{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2011_385","headline":"エス・バイ・エルのTOB・MBO事例：ヤマダ電機（2011-08-12公表・2011年収録）","description":"エス・バイ・エル案件は、ヤマダ電機がTOBで67,400,000株・40.01％を取得し、同時決議された35,000,000株の第三者割当を引き受けて合計102,400,000株、発行済株式ベース50.32％へ高める二段階の子会社化だった。完全買収ではなく、スマートハウス事業の資本業務提携と上場維持を両立する取引である。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2011-385/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2011-385.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s385-start","name":"株式会社ヤマダ電機による当社株式に対する公開買付けに関する賛同意見表明のお知らせ","url":"https://assets.minkabu.jp/news/article_media_content/urn%3Anewsml%3Atdnet.info%3A20110811002237/140120110811002237.pdf","sameAs":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20110811/140120110811002237.pdf","datePublished":"2011-08-12","publisher":{"@type":"Organization","name":"エス・バイ・エル・東京証券取引所"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s385-result","name":"株式会社ヤマダ電機による当社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://assets.minkabu.jp/news/article_media_content/urn%3Anewsml%3Atdnet.info%3A20111005020343/140120111005020343.pdf","sameAs":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20111005/140120111005020343.pdf","datePublished":"2011-10-05","publisher":{"@type":"Organization","name":"エス・バイ・エル・東京証券取引所"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「エス・バイ・エルのTOB・MBO事例：ヤマダ電機（2011-08-12公表・2011年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2011-385/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2011_385","startDate":"2011-08-12","startStatus":"開始","startTitle":"株式会社ヤマダ電機による当社株式に対する公開買付けに関する賛同意見表明のお知らせ","startUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20110811/140120110811002237.pdf","finalStatus":"成立（67,400,000株を取得、買付け後40.01％・40.01％の戦略持分取得、上場維持）","lastEventDate":"2011-10-05","lastEventTitle":"株式会社ヤマダ電機による当社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20111005/140120111005020343.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20110811/140120110811002237.pdf","targetCode":"1919","targetName":"エス・バイ・エル","bidderName":"ヤマダ電機","relationLabel":"エス・バイ・エル←ヤマダ電機","offerPriceYen":62,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":57,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":8.77,"threeMonthPremiumPct":-4.62,"tenderStartDate":"2011-08-15","tenderEndDate":"2011-10-04","tenderPeriodLabel":"2011-08-15 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Online企業別TOB一覧のプレミアム","bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T20:24:09.771Z","year":2011,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2011-385/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2011-385.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2011,"dealId":"2011_385","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s385-start","tier":"primary","documentType":"target_opinion","publisher":"エス・バイ・エル・東京証券取引所","title":"株式会社ヤマダ電機による当社株式に対する公開買付けに関する賛同意見表明のお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20110811/140120110811002237.pdf","archiveUrl":"https://assets.minkabu.jp/news/article_media_content/urn%3Anewsml%3Atdnet.info%3A20110811002237/140120110811002237.pdf","publishedAt":"2011-08-12","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"140120110811002237"},{"id":"s385-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"エス・バイ・エル・東京証券取引所","title":"株式会社ヤマダ電機による当社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/20111005/140120111005020343.pdf","archiveUrl":"https://assets.minkabu.jp/news/article_media_content/urn%3Anewsml%3Atdnet.info%3A20111005020343/140120111005020343.pdf","publishedAt":"2011-10-05","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"140120111005020343"}],"facts":[{"id":"f385-structure","text":"ヤマダ電機は上限付きTOBと同額62円の第三者割当増資を組み合わせ、エス・バイ・エルを連結子会社化しながら上場を維持する資本業務提携を計画した。","sourceIds":["s385-start"],"locator":"開始公表「公開買付けの目的・取引概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f385-price","text":"買付価格は1株62円、公表前基準株価は57円で、算術プレミアムは8.77％だった。過去3か月平均65円に対して-4.62％だった。","sourceIds":["s385-start"],"locator":"開始公表「買付価格・算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f385-terms","text":"公開買付期間は2011-08-15から2011-10-04までで、買付予定数の下限は67,400,000株、上限は85,000,000株だった。","sourceIds":["s385-start","s385-result"],"locator":"開始公表・結果通知「買付け等の期間／予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f385-opinion","text":"エス・バイ・エルは提携に賛同した一方、上場維持型であるため応募の推奨は行わず、株主判断とした。","sourceIds":["s385-start"],"locator":"開始公表「対象会社の意見・応募推奨」","confidence":"confirmed"},{"id":"f385-timing","text":"本件は2011-08-12に公表され、結果通知は2011-10-05に開示された。公開買付けは既に終了している。","sourceIds":["s385-start","s385-result"],"locator":"開始公表・結果通知「日付／買付期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f385-result","text":"結果通知による取得数は67,400,000株であり、成立条件を満たして公開買付けは成立した。","sourceIds":["s385-result"],"locator":"結果通知「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f385-ownership","text":"TOBだけでは67,400,000株・株券等所有割合40.01％だった。成立を条件に1株62円で35,000,000株、総額21.7億円の第三者割当を引き受けると、合計102,400,000株となり、増資後の議決権ベース50.33％、発行済株式ベース50.32％で連結子会社化する予定だった。","sourceIds":["s385-result"],"locator":"結果通知「買付け等後の株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"エス・バイ・エル案件は、ヤマダ電機がTOBで67,400,000株・40.01％を取得し、同時決議された35,000,000株の第三者割当を引き受けて合計102,400,000株、発行済株式ベース50.32％へ高める二段階の子会社化だった。完全買収ではなく、スマートハウス事業の資本業務提携と上場維持を両立する取引である。","evidence":["f385-structure","f385-result","f385-ownership"]},"background":[{"text":"家電、太陽光、蓄電池と住宅設計・施工を組み合わせ、家庭向けエネルギー管理を一括提案することが提携の狙いだった。ヤマダ店舗へのモデルハウス設置などの協業に加え、TOB取得資金約41.8億円と増資払込21.7億円を同じ62円で投じ、対象会社へ新資金も入れる構成だった。","evidence":["f385-structure","f385-ownership"]},{"text":"対象会社は提携に賛同したが上場維持を前提に応募推奨せず、売却判断を株主へ委ねた。下限と上限を同時に置く部分買付である。","evidence":["f385-opinion","f385-structure"]}],"rationale":[{"text":"TOBには67,400,000株の下限と85,000,000株の上限があり、下限未達なら35,000,000株の第三者割当も実施しない条件だった。実応募は下限と同数で按分は生じず、TOB後40.01％にとどまったため、10月12日の増資払込みが過半支配と連結子会社化を完成させる不可欠な第二段階となった。","evidence":["f385-terms","f385-timing"]},{"text":"ヤマダ電機はTOBでちょうど67,400,000株を取得し40.01％となった。さらに増資35,000,000株を引き受けると合計102,400,000株、議決権ベース50.33％、発行済株式ベース50.32％となる。結果通知が示す『TOB後40.01％』と『増資後の子会社化』を分けて記録しなければ、取引の支配取得工程を誤る。","evidence":["f385-result","f385-ownership"]}],"premiumView":{"text":"62円は直前終値57円比8.77％のプレミアムだが、3か月平均65円比では4.62％のディスカウントである。旧データの終値基準マイナス表示は一次資料と整合しない。","evidence":["f385-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募者は短期終値より高い62円で売れたが、上限超過時には按分可能性があった。残存株主は第三者割当による約20.8％の希薄化を受ける一方、ヤマダとの住宅・家電連携に参加し続けた。TOBと増資が同額でも、前者は既存株主への現金、後者は対象会社への成長資金であり、経済的な役割が異なる。","evidence":["f385-price","f385-terms","f385-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"TOBだけの40.01％では連結子会社化は完了せず、第三者割当後の50.32％到達が資本目的の完成点だった。実取得67,400,000株は上限ではなく成立下限と完全に一致し、62円は直前57円には上乗せだが3か月平均65円を下回る。取引後はモデルハウス設置や住宅・省エネ家電・EVの複合提案が実行され、新規資金21.7億円が事業成長へ使われたかを検証すべきである。","evidence":["f385-result","f385-ownership"]},"limitations":[{"text":"開始・結果資料で57円、65円、上下限、TOB取得67,400,000株・40.01％、第三者割当35,000,000株・21.7億円、増資後50.33％/50.32％、10月12日の子会社化予定を確認した。増資払込みの最終実行、提携後の商品別収益とヤマダ電機の議決権行使は今回検証外である。","evidence":["f385-structure","f385-result"]}]}}}