{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2012_321","headline":"だいこう証券ビジネスのTOB・MBO事例：野村総合研究所（2012-09-14公表・2012年収録）","description":"だいこう証券ビジネスへのTOBは、野村総合研究所が証券バックオフィス会社への持分を引き上げた上限付き提携取引である。6,705,164株を全数取得し、特別関係者込みの所有割合は56.87％となった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2012-321/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2012-321.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s321-start","name":"だいこう証券ビジネスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BX8E.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BX8E.pdf","datePublished":"2012-09-18","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社野村総合研究所・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s321-result","name":"だいこう証券ビジネスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000C2R5.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000C2R5.pdf","datePublished":"2012-10-17","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社野村総合研究所・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「だいこう証券ビジネスのTOB・MBO事例：野村総合研究所（2012-09-14公表・2012年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2012-321/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2012_321","startDate":"2012-09-14","startStatus":"開始","startTitle":"株式会社野村総合研究所、だいこう証券ビジネスへの公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BX8E.pdf","finalStatus":"成立（応募・取得6,705,164株、関係者含む所有割合56.87％・上場維持）","lastEventDate":"2012-10-17","lastEventTitle":"だいこう証券ビジネスの株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000C2R5.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BX8E.pdf","targetCode":"8692","targetName":"だいこう証券ビジネス","bidderName":"野村総合研究所","relationLabel":"だいこう証券ビジネス←野村総合研究所","offerPriceYen":289,"offerPriceText":"買付価額は21億4500万円","announcementPriceYen":287,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":0.7,"threeMonthPremiumPct":1.05,"tenderStartDate":"2012-09-18","tenderEndDate":"2012-10-16","tenderPeriodLabel":"2012-09-18 - 2012-10-16","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":true,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"だいこう証券ビジネスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BX8E.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BX8E.pdf","source":"株式会社野村総合研究所・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2012-09-18"},{"title":"だいこう証券ビジネスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000C2R5.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000C2R5.pdf","source":"株式会社野村総合研究所・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2012-10-17"}],"bidderCode":"4307","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T19:27:15.015Z","year":2012,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2012-321/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2012-321.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2012,"dealId":"2012_321","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s321-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"株式会社野村総合研究所・金融庁EDINET","title":"だいこう証券ビジネスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000BX8E.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000BX8E.pdf","publishedAt":"2012-09-18","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000BX8E"},{"id":"s321-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"株式会社野村総合研究所・金融庁EDINET","title":"だいこう証券ビジネスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000C2R5.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000C2R5.pdf","publishedAt":"2012-10-17","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000C2R5"}],"facts":[{"id":"f321-structure","text":"野村総合研究所は、開始前にだいこう証券ビジネス株式2,535,000株、9.93％を保有していた。証券事務とITサービスの連携を強め、対象会社を持分法適用関連会社とするため、上限付きTOBを実施し、上場維持を予定した。","sourceIds":["s321-start"],"locator":"公開買付届出書「公開買付けの目的・概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f321-price","text":"普通株式の買付価格は1株289円で、公表前営業日終値287円に対し0.70％、過去3か月平均286円に対し1.05％のプレミアムだった。","sourceIds":["s321-start"],"locator":"公開買付届出書「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f321-terms","text":"買付予定数の下限は5,530,580株、上限は7,424,700株で、下限未満なら不成立、上限超過ならあん分比例で取得する条件だった。","sourceIds":["s321-start","s321-result"],"locator":"公開買付届出書・訂正届出書・報告書「買付予定数／買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f321-opinion","text":"だいこう証券ビジネスは事業連携と資本安定化に資するとしてTOBに賛同したが、上場が維持されるため応募するかは株主の判断に委ねた。","sourceIds":["s321-start"],"locator":"公開買付届出書・訂正届出書「対象者による賛同・応募意見」","confidence":"confirmed"},{"id":"f321-timing","text":"取引は2012-09-14に公表され、公開買付期間は2012-09-18から2012-10-16までだった。","sourceIds":["s321-start","s321-result"],"locator":"公開買付届出書・訂正届出書・報告書「買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f321-result","text":"6,705,164株が応募し、下限以上かつ上限以下だったため野村総合研究所は応募株式の全数を取得した。","sourceIds":["s321-result"],"locator":"公開買付報告書「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f321-ownership","text":"公開買付者と特別関係者を含む買付け後の株券等所有割合は56.87％となり、野村総合研究所は対象会社への重要な影響力を強めた。","sourceIds":["s321-start","s321-result"],"locator":"公開買付届出書「上場方針」・公開買付報告書「買付け等後の株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"だいこう証券ビジネスへのTOBは、野村総合研究所が証券バックオフィス会社への持分を引き上げた上限付き提携取引である。6,705,164株を全数取得し、特別関係者込みの所有割合は56.87％となった。","evidence":["f321-structure","f321-result","f321-ownership"]},"background":[{"text":"証券事務代行は口座管理、決済、制度変更対応を正確かつ低コストで行う必要があり、大規模なシステム投資が競争力を決める。NRIの開発・運用基盤と対象会社の実務ノウハウを組み合わせる経済合理性があった。","evidence":["f321-structure"]},{"text":"NRIは開始前に9.93％を保有していたが、単独支配を前提とする完全買収ではなかった。野村グループ関係者の持分もあるため、買付者単独比率と特別関係者を含む56.87％を混同せずに読む必要がある。","evidence":["f321-structure","f321-opinion"]}],"rationale":[{"text":"下限5,530,580株は持分法適用に必要な取得規模を確保し、上限7,424,700株は投資額と市場流通への影響を限定した。応募数がその範囲内だったため按分を行わず、全応募株主へ同じ売却機会を提供できた。","evidence":["f321-terms","f321-timing"]},{"text":"6,705,164株の応募は下限を約117万株上回った一方、上限には届かなかった。目的とした資本関係強化には十分だが、完全子会社化ほど一体運営できるわけではなく、上場会社としての独立性が残った。","evidence":["f321-result","f321-ownership"]}],"premiumView":{"text":"289円は直前終値287円比0.70％、3か月平均286円比1.05％で、ほぼ市場価格に等しい。株主が応募する動機は値上がり益より確実な数量売却にあり、将来の提携効果を見込む株主は保有継続を選びやすい条件だった。","evidence":["f321-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は小さな上乗せで流動性を確保し、残存株主はNRIとの協業成果に参加した。後者はシステム投資の恩恵を得る可能性がある反面、大株主間の取引や利益配分に関する少数株主リスクを負う。","evidence":["f321-price","f321-terms","f321-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"資本提携の数量目標は達成された。成果は証券事務の処理件数、1口座当たりコスト、システム障害、共同サービス売上、NRIとの案件獲得が取得後にどう変わったかで測るべきである。","evidence":["f321-result","f321-ownership"]},"limitations":[{"text":"開始届出書と結果報告書で、開始前持分、価格、上下限、応募・取得数、関係者込み比率を確認した。NRI単独の最終議決権比率、持分法適用開始日、提携後の業績は今回の調査範囲外である。","evidence":["f321-structure","f321-result"]}]}}}