{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2006_756","headline":"神明電機のTOB・MBO事例：エヌ・アイ・エフSMBCベンチャーズ、経営陣（2006-10-20公表・2006年収録）","description":"神明電機MBOは、経営陣の資産管理会社を買付者とし、ファンド支援の下で1,900円を提示して非公開化した案件である。公式沿革で2007年2月の上場廃止を確認でき、価格と取得規模は独立した同時代資料の照合値として扱う。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2006-756/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2006-756.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-18","dateModified":"2026-07-18","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:45:28.766Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s756-history","name":"沿革","url":"https://www.shinmei-e.co.jp/company/history/","publisher":{"@type":"Organization","name":"神明電機"},"encodingFormat":"text/html"},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s756-news","name":"神明電機、MBOにより非公開化へ","url":"https://www.ma-cp.com/news/79/","datePublished":"2006-10-20","publisher":{"@type":"Organization","name":"M&Aキャピタルパートナーズ"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s756-bevalco18","name":"Bevalco Report Vol.18「2006年TOB（公開買付）全データ」","url":"https://www.bvcj.co.jp/pdf/report018.pdf","datePublished":"2007-02-28","publisher":{"@type":"Organization","name":"ビバルコ・ジャパン"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s756-bevalco19","name":"Bevalco Report Vol.19「TOB（公開買付）プレミアムはいくらが妥当か？」","url":"https://www.bvcj.co.jp/pdf/report019.pdf","datePublished":"2007-04-25","publisher":{"@type":"Organization","name":"ビバルコ・ジャパン"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「神明電機のTOB・MBO事例：エヌ・アイ・エフSMBCベンチャーズ、経営陣（2006-10-20公表・2006年収録）」noru、記事確認 2026-07-18、https://tobradar.com/tob/deals/2006-756/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2006_756","startDate":"2006-10-20","startStatus":"開始","startTitle":"エヌ・アイ・エフSMBCベンチャーズ、経営陣、神明電機にTOB開始","startUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2006/756","finalStatus":"開始確認（結果未掲載）","lastEventDate":"2006-11-29","lastEventTitle":"エヌ・アイ・エフSMBCベンチャーズ、経営陣、神明電機への公開買付期間を確認","lastEventUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2006/756","eventCount":1,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2006/756","targetCode":"6956","targetName":"神明電機","bidderName":"エヌ・アイ・エフSMBCベンチャーズ、経営陣","relationLabel":"神明電機←エヌ・アイ・エフSMBCベンチャーズ、経営陣","offerPriceYen":1900,"announcementPriceYen":null,"announcementPriceSource":null,"premiumPct":39.3,"threeMonthPremiumPct":39.3,"tenderStartDate":"2006-10-27","tenderEndDate":"2006-11-29","tenderPeriodLabel":"2006-10-27 - 2006-11-29","scheduleStatus":"unknown","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"M&A Online TOBデータ","url":"https://maonline.jp/db/tob/2006/756","source":"M&A Online","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"6956 企業別TOB一覧","url":"https://maonline.jp/db/companies/6956/tob","source":"M&A Online","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"Bevalco Report Vol.19","url":"https://www.bvcj.co.jp/pdf/report019.pdf","source":"ビバルコ・ジャパン","kind":"reference","confidence":"medium"}],"premiumBasis":"M&A Online企業別TOB一覧のプレミアム","offerPriceText":null,"announcementPriceText":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-06-09T22:04:31.252Z","bidderCode":null,"year":2006,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2006-756/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2006-756.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2006,"dealId":"2006_756","coveredDeals":[{"year":2006,"dealId":"2006_756"}],"editorialStatus":"publish_ready","evidenceMode":"archival_corroborated","archivalEvidence":{"primaryDocumentStatus":"not_available_online","searchSummary":"旧神明電機IR、旧TDnet・EDINET、日経IR配信URL、公開買付者の神明興産および支援ファンドの旧サイトを探索したが、2006年の開始、意見表明、結果の当事者文書は安定して取得できなかった。そこで同時代記事と翌年の独立集計を照合し、公式沿革は上場廃止という最終状態の確認だけに用いた。","searchedLocations":["神明電機の現行公式沿革と旧IR公開領域","旧TDnet・EDINETおよび日経IR配信URL","神明興産・エヌ・アイ・エフSMBCベンチャーズの旧公開領域","Wayback Machineの旧公式URL保存候補"],"corroboratingSourceIds":["s756-news","s756-bevalco18","s756-bevalco19"],"officialContextSourceIds":["s756-history"]},"researchedAt":"2026-07-18","reviewedAt":"2026-07-18","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s756-history","tier":"primary","documentType":"official_history","publisher":"神明電機","title":"沿革","url":"https://www.shinmei-e.co.jp/company/history/","publishedAt":"unknown","mediaType":"text/html","accessedAt":"2026-07-18"},{"id":"s756-news","tier":"secondary","documentType":"news_report","publisher":"M&Aキャピタルパートナーズ","title":"神明電機、MBOにより非公開化へ","url":"https://www.ma-cp.com/news/79/","publishedAt":"2006-10-20","accessedAt":"2026-07-18"},{"id":"s756-bevalco18","tier":"secondary","documentType":"reference_database","publisher":"ビバルコ・ジャパン","title":"Bevalco Report Vol.18「2006年TOB（公開買付）全データ」","url":"https://www.bvcj.co.jp/pdf/report018.pdf","publishedAt":"2007-02-28","accessedAt":"2026-07-18"},{"id":"s756-bevalco19","tier":"secondary","documentType":"valuation","publisher":"ビバルコ・ジャパン","title":"Bevalco Report Vol.19「TOB（公開買付）プレミアムはいくらが妥当か？」","url":"https://www.bvcj.co.jp/pdf/report019.pdf","publishedAt":"2007-04-25","accessedAt":"2026-07-18"}],"facts":[{"id":"f756-structure","text":"2006年10月20日の記事は松村社長が兼務する神明興産を買付者、エヌ・アイ・エフSMBCベンチャーズ系ファンドを出資者とするMBOを報じ、Bevalcoも買付主体を同ファンドと経営陣の組合せとして整理する。","sourceIds":["s756-news","s756-bevalco18"],"locator":"2006年10月20日記事の買付者・支援ファンド","confidence":"qualified"},{"id":"f756-terms","text":"同時代記事は買付価格1株1,900円、期間を2006年10月27日から11月29日、自己株式を除く全株取得を目標としたと記録し、Bevalco Vol.19も1,900円を記録する。期間は記事だけに依拠する。","sourceIds":["s756-news","s756-bevalco19"],"locator":"記事のTOB価格・期間・取得方針","confidence":"qualified"},{"id":"f756-size","text":"同時代記事が示す計画上限は4,986,360株、最大約94億円であるのに対し、Bevalcoの成立後集計は買付総額8,846百万円、買付後出資比率95.11％とする。予定値と実績値は同一視しない。","sourceIds":["s756-news","s756-bevalco18"],"locator":"記事の最大買付株数・年次一覧の総額と比率","confidence":"qualified"},{"id":"f756-rationale","text":"同時代記事は海外企業との競争激化で収益環境が厳しく、経営判断の速度を高めて企業価値向上を目指すことを非公開化の背景として伝える。","sourceIds":["s756-news"],"locator":"記事のMBO実施理由","confidence":"qualified"},{"id":"f756-outcome","text":"当初の記事はTOB成立後の上場廃止を予定し、Bevalcoは取得後95.11％を集計する。神明電機の公式沿革は2007年2月にMBOによってジャスダック証券取引所の上場を廃止したことを確認するが、応募株数は示さない。","sourceIds":["s756-history","s756-news","s756-bevalco18"],"locator":"公式沿革・2007年2月","confidence":"qualified"},{"id":"f756-premium","text":"同時代記事とBevalco Vol.19は買付価格を1,900円で一致して記録し、後者は公表前3か月平均1,363円に対する上乗せを39.4％と算出する。基準株価と率はBevalcoの集計値である。","sourceIds":["s756-news","s756-bevalco19"],"locator":"3か月平均株価に対するプレミアムランキング","confidence":"qualified"}],"analysis":{"lead":{"text":"神明電機MBOは、経営陣の資産管理会社を買付者とし、ファンド支援の下で1,900円を提示して非公開化した案件である。公式沿革で2007年2月の上場廃止を確認でき、価格と取得規模は独立した同時代資料の照合値として扱う。","evidence":["f756-structure","f756-terms","f756-outcome"]},"background":[{"text":"神明電機はスイッチや機構部品を製造し、自動車・電子機器顧客の品質認証、金型、量産歩留まり、中国生産、短納期対応に競争力が左右される。海外企業との価格競争が激しい環境では、上場会社として短期利益を守りながら設備と海外拠点へ投資する難しさがあった。","evidence":["f756-rationale"]},{"text":"経営陣が買付会社を通じて支配を維持し、ベンチャー投資会社系ファンドが資金面を補う構造は、事業知識と財務支援を組み合わせる典型的MBOである。自己株式を除く全株取得を目指したため、少数株主整理と上場コスト削減が前提だった。","evidence":["f756-structure","f756-terms"]}],"rationale":[{"text":"Bevalco集計の95.11％は、MBO後の非公開化を進めるのに十分な水準である。上場廃止が公式沿革に残るため資本目的の達成は確認できるが、実応募株数、買付株数、決済条件は不明で、結果の細部までは確定できない。","evidence":["f756-size","f756-outcome"]},{"text":"非公開化の価値は意思決定の速さだけでなく、金型・設備更新、中国拠点の品質管理、新規顧客開拓へ資金を回し、ファンド資金の回収を上回る収益を生むことにある。約88.46億円という参考取得額は、その改善余地を織り込んだ投資規模と読める。","evidence":["f756-rationale","f756-size"]}],"premiumView":{"text":"1,900円はBevalco集計の3か月平均1,363円比39.4％で、非公開化案件として大きめの上乗せである。ただし経営陣と支援ファンドによる利益相反があるため、プレミアム率だけでなく独立委員会、第三者算定、将来計画の扱いが重要になる。これらの手続資料は確認できない。","evidence":["f756-premium","f756-structure"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は競争激化と非流動化リスクを現金化し、経営陣とファンドは改善後の価値を引き受けた。非応募株主は上場廃止と後続整理へ進むため、1,900円が経営陣だけが知る成長余地を公平に反映したかが重要になる。","evidence":["f756-terms","f756-premium","f756-outcome"]},"outcomeAssessment":{"text":"公式沿革からMBOによる上場廃止は確認でき、非公開化は完了した。経済成果を測るには、売上、営業利益率、海外売上、中国拠点の品質・稼働、設備投資、主要顧客集中、ファンド退出時の所有者変更を追う必要がある。","evidence":["f756-outcome","f756-rationale"]},"limitations":[{"text":"2006年の開始、賛同、結果の当事者文書はオンラインで回収できなかった。公式に確認できるのは2007年2月のMBOによる上場廃止である。1,900円、期間、計画上限4,986,360株、実績8,846百万円、取得後95.11％、3か月平均比39.4％は、同時代記事とBevalcoを相互照合した値であり、応募株数や決済日を補完するものではない。","evidence":["f756-terms","f756-size","f756-outcome","f756-premium"]}]}}}