{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2006_780","headline":"リゾートソリューションのTOB・MBO事例：三井不動産（2006-05-23公表・2006年収録）","description":"リゾートソリューションTOBは、三井不動産が491円で4,000,000株を取得し、発行済株式ベース40.23％へ高めた資本提携強化である。応募超過を按分し、過半支配と完全買収を避けて上場を残した。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2006-780/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2006-780.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:45:28.766Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s780-result","name":"公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.mitsuifudosan.co.jp/corporate/ir/library/news/past/pdf/2006/news_060614_01.pdf","datePublished":"2006-06-14","publisher":{"@type":"Organization","name":"三井不動産"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s780-history","name":"CORPORATE PROFILE（第2版）","url":"https://www.resol.jp/business/pdf/20260401_corporateprofile.pdf","datePublished":"2026","publisher":{"@type":"Organization","name":"リソルホールディングス"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s780-bevalco","name":"Bevalco Report Vol.18「2006年度TOB全データ」","url":"https://www.bvcj.co.jp/pdf/report018.pdf","datePublished":"2007-02-28","publisher":{"@type":"Organization","name":"ビバルコ・ジャパン"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「リゾートソリューションのTOB・MBO事例：三井不動産（2006-05-23公表・2006年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2006-780/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2006_780","startDate":"2006-05-23","startStatus":"開始","startTitle":"三井不動産、リゾートソリューションにTOB開始","startUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2006/780","finalStatus":"開始確認（結果未掲載）","lastEventDate":"2006-06-13","lastEventTitle":"三井不動産、リゾートソリューションへの公開買付期間を確認","lastEventUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2006/780","eventCount":1,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2006/780","targetCode":"5261","targetName":"リゾートソリューション","bidderName":"三井不動産","relationLabel":"リゾートソリューション←三井不動産","offerPriceYen":491,"announcementPriceYen":552,"announcementPriceSource":"implied_3m_avg","premiumPct":-11.05,"threeMonthPremiumPct":-90,"tenderStartDate":"2006-05-24","tenderEndDate":"2006-06-13","tenderPeriodLabel":"2006-05-24 - 2006-06-13","scheduleStatus":"unknown","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":true,"sources":[{"title":"M&A Online TOBデータ","url":"https://maonline.jp/db/tob/2006/780","source":"M&A Online","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"楽天証券 公開買付銘柄","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/koukaikaitsuke200601.html","source":"楽天証券","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"5261.T 過去株価","url":"https://finance.yahoo.com/quote/5261.T/history","source":"Yahoo Finance","kind":"market_data","confidence":"low"}],"premiumBasis":"同時代資料が示す公表前3か月平均552円との比較。後年の株式併合を反映した調整済み価格4,910円とは比較しない。","bidderCode":null,"offerPriceText":null,"announcementPriceText":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-19T03:45:28.766Z","year":2006,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2006-780/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2006-780.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2006,"dealId":"2006_780","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s780-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"三井不動産","title":"公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www.mitsuifudosan.co.jp/corporate/ir/library/news/past/pdf/2006/news_060614_01.pdf","publishedAt":"2006-06-14","accessedAt":"2026-07-16"},{"id":"s780-history","tier":"primary","documentType":"official_history","publisher":"リソルホールディングス","title":"CORPORATE PROFILE（第2版）","url":"https://www.resol.jp/business/pdf/20260401_corporateprofile.pdf","publishedAt":"2026","accessedAt":"2026-07-16"},{"id":"s780-bevalco","tier":"secondary","documentType":"reference_database","publisher":"ビバルコ・ジャパン","title":"Bevalco Report Vol.18「2006年度TOB全データ」","url":"https://www.bvcj.co.jp/pdf/report018.pdf","publishedAt":"2007-02-28","accessedAt":"2026-07-16"}],"facts":[{"id":"f780-structure","text":"三井不動産は資本提携先のリゾートソリューションへの持分を引き上げ、リゾート・ゴルフ・ホテル事業の関係を強化するためTOBを実施した。","sourceIds":["s780-result","s780-history"],"locator":"公開買付けの目的／CORPORATE PROFILE（第2版）の沿革欄・2005年","confidence":"confirmed"},{"id":"f780-price","text":"買付価格は1株491円、期間は2006年5月24日から6月13日までで、買付予定数は4,000,000株だった。","sourceIds":["s780-result"],"locator":"公開買付けの概要","confidence":"confirmed"},{"id":"f780-demand","text":"応募は6,903,143株と予定数を上回ったため按分比例となり、三井不動産は予定どおり4,000,000株を取得した。","sourceIds":["s780-result"],"locator":"応募株数・取得株数・按分","confidence":"confirmed"},{"id":"f780-ownership","text":"三井不動産の公式結果資料は取得後22,792,000株、発行済株式56,642,000株に対する所有割合40.23％と記載する。Bevalcoの40.42％は別分母の参考値で、公式値として扱わない。","sourceIds":["s780-result","s780-bevalco"],"locator":"結果資料の取得後株数・発行済株式分母、年次一覧の別表示","confidence":"confirmed"},{"id":"f780-alliance","text":"リゾートソリューションの公式プロフィールは2005年に三井不動産との資本業務提携を始めた経緯を記録し、2006年TOBは既存関係を一段深める取引だった。","sourceIds":["s780-history","s780-result"],"locator":"CORPORATE PROFILE（第2版）の沿革欄・2005年／公開買付け目的","confidence":"confirmed"},{"id":"f780-listing","text":"取得を4,000,000株へ限定し、公式の発行済株式ベース40.23％にとどめたため、対象会社の上場と独立経営を残す戦略的持分だった。","sourceIds":["s780-result","s780-history"],"locator":"買付予定数・取得後所有割合・資本提携","confidence":"confirmed"},{"id":"f780-premium","text":"Bevalcoは491円を公表前3か月平均比11.05％のディスカウントと記録する。三井不動産の公式結果資料には比較基準がなく、参考値として扱う。","sourceIds":["s780-bevalco"],"locator":"2006年度一覧の3か月平均比（公式結果資料では未確認）","confidence":"qualified"}],"analysis":{"lead":{"text":"リゾートソリューションTOBは、三井不動産が491円で4,000,000株を取得し、発行済株式ベース40.23％へ高めた資本提携強化である。応募超過を按分し、過半支配と完全買収を避けて上場を残した。","evidence":["f780-structure","f780-demand","f780-ownership"]},"background":[{"text":"リゾート、ゴルフ、ホテルは土地・建物、稼働率、会員権、季節需要、改修投資に収益が左右される。総合デベロッパーの三井不動産は開発、資金、法人顧客を提供し、対象会社は運営ノウハウを担える。","evidence":["f780-structure","f780-alliance"]},{"text":"2005年の資本業務提携後に追加取得したため、協業の足場を確認した段階投資である。施設を一括取得するより、上場運営会社へ大口出資して複数物件の運営価値へ参加する資産軽量型の選択だった。","evidence":["f780-alliance","f780-listing"]}],"rationale":[{"text":"応募6,903,143株に対し取得4,000,000株へ上限を置いたことは、40％前後を明確な目標にした証拠である。売却希望が強くても按分し、連結支配より提携影響力を選んだ。","evidence":["f780-demand","f780-ownership"]},{"text":"約19.64億円で重要株主となり、三井不動産は開発案件や法人需要を連携できる。一方、対象会社の他社物件運営やブランドの中立性を保つため、過半数を避ける合理性もあった。","evidence":["f780-ownership","f780-listing"]}],"premiumView":{"text":"Bevalcoの参考値では491円は公表前3か月平均比11.05％のディスカウントである。公式結果資料では比較基準を確認できない。応募超過は売却需要を示すが、一般的な高値退出TOBとは異なる性格だった。","evidence":["f780-premium","f780-demand"]},"shareholderAngle":{"text":"応募者は按分で希望全量を売れず、一部を継続保有した。残存株主は三井不動産の開発力と信用補完を得る一方、提携先物件の受託条件、資金支援、施設売買が大株主に有利にならないかを見極める必要がある。","evidence":["f780-demand","f780-listing"]},"outcomeAssessment":{"text":"予定4,000,000株の取得で提携強化は計画どおり完了した。成果はホテル稼働率、ゴルフ来場者、会員収入、運営受託施設数、改修投資、三井不動産由来案件、借入金を追い、40％持分が事業機会へ転化したかで測る。","evidence":["f780-ownership","f780-alliance"]},"limitations":[{"text":"公式結果資料で価格、日程、応募、按分、取得後22,792,000株、発行済56,642,000株、40.23％を確認した。40.42％と3か月平均比11.05％のディスカウントはBevalcoの参考値である。","evidence":["f780-price","f780-demand","f780-ownership"]}]}}}