"AGC 2002-05-14日本語結果発表・本文第3段落","confidence":"confirmed"},{"id":"f-glaverbel-8","text":"英語結果発表は、再開期間を2002年4月15日から5月6日、終了時の資本持分を92.11％、応募転換社債を26,723本・発行分の98.99％と記載する。","sourceIds":["glaverbel-result-en"],"locator":"AGC 2002-05-14英語結果発表・冒頭段落","confidence":"confirmed"},{"id":"f-glaverbel-9","text":"終了時に95％へ届かなかったためスクイーズアウトは実施できず、ユーロネクスト・ブリュッセルでの上場は継続された。","sourceIds":["glaverbel-result-ja","glaverbel-result-en"],"locator":"AGC 2002-05-14日本語結果発表・最終段落、英語結果発表・第3段落","confidence":"confirmed"},{"id":"f-glaverbel-10","text":"2002年8月の99.11％への上昇はTOB結果ではなく、応募しなかった機関投資家2社から7.00％を1株140.86ユーロで場外取得した後続取引による。","sourceIds":["glaverbel-later-block"],"locator":"AGC 2002-08-21発表・本文第1〜3段落","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"グラバーベル社（Glaverbel S.A.）への公開買付けは、旭硝子（AGC）が欧州の上場子会社をグローバル板ガラス事業へ統合するため、少数株主持分を現金で取り込んだ国際案件である。145ユーロの提示に約27％が応じ、TOB終了時の資本持分は92.11％に達したが、完全取得の目標と95％のスクイーズアウト基準には届かなかった。","evidence":["f-glaverbel-2","f-glaverbel-3","f-glaverbel-6","f-glaverbel-8","f-glaverbel-9"]},"background":[{"text":"開始前の資本構成はAGC55.04％、一般株主35.39％、対象会社の自己株式9.6％だった。既に経営支配は確立していたため、本件の焦点は支配権獲得ではなく、欧州拠点に残る外部株主を整理し、地域ごとに分かれていた意思決定を製品別SBUへ組み替えることにあった。","evidence":["f-glaverbel-1","f-glaverbel-2","f-glaverbel-4"]},{"text":"開始時の約250万株・約35％と約4億7,000万ユーロは予定値である。これに対し、結果資料が示す約200万株・27％、株式約2億8,000万ユーロ、転換社債込み約3億8,000万ユーロが実績側の数値となる。対象、応募、支出の三つを同じ母数の数字として扱わないことが、この案件を読む上で重要である。","evidence":["f-glaverbel-2","f-glaverbel-3","f-glaverbel-6","f-glaverbel-7"]}],"rationale":[{"text":"AGCは日本・アジア、欧州、北米の地域別運営を、建築用ガラスと自動車用ガラスのグローバルSBUへ再編しようとしていた。欧州中核会社を完全所有できれば、人材配置、設備投資、顧客対応を地域会社間の株主調整なしで進めやすい。したがって取得目的は単なる連結比率の上昇より、国境を越えた運営権限の一本化に置かれていた。","evidence":["f-glaverbel-2","f-glaverbel-4"]},{"text":"一方、92.11％は通常の議決権支配には十分でも、ベルギーで全残余株式を排除する95％には不足した。この差は3ポイント弱だが、上場を残すか、完全所有へ移るかを分ける法的な段差だった。AGCはTOBだけでは埋まらなかった部分を、後日、機関投資家との相対取引で補うことになった。","evidence":["f-glaverbel-8","f-glaverbel-9","f-glaverbel-10"]}],"premiumView":{"text":"145ユーロはAGCが最終価格と明言し、対象会社取締役会が選んだPetercamの公正性確認も記録されている。ただし今回の資料には公表前終値や一定期間平均に対する上乗せ率、評価レンジがなく、市場プレミアムは算定しない。8月の140.86ユーロは値下げではなく、TOB後に支払われた4.14ユーロ配当を145ユーロから控除した場外取得価格として読むべきである。","evidence":["f-glaverbel-3","f-glaverbel-5","f-glaverbel-10"]},"shareholderAngle":{"text":"一般株主には145ユーロで退出する機会が示され、歴史的株主の多くが応募した一方、一部機関投資家は保有を続けた。95％未達により非応募株主は直ちに排除されず、上場銘柄として残ったが、AGCの圧倒的支配下では流動性と将来の出口が限られる。後続の7％場外取得は、残留選択が永続的な独立性を意味しなかったことを示す。","evidence":["f-glaverbel-5","f-glaverbel-8","f-glaverbel-9","f-glaverbel-10"]},"outcomeAssessment":{"text":"TOBそのものの到達点は、資本持分92.11％、議決権約91.3％、上場継続である。99.11％は2002年8月の機関投資家2社との場外取引後であり、TOBの応募結果へ遡及させない。完全所有の初期目標は公開買付けだけでは達成されなかったものの、グループ運営を実質的に一体化する支配水準と転換社債のほぼ全量取得は実現した、と二段階で評価できる。","evidence":["f-glaverbel-6","f-glaverbel-7","f-glaverbel-8","f-glaverbel-9","f-glaverbel-10"]},"limitations":[{"text":"確保した開始資料では当初受付期間の全日程を確認できず、英語結果資料から分かるのは再開期間と最終終了日である。AGCの資料で価格、応募規模、取得後持分と上場継続は確認できるが、ベルギーでの正式な公開買付書類は今回収集していないため、受付条件の細目や現地手続の全容は分析対象外とした。","evidence":["f-glaverbel-2","f-glaverbel-8","f-glaverbel-9","f-glaverbel-10"]}]},"coveredDeals":[{"year":2002,"dealId":"2002_legacy_foreign_glaverbel_agc"},{"year":2001,"dealId":"2002_legacy_foreign_glaverbel_agc"}]}}