{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2003_legacy_sundrug_self_tender","headline":"サンドラッグのTOB・MBO事例：サンドラッグ（2003-08-18公表・2003年収録）","description":"サンドラッグの自己株式TOBは、2003年8月18日から9月8日まで1株3,260円で実施され、応募100万株を全株取得して終了した。公式有価証券報告書は、株主総会が定めた上限120万株・50億円に対し、実取得100万株・32億6,000万円、残存枠20万株・17億4,000万円を記録しており、取引条件と結果を同じ一次資料で追える。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2003-legacy_sundrug_self_tender/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2003-legacy_sundrug_self_tender.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-19","dateModified":"2026-07-19","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"sundrug-rakuten-archive","name":"公開買付銘柄 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2026-07-19、https://tobradar.com/tob/deals/2003-legacy_sundrug_self_tender/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2003_legacy_sundrug_self_tender","startDate":"2003-08-18","startStatus":"自己株式","startTitle":"サンドラッグ、サンドラッグに公開買付開始","startUrl":"https://web.archive.org/web/20040720002650/http://www.rakuten-sec.co.jp:80/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke.html","caseUrl":"https://web.archive.org/web/20040720002650/http://www.rakuten-sec.co.jp:80/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke.html","targetCode":"9989","targetName":"サンドラッグ","bidderName":"サンドラッグ","relationLabel":"サンドラッグ←サンドラッグ","offerPriceYen":3260,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":null,"announcementPriceText":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":null,"premiumBasis":null,"threeMonthPremiumPct":null,"tenderStartDate":"2003-08-18","tenderEndDate":"2003-09-08","tenderPeriodLabel":"2003-08-18 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−国内株式","url":"https://web.archive.org/web/20041109071455/http://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke.html","publishedAt":"2004-11-05","accessedAt":"2026-07-17","mediaType":"text/html","accessMode":"browser_required","browserVerifiedAt":"2026-07-17"},{"id":"sundrug-rakuten-snapshot-200407","tier":"secondary","documentType":"reference_database","publisher":"楽天証券 / Internet Archive","title":"公開買付銘柄 −国内株式","url":"https://web.archive.org/web/20040720002650/http://www.rakuten-sec.co.jp:80/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke.html","publishedAt":"unknown","accessedAt":"2026-07-17","mediaType":"text/html","accessMode":"browser_required","browserVerifiedAt":"2026-07-17"},{"id":"sundrug-annual-2004","tier":"primary","documentType":"annual_report","publisher":"株式会社サンドラッグ","title":"第41期 有価証券報告書","url":"https://contents.xj-storage.jp/xcontents/99890/c9e79691/abd6/44ef/88aa/ff1db5d11f88/20110527175139110s.pdf","publishedAt":"2004-06-22","accessedAt":"2026-07-19","mediaType":"application/pdf"}],"facts":[{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-1","text":"楽天証券の保存ページは、証券コード9989の対象会社と買付者をいずれもサンドラッグとして掲載し、自己株式TOBであることを示す。","sourceIds":["sundrug-rakuten-archive","sundrug-rakuten-snapshot-200407"],"locator":"楽天証券保存表・コード9989の会社名と買付者欄","confidence":"qualified"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-2","text":"同保存表が示す買付開始日は2003年8月18日だった。","sourceIds":["sundrug-rakuten-archive","sundrug-rakuten-snapshot-200407"],"locator":"楽天証券保存表・FROM欄","confidence":"qualified"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-3","text":"同保存表が示す買付終了日は2003年9月8日だった。","sourceIds":["sundrug-rakuten-archive","sundrug-rakuten-snapshot-200407"],"locator":"楽天証券保存表・TO欄","confidence":"qualified"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-4","text":"サンドラッグの自己株式公開買付価格は1株3,260円と掲載されている。","sourceIds":["sundrug-rakuten-archive","sundrug-rakuten-snapshot-200407"],"locator":"楽天証券保存表・価格欄","confidence":"qualified"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-5","text":"2004年11月5日更新の保存表は公開買付銘柄の期間・価格を一覧化するが、サンドラッグの応募株数や取得株数は掲載していない。","sourceIds":["sundrug-rakuten-archive"],"locator":"楽天証券保存表・更新日と掲載列","confidence":"qualified"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-6","text":"二つの保存時点は同じ期間と3,260円を記録するが、いずれもサンドラッグ自身の開始公告または結果公告ではない。","sourceIds":["sundrug-rakuten-archive","sundrug-rakuten-snapshot-200407"],"locator":"楽天証券保存ページ・発行主体と表内容","confidence":"qualified"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-7","text":"サンドラッグの有価証券報告書は、2003年6月21日の定時株主総会で、上限120万株・50億円の自己株式取得を決議したと記録する。","sourceIds":["sundrug-annual-2004"],"locator":"第41期有価証券報告書・自己株式の取得等の状況、PDF 33頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-8","text":"同報告書によれば、自己株式の公開買付け期間は2003年8月18日から9月8日までで、買付価格は1株3,260円だった。","sourceIds":["sundrug-annual-2004"],"locator":"第41期有価証券報告書・公開買付による取得の概要、PDF 33頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-9","text":"公開買付けには100万株が応募され、サンドラッグはその100万株すべてを取得した。","sourceIds":["sundrug-annual-2004"],"locator":"第41期有価証券報告書・公開買付による取得の概要、PDF 33頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-10","text":"前決議期間中の実取得額は32億6,000万円で、株主総会決議に対する残存枠は20万株・17億4,000万円だった。","sourceIds":["sundrug-annual-2004"],"locator":"第41期有価証券報告書・定時総会決議による買受けの状況、PDF 33頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-11","text":"2004年6月19日時点で、公開買付けにより取得した100万株は処分、消却、合併等での移転がなく、自己株式として保有されていた。","sourceIds":["sundrug-annual-2004"],"locator":"第41期有価証券報告書・取得自己株式の処理状況と保有状況、PDF 33頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-12","text":"2004年3月期の自己株式取得による連結キャッシュ・フロー上の支出は32億7,600万円だった。","sourceIds":["sundrug-annual-2004"],"locator":"第41期有価証券報告書・キャッシュ・フロー、PDF 11頁および53頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-13","text":"同報告書は、公開買付けによる自己株式取得の結果、法人税法上の同族会社から外れ、留保金課税の適用がなくなったと説明する。","sourceIds":["sundrug-annual-2004"],"locator":"第41期有価証券報告書・財政状態及び経営成績の分析、PDF 20頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f-legacy-sundrug-self-tender-14","text":"2004年3月31日時点でサンドラッグが保有する自己株式は1,000,787株で、公開買付け取得分以外の単元未満株式等も含まれていた。","sourceIds":["sundrug-annual-2004"],"locator":"第41期有価証券報告書・自己株式等および連結貸借対照表注記、PDF 29頁・60頁","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"サンドラッグの自己株式TOBは、2003年8月18日から9月8日まで1株3,260円で実施され、応募100万株を全株取得して終了した。公式有価証券報告書は、株主総会が定めた上限120万株・50億円に対し、実取得100万株・32億6,000万円、残存枠20万株・17億4,000万円を記録しており、取引条件と結果を同じ一次資料で追える。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-7","f-legacy-sundrug-self-tender-8","f-legacy-sundrug-self-tender-9","f-legacy-sundrug-self-tender-10"]},"background":[{"text":"対象会社と買付者が同じであるため、これは第三者への支配権移転ではなく、会社自身が株主から株式を買い戻す取引である。2003年6月の株主総会決議から約2か月後に公開買付けを開始し、上限の83.3％に当たる100万株を取得した。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-7","f-legacy-sundrug-self-tender-8","f-legacy-sundrug-self-tender-9","f-legacy-sundrug-self-tender-10"]},{"text":"楽天証券の二つの保存時点も期間と3,260円を同じく記録するが、結果判断ではサンドラッグの有価証券報告書を優先した。証券会社一覧は当時の市場向け条件を補助的に確かめる資料であり、応募株数、取得株数、取得額、取得後の保有状況は公式報告書によって初めて確定できる。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-2","f-legacy-sundrug-self-tender-3","f-legacy-sundrug-self-tender-4","f-legacy-sundrug-self-tender-6","f-legacy-sundrug-self-tender-9","f-legacy-sundrug-self-tender-10","f-legacy-sundrug-self-tender-11"]}],"rationale":[{"text":"自己株式TOBは価格と期間を事前に固定し、希望する株主に同じ条件で売却機会を設ける方法である。本件では100万株の応募に対して100万株を取得しており、集計上は応募全量が受け入れられた。会社は取得後に法人税法上の同族会社から外れ、留保金課税の適用がなくなったと説明している。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-8","f-legacy-sundrug-self-tender-9","f-legacy-sundrug-self-tender-13"]},{"text":"取得代金32億6,000万円に対し、連結キャッシュ・フロー上の自己株式取得支出は手数料等を含む32億7,600万円だった。取得株は2004年6月19日時点で消却せず保有されていたため、直ちに発行済株式総数を減らす消却とは区別し、議決権の母数から自己株式が外れる効果として捉える必要がある。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-10","f-legacy-sundrug-self-tender-11","f-legacy-sundrug-self-tender-12","f-legacy-sundrug-self-tender-14"]}],"premiumView":{"text":"公式有価証券報告書と証券会社アーカイブの双方で3,260円は確認できるが、その基準となる発表前終値、一定期間の平均株価、価格算定方法は今回収集した資料にない。したがってプレミアムまたはディスカウントの率は算出せず、会社が提示し応募株主が受け入れた固定価格として扱う。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-4","f-legacy-sundrug-self-tender-8"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主には8月18日から9月8日まで3,260円で現金化する機会があり、実績では応募100万株がすべて取得された。応募しなかった株主については、会社保有の自己株式が議決権を持たないため相対的な議決権割合が高まる一方、会社から32億円超の資金が流出した。取得株は少なくとも2004年6月19日まで消却されていない。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-8","f-legacy-sundrug-self-tender-9","f-legacy-sundrug-self-tender-11","f-legacy-sundrug-self-tender-12"]},"outcomeAssessment":{"text":"サンドラッグの法定報告により、公開買付けは予定段階ではなく実行済みであり、100万株・32億6,000万円の取得が完了したと判断できる。株主総会の授権上限120万株に対して20万株の枠は残ったが、TOBでは応募100万株と取得100万株が一致した。取得株はその後も自己株式として保有され、少なくとも2004年6月19日時点で処分や消却は行われていない。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-7","f-legacy-sundrug-self-tender-9","f-legacy-sundrug-self-tender-10","f-legacy-sundrug-self-tender-11"]},"limitations":[{"text":"有価証券報告書で授権枠、期間、価格、応募・取得株数、取得額、取得後の保有状況は確認できる。一方、開始公告と結果公告の原本は未収集で、価格算定の基準株価、応募株主の内訳、決済日、特定株主との事前応募合意は分からない。また、同族会社から外れたことは取得後の効果として記載されているが、それだけを取引開始時の唯一の目的だったとは断定しない。","evidence":["f-legacy-sundrug-self-tender-7","f-legacy-sundrug-self-tender-8","f-legacy-sundrug-self-tender-9","f-legacy-sundrug-self-tender-10","f-legacy-sundrug-self-tender-11","f-legacy-sundrug-self-tender-13"]}]}}}