{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2002_legacy_united_arrows_self_tender","headline":"ユナイテッドアローズのTOB・MBO事例：ユナイテッドアローズ（2002-12-04公表・2002年収録）","description":"ユナイテッドアローズの自己株式TOBは、直前1か月平均から1％低い2,791円で100万株を取得した資本政策である。応募は上限を3.6％超え、5名の売却希望に按分を適用して36,000株を返還した。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2002-legacy_united_arrows_self_tender/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2002-legacy_united_arrows_self_tender.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-17","dateModified":"2026-07-17","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s-ua-start","name":"自己株式の取得ならびに自己株式の公開買付けに関するお知らせ","url":"https://www.united-arrows.co.jp/wp-content/uploads/2002/12/021204.pdf","datePublished":"2002-12-03","publisher":{"@type":"Organization","name":"ユナイテッドアローズ"},"encodingFormat":"application/pdf"},{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s-ua-result","name":"自己株式の公開買付け結果に関するお知らせ","url":"https://www.united-arrows.co.jp/wp-content/uploads/2002/12/021225.pdf","datePublished":"2002-12-25","publisher":{"@type":"Organization","name":"ユナイテッドアローズ"},"encodingFormat":"application/pdf"},{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s-ua-report","name":"第14期 事業報告書","url":"https://www.united-arrows.co.jp/uploads/_archives/ir/pdf/tabaya7.pdf","datePublished":"2003","publisher":{"@type":"Organization","name":"ユナイテッドアローズ"},"encodingFormat":"application/pdf"}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「ユナイテッドアローズのTOB・MBO事例：ユナイテッドアローズ（2002-12-04公表・2002年収録）」noru、記事確認 2026-07-17、https://tobradar.com/tob/deals/2002-legacy_united_arrows_self_tender/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2002_legacy_united_arrows_self_tender","startDate":"2002-12-04","startStatus":"自己株式","startTitle":"ユナイテッドアローズ、ユナイテッドアローズに公開買付開始","startUrl":"https://www.united-arrows.co.jp/wp-content/uploads/2002/12/021225.pdf","caseUrl":"https://www.united-arrows.co.jp/wp-content/uploads/2002/12/021225.pdf","targetCode":"7606","targetName":"ユナイテッドアローズ","bidderName":"ユナイテッドアローズ","relationLabel":"ユナイテッドアローズ←ユナイテッドアローズ","offerPriceYen":2791,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":null,"announcementPriceText":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":null,"premiumBasis":null,"threeMonthPremiumPct":null,"tenderStartDate":"2002-12-04","tenderEndDate":"2002-12-24","tenderPeriodLabel":"2002-12-04 - 2002-12-24","tenderAgent":"野村證券","subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"scheduleStatus":"closed","finalStatus":"成立","lastEventDate":"2002-12-25","lastEventTitle":"自己株式TOBの結果、普通株式1,000,000株を取得","lastEventUrl":"https://www.united-arrows.co.jp/wp-content/uploads/2002/12/021225.pdf","eventCount":1,"dealType":"自己株式TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isMbo":false,"isSelfTender":true,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"generatedAt":"2026-06-08T07:37:26.393Z","sources":[{"title":"自己株式の公開買付け結果に関するお知らせ","url":"https://www.united-arrows.co.jp/wp-content/uploads/2002/12/021225.pdf","source":"ユナイテッドアローズ","kind":"official","confidence":"high"}],"bidderCode":null,"year":2002,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2002-legacy_united_arrows_self_tender/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2002-legacy_united_arrows_self_tender.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2002,"dealId":"2002_legacy_united_arrows_self_tender","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-17","reviewedAt":"2026-07-17","author":"noru","reviewedBy":"noru","evidenceMode":"primary_verified","sources":[{"id":"s-ua-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_announcement","publisher":"ユナイテッドアローズ","title":"自己株式の取得ならびに自己株式の公開買付けに関するお知らせ","url":"https://www.united-arrows.co.jp/wp-content/uploads/2002/12/021204.pdf","publishedAt":"2002-12-03","accessedAt":"2026-07-17","mediaType":"application/pdf"},{"id":"s-ua-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"ユナイテッドアローズ","title":"自己株式の公開買付け結果に関するお知らせ","url":"https://www.united-arrows.co.jp/wp-content/uploads/2002/12/021225.pdf","publishedAt":"2002-12-25","accessedAt":"2026-07-17","mediaType":"application/pdf"},{"id":"s-ua-report","tier":"primary","documentType":"annual_report","publisher":"ユナイテッドアローズ","title":"第14期 事業報告書","url":"https://www.united-arrows.co.jp/uploads/_archives/ir/pdf/tabaya7.pdf","publishedAt":"2003","accessedAt":"2026-07-17","mediaType":"application/pdf"}],"facts":[{"id":"f-ua-1","text":"ユナイテッドアローズは企業環境の変化へ対応する機動的な資本政策を目的に自己株式公開買付けを決議した。","sourceIds":["s-ua-start"],"locator":"開始資料・買付けの目的","confidence":"confirmed"},{"id":"f-ua-2","text":"買付期間は2002年12月4日から12月24日までで、買付価格は1株2,791円だった。","sourceIds":["s-ua-start","s-ua-result"],"locator":"開始資料・期間と価格、結果資料・概要","confidence":"confirmed"},{"id":"f-ua-3","text":"2,791円は2002年11月5日から12月2日までの終値平均2,819円を1％割り引いて算定された。","sourceIds":["s-ua-start"],"locator":"開始資料・買付価格の算定基礎","confidence":"confirmed"},{"id":"f-ua-4","text":"買付予定数は1,000,000株で、主要株主Worldは保有2,165,300株の一部を応募する予定だった。","sourceIds":["s-ua-start"],"locator":"開始資料・予定数と主要株主の応募","confidence":"confirmed"},{"id":"f-ua-5","text":"結果は5名から1,036,000株の応募があり、1,000,000株を取得して36,000株を返還した。","sourceIds":["s-ua-result"],"locator":"結果資料・応募株券と買付株券","confidence":"confirmed"},{"id":"f-ua-6","text":"応募超過分は按分比例で処理され、決済開始日は2002年12月30日、買付代理人は野村證券だった。","sourceIds":["s-ua-result"],"locator":"結果資料・按分方法と決済","confidence":"confirmed"},{"id":"f-ua-7","text":"この取得により2002年6月21日株主総会による1,000,000株の取得授権枠は終了した。","sourceIds":["s-ua-result","s-ua-report"],"locator":"結果資料・今後の見通し、株主通信・自己株式","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"ユナイテッドアローズの自己株式TOBは、直前1か月平均から1％低い2,791円で100万株を取得した資本政策である。応募は上限を3.6％超え、5名の売却希望に按分を適用して36,000株を返還した。","evidence":["f-ua-1","f-ua-2","f-ua-3","f-ua-4","f-ua-5","f-ua-6"]},"background":[{"text":"株主総会は100万株・30億円を上限に取得を授権し、取締役会はその枠を一度の公開買付けで使い切った。経営陣が市場環境を見て時期と価格を決めつつ、株主が事前に資本流出の最大幅を制御する二層の手続になっている。","evidence":["f-ua-4","f-ua-7"]},{"text":"Worldは18.16％を持つ主要株主で、その一部を応募する意向を事前に示していた。自己株式取得は支配権の外部移動を伴わないが、大株主の持分縮小と取得株の議決権停止を通じ、残る株主間の議決権構成を変える取引でもある。","evidence":["f-ua-4","f-ua-5"]}],"rationale":[{"text":"大口株主のまとまった売却を市場内で受ければ、株価下押しや流動性への影響が生じやすい。公開買付けは全株主へ同じ期間と価格を提示しながら、その売却を会社が直接吸収し、上限100万株で資金支出を制御できる方法だった。","evidence":["f-ua-2","f-ua-4","f-ua-5"]},{"text":"1％の割引でも応募が上限を上回ったことは、参加株主が市場での売却コストや価格変動より、数量をまとめて処分できる確実性を評価した可能性を示す。反面、全数量を売れず按分されたため、応募者には36,000株分の市場リスクが戻った。","evidence":["f-ua-3","f-ua-5","f-ua-6"]}],"premiumView":{"text":"基準平均2,819円に対する2,791円は資料どおり1％のディスカウントである。自己株式TOBでは支配権プレミアムを払う買収と違い、売却数量の確実性と引き換えに小幅な割引を用いることがある。本件の応募超過は、その交換条件が実際に受け入れられたことを示す。","evidence":["f-ua-2","f-ua-3","f-ua-5"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は按分により希望数量の一部を売れず、非応募株主とともに取得後の会社へ残った。残存側は相対持分の上昇を得るが、約27.9億円の資金が社外へ出るため、店舗投資、在庫、ブランド育成に必要な財務余力とのバランスが一株価値を決める。","evidence":["f-ua-2","f-ua-5","f-ua-6","f-ua-7"]},"outcomeAssessment":{"text":"予定100万株を取得し、応募超過の処理、返還数、12月30日決済までが明示され、株主総会の授権枠も終了した。数量面では計画を完全に執行した案件であり、以後の評価は取得株の保有・消却方針と資本効率の推移へ移る。","evidence":["f-ua-4","f-ua-5","f-ua-6","f-ua-7"]},"limitations":[{"text":"開始資料には取締役会決議上の取得価額総額2,791百万円とは別に、買付けに要する資金2,819百万円という記載がある。両数値を同じ概念として修正せず、確定取得額を推定していない。またWorldの実応募株数と取得株の後日消却は資料から特定していない。","evidence":["f-ua-2","f-ua-4","f-ua-5","f-ua-7"]}]}}}