{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2009_498","headline":"日本トイザらスのTOB・MBO事例：ティーアールユー・ジャパン・ホールディングス2（2009-09-24公表・2009年収録）","description":"日本トイザらスを対象とした本件は、世界的玩具小売グループが日本法人の親子上場を解消する案件で、公開買付者単独と特別関係者を合わせた支配を読む必要がある。 公開買付者の42.31％と特別関係者の47.58％は別主体の持分であり、結果を読むときは単独持分とグループ支配を分ける必要がある。約91％の支配は後続整理を容易にしたが、TOB完了時と完全所有の時点は同じではない。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2009-498/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2009-498.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s498-result","name":"ティーアールユー・ジャパン・ホールディングス２・エルエルシーによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://post.tokyoipo.com/tdnet_3g/20091111/200911111510/20091111055852/140120091111055852.pdf","sameAs":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20091111/140120091111055852.pdf","datePublished":"2009-11-11","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本トイザらス株式会社"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s498-annual","name":"Form 10-K","url":"https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1005414/000119312511075428/d10k.htm","datePublished":"2011-03-24","publisher":{"@type":"Organization","name":"Toys “R” Us, Inc."}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s498-news","name":"日本トイザらス＜7645＞、米国親会社がTOBにより同社株式を非公開化","url":"https://maonline.jp/news/20090924h","datePublished":"2009-09-24","publisher":{"@type":"Organization","name":"M&A Online"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「日本トイザらスのTOB・MBO事例：ティーアールユー・ジャパン・ホールディングス2（2009-09-24公表・2009年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2009-498/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2009_498","startDate":"2009-09-24","startStatus":"開始","startTitle":"日本トイザらス＜7645＞、米国親会社がTOBにより同社株式を非公開化","startUrl":"https://maonline.jp/news/20090924h","finalStatus":"成立（応募・取得9,687,056株、グループ合算約91％・後にスクイーズアウト）","lastEventDate":"2009-11-11","lastEventTitle":"ティーアールユー・ジャパン・ホールディングス２・エルエルシーによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20091111/140120091111055852.pdf","eventCount":3,"caseUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20091111/140120091111055852.pdf","targetCode":"7645","targetName":"日本トイザらス","bidderName":"ティーアールユー・ジャパン・ホールディングス2","relationLabel":"日本トイザらス←ティーアールユー・ジャパン・ホールディングス2","offerPriceYen":587,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":372,"announcementPriceSource":"article_previous_close","premiumPct":57.8,"threeMonthPremiumPct":null,"tenderStartDate":"2009-09-25","tenderEndDate":"2009-11-10","tenderPeriodLabel":"2009-09-25 - 2009-11-10","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"ティーアールユー・ジャパン・ホールディングス２・エルエルシーによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20091111/140120091111055852.pdf","archiveUrl":"https://post.tokyoipo.com/tdnet_3g/20091111/200911111510/20091111055852/140120091111055852.pdf","source":"日本トイザらス株式会社","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2009-11-11"},{"title":"Form 10-K","url":"https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1005414/000119312511075428/d10k.htm","source":"Toys “R” Us, Inc.","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2011-03-24"},{"title":"日本トイザらス＜7645＞、米国親会社がTOBにより同社株式を非公開化","url":"https://maonline.jp/news/20090924h","source":"M&A Online","kind":"news","confidence":"medium","publishedAt":"2009-09-24"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T23:14:44.148Z","year":2009,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2009-498/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2009-498.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2009,"dealId":"2009_498","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s498-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"日本トイザらス株式会社","title":"ティーアールユー・ジャパン・ホールディングス２・エルエルシーによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20091111/140120091111055852.pdf","archiveUrl":"https://post.tokyoipo.com/tdnet_3g/20091111/200911111510/20091111055852/140120091111055852.pdf","publishedAt":"2009-11-11","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"140120091111055852"},{"id":"s498-annual","tier":"primary","documentType":"annual_report","publisher":"Toys “R” Us, Inc.","title":"Form 10-K","url":"https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1005414/000119312511075428/d10k.htm","publishedAt":"2011-03-24","accessedAt":"2026-07-16"},{"id":"s498-news","tier":"secondary","documentType":"news_report","publisher":"M&A Online","title":"日本トイザらス＜7645＞、米国親会社がTOBにより同社株式を非公開化","url":"https://maonline.jp/news/20090924h","publishedAt":"2009-09-24","accessedAt":"2026-07-16"}],"facts":[{"id":"f498-structure","text":"米国Toys “R” Usグループが日本トイザらスの少数株式を取得し、親会社グループの持分を約91％まで高めた後にスクイーズアウトへ進む親子上場解消案件だった。","sourceIds":["s498-result","s498-annual"],"locator":"取引の目的・公開買付者・後続手続","confidence":"confirmed"},{"id":"f498-price","text":"普通株式の買付価格587円は二次資料の公表前終値372円に対して57.80％の算術プレミアムだった。新株予約権2種類の価格は各1個1円である。","sourceIds":["s498-result","s498-news"],"locator":"買付価格・市場価格との比較・対象証券","confidence":"confirmed"},{"id":"f498-terms","text":"記載上の買付予定数は普通株12,906,946株と新株予約権換算276,600株の計13,183,546株で、成立下限・取得上限は設定せず応募全数を買い付けた。","sourceIds":["s498-result"],"locator":"買付予定数・下限・上限・応募条件","confidence":"confirmed"},{"id":"f498-opinion","text":"親会社は日本事業の経営と資本を一体化するため非公開化を企図した。米国の年次報告書はTOB後に約91％を保有し、残存株式をスクイーズアウトした経緯を記録している。","sourceIds":["s498-annual","s498-news"],"locator":"取引目的・対象者意見・応募推奨又は株主判断","confidence":"confirmed"},{"id":"f498-timing","text":"日本トイザらスの本件は2009-09-24に公表され、買付期間は2009-09-25から2009-11-10まで、確認した最終結果開示日は2009-11-11だった。","sourceIds":["s498-result","s498-annual"],"locator":"公表日・公開買付期間・結果公表日","confidence":"confirmed"},{"id":"f498-result","text":"普通株9,687,056株が応募され全数取得された。公開買付者単独の株券等所有割合は42.31％、特別関係者は47.58％で、会社開示が併記した総株主等議決権基準の合算は90.62％だった。","sourceIds":["s498-result","s498-annual"],"locator":"応募株券等・買付株数・公開買付けの成否","confidence":"confirmed"},{"id":"f498-ownership","text":"SEC年次報告書では取得後のグループ保有が31,226,284株、約91％とされ、その後のスクイーズアウトで日本トイザらスを完全所有したと説明されている。","sourceIds":["s498-result","s498-annual"],"locator":"取得後所有割合・上場方針・完全子会社化","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"日本トイザらスを対象とした本件は、世界的玩具小売グループが日本法人の親子上場を解消する案件で、公開買付者単独と特別関係者を合わせた支配を読む必要がある。 公開買付者の42.31％と特別関係者の47.58％は別主体の持分であり、結果を読むときは単独持分とグループ支配を分ける必要がある。約91％の支配は後続整理を容易にしたが、TOB完了時と完全所有の時点は同じではない。","evidence":["f498-structure","f498-result","f498-ownership"]},"background":[{"text":"店舗投資、商品調達、ブランド施策を米国親会社と一体化するには上場子会社の少数株主調整をなくす利点があり、取引はその資本面を整えた。 米国親会社との一体化により、商品調達やブランド施策は共通化できるが、日本の店舗立地、賃借条件、季節商品に適応できなければ効果は出ない。非公開化の成果は既存店売上、在庫回転、店舗生産性で確かめるべきだ。","evidence":["f498-structure","f498-opinion"]},{"text":"既存親会社グループによる完全化で経営陣買収ではなく、支配株主と少数株主の情報差や退出価格の公正さが中心的な評価論点となる。","evidence":["f498-structure","f498-opinion"]}],"rationale":[{"text":"予定欄13,183,546株は非応募同意分を控除した記載であり、法的上限はない。最大買付可能数29,635,546株という別の注記とも区別が要る。","evidence":["f498-terms","f498-timing"]},{"text":"取得9,687,056株を足すと公開買付者単独42.31％となり、特別関係者47.58％との合算で90％超の支配基盤に達した。","evidence":["f498-result","f498-ownership"]}],"premiumView":{"text":"587円の直前比57.80％は大きな退出誘因だったが、3か月平均の比較は確認資料にないため旧データの同率転記を採用しなかった。 587円と公表前終値372円の比較は二次資料に基づき、一次資料では価格と取得数を確認できる。開始時の対象会社意見を一次資料で復元できていないため、57.80％という率だけで手続の公正さは断定できない。","evidence":["f498-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は小売競争と上場廃止の時間リスクを現金化し、親会社は国内店舗網の改善利益と賃借料・在庫・為替リスクを全面的に引き受けた。","evidence":["f498-price","f498-terms","f498-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"TOBからスクイーズアウトまで進んだため完全所有という目的は達成され、長期評価は日本事業の既存店売上、在庫回転、店舗生産性で行うべきである。","evidence":["f498-result","f498-ownership"]},"limitations":[{"text":"TDnet結果PDFと米国SEC年次報告書を突き合わせたが、開始時の対象会社意見と直前終値はM&A Onlineを補助資料とし、推測は加えていない。","evidence":["f498-structure","f498-result"]}]}}}