{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2010_432","headline":"セキュアード・キャピタル・ジャパンのTOB・MBO事例：PAGH・EL Bidco（経営陣）（2010-11-04公表・2010年収録）","description":"セキュアード・キャピタル・ジャパン案件は、アジアの不動産投資基盤をPAG側に統合する非公開化である。普通株と権利の合計84,650株相当を取得し、PAGHの直間接議決権は94.82％となった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2010-432/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2010-432.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s432-start","name":"パシフィック・アライアンス・グループ・リミテッドとの経営統合に伴うMBOの形式による公開買付けの開始及び応募の推奨に関するお知らせ","url":"https://assets.minkabu.jp/news/article_media_content/urn%3Anewsml%3Atdnet.info%3A20101104056608/140120101104056608.pdf","sameAs":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20101104/140120101104056608.pdf","datePublished":"2010-11-04","publisher":{"@type":"Organization","name":"セキュアード・キャピタル・ジャパン株式会社"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s432-result","name":"パシフィック・アライアンス・グループ・ホールディングス・リミテッド及びイーエル・ビッドコ・リミテッドによる当社普通株式及び新株予約権に対する公開買付け等に伴う親会社である主要株主の異動に関するお知らせ","url":"https://assets.minkabu.jp/news/article_media_content/urn%3Anewsml%3Atdnet.info%3A20101213085505/140120101213085505.pdf","sameAs":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20101213/140120101213085505.pdf","datePublished":"2010-12-13","publisher":{"@type":"Organization","name":"セキュアード・キャピタル・ジャパン株式会社"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「セキュアード・キャピタル・ジャパンのTOB・MBO事例：PAGH・EL Bidco（経営陣）（2010-11-04公表・2010年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2010-432/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2010_432","startDate":"2010-11-04","startStatus":"ＭＢＯ","startTitle":"パシフィック・アライアンス・グループ・リミテッドとの経営統合に伴うMBOの形式による公開買付けの開始及び応募の推奨に関するお知らせ","startUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20101104/140120101104056608.pdf","finalStatus":"成立（株式換算応募・取得84,650株、PAGHの直接・間接議決権94.82％・完全子会社化へ）","lastEventDate":"2010-12-13","lastEventTitle":"パシフィック・アライアンス・グループ・ホールディングス・リミテッド及びイーエル・ビッドコ・リミテッドによる当社普通株式及び新株予約権に対する公開買付け等に伴う親会社である主要株主の異動に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20101213/140120101213085505.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20101104/140120101104056608.pdf","targetCode":"2392","targetName":"セキュアード・キャピタル・ジャパン","bidderName":"PAGH・EL Bidco（経営陣）","relationLabel":"セキュアード・キャピタル・ジャパン←PAGH・EL 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Bidcoの共同公開買付者が経営統合を進め、対象会社の経営陣が売却代金の一部を再投資する「MBOの形式」による非公開化案件だった。","sourceIds":["s432-start"],"locator":"公開買付けの目的・公開買付者の概要","confidence":"confirmed"},{"id":"f432-price","text":"普通株式の買付価格86,000円は直前終値67,400円比27.60％、過去3か月平均73,384円比17.19％のプレミアムだった。","sourceIds":["s432-start"],"locator":"買付価格・価格算定の基礎・市場株価との比較","confidence":"confirmed"},{"id":"f432-terms","text":"買付予定数は普通株式79,456株と新株予約権の株式換算22,711株、合計102,167株相当で、法的な買付下限・上限は設定されなかった。","sourceIds":["s432-start","s432-result"],"locator":"買付予定数、買付け等の期間、条件変更及び公開買付けの成否","confidence":"confirmed"},{"id":"f432-opinion","text":"対象会社は普通株式へのTOBに賛同し応募を推奨したが、新株予約権については保有者の判断に委ねた。","sourceIds":["s432-start"],"locator":"対象者の意見表明・株主への応募推奨又は応募判断","confidence":"confirmed"},{"id":"f432-timing","text":"本件は2010-11-04に公表され、公開買付期間は2010-11-05から2010-12-10まで、最終結果の開示日は2010-12-13だった。","sourceIds":["s432-start","s432-result"],"locator":"公表日・買付期間・結果公表日","confidence":"confirmed"},{"id":"f432-result","text":"応募・取得は普通株式77,900株、新株予約権の株式換算6,750株、合計84,650株相当だった。","sourceIds":["s432-result"],"locator":"公開買付けの成否・応募株券等の総数・買付け等を行った数","confidence":"confirmed"},{"id":"f432-ownership","text":"公開買付法上は共同公開買付者の株券等所有割合32.74％、特別関係者60.48％である。会社法上のPAGHによる直接・間接議決権比率は94.82％となり、完全子会社化へ進んだ。","sourceIds":["s432-start","s432-result"],"locator":"買付け等後の株券等所有割合・上場方針・後続手続","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"セキュアード・キャピタル・ジャパン案件は、アジアの不動産投資基盤をPAG側に統合する非公開化である。普通株と権利の合計84,650株相当を取得し、PAGHの直間接議決権は94.82％となった。","evidence":["f432-structure","f432-result","f432-ownership"]},"background":[{"text":"不動産ファンド運用は、資産価値、借入条件、投資家募集の循環に強く左右される。金融危機後に経営資源を国際的スポンサーと共有し、ファンド組成力と販売網を補強する経営的理由があった。","evidence":["f432-structure"]},{"text":"経営陣が売却代金を再投資し、取引後も価値上昇に参加するため、開示自身がMBO形式と明記している。旧データのisMbo=falseは、外部スポンサーも参加することだけを理由にした誤判定といえる。","evidence":["f432-structure","f432-opinion"]}],"rationale":[{"text":"下限は設けられなかったが、完全化に進むための「基準株式数」56,753株が別途定められた。これはTOBを成立・不成立に分ける買付下限ではなく、後続取引の実施を判断する経営上のトリガーだった。","evidence":["f432-terms","f432-timing"]},{"text":"応募は基準株式数を27,897株相当上回り、完全子会社化工程へ進む条件を充足した。株券等所有割合の32.74％と60.48％、議決権の94.82％はそれぞれ母数が異なるので、サイトでは定義を付して表示する必要がある。","evidence":["f432-result","f432-ownership"]}],"premiumView":{"text":"86,000円の上乗せは直前比27.60％、3か月平均比17.19％で、比較期間が長くなるほど率は縮む。足元の市場価格には退出誘因を与えたが、スポンサーと経営陣が共有する長期の不動産回復価値の配分は率だけでは分からない。","evidence":["f432-price"]},"shareholderAngle":{"text":"普通株主には応募推奨が出た一方、新株予約権者は行使条件と買付対価を自ら比較する必要があった。対象証券ごとに意見が分かれたことは、同じTOBでも保有者の経済条件が同一でないことを示す。","evidence":["f432-price","f432-terms","f432-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"取得後の94.82％は、残存株主整理を実行する上で非常に高い到達点である。取引の経済的成功は、日本とアジアの運用資産残高、資金調達コスト、アセット取得・売却実績が統合後に向上したかで検証される。","evidence":["f432-result","f432-ownership"]},"limitations":[{"text":"開始意見と親会社異動の結果開示から、MBO性、証券別数量、基準株式数の役割、所有割合を照合した。完全化の最終効力日と、統合後ファンドの投資リターンは本調査資料の範囲外である。","evidence":["f432-structure","f432-result"]}]}}}