{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2012_347","headline":"アドテックエンジニアリングのTOB・MBO事例：ウシオ電機（2012-02-13公表・2012年収録）","description":"アドテックエンジニアリング案件は、25.68％株主ウシオ電機がTOBと資産管理会社の買収を組み合わせて連結子会社化した取引である。TOBでは1,825,786株を全取得し、特別関係者を含む報告上の所有割合は75.56％となった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2012-347/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2012-347.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s347-start","name":"アドテックエンジニアリングの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000ACRJ.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000ACRJ.pdf","datePublished":"2012-02-14","publisher":{"@type":"Organization","name":"ウシオ電機株式会社・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s347-result","name":"アドテックエンジニアリングの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000AIN9.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000AIN9.pdf","datePublished":"2012-03-13","publisher":{"@type":"Organization","name":"ウシオ電機株式会社・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「アドテックエンジニアリングのTOB・MBO事例：ウシオ電機（2012-02-13公表・2012年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2012-347/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2012_347","startDate":"2012-02-13","startStatus":"開始","startTitle":"ウシオ電機株式会社、アドテックエンジニアリングへの公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000ACRJ.pdf","finalStatus":"成立（応募・取得1,825,786株、特別関係者を含む所有割合75.56％・上場維持）","lastEventDate":"2012-03-13","lastEventTitle":"アドテックエンジニアリングの株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000AIN9.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000ACRJ.pdf","targetCode":"6260","targetName":"アドテックエンジニアリング","bidderName":"ウシオ電機","relationLabel":"アドテックエンジニアリング←ウシオ電機","offerPriceYen":400,"offerPriceText":"取得価額は3億8100万円","announcementPriceYen":310,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":29.03,"threeMonthPremiumPct":29.87,"tenderStartDate":"2012-02-14","tenderEndDate":"2012-03-12","tenderPeriodLabel":"2012-02-14 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2012-03-12","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"アドテックエンジニアリングの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000ACRJ.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000ACRJ.pdf","source":"ウシオ電機株式会社・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2012-02-14"},{"title":"アドテックエンジニアリングの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000AIN9.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000AIN9.pdf","source":"ウシオ電機株式会社・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2012-03-13"}],"bidderCode":"6925","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T19:27:15.015Z","year":2012,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2012-347/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2012-347.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2012,"dealId":"2012_347","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s347-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"ウシオ電機株式会社・金融庁EDINET","title":"アドテックエンジニアリングの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000ACRJ.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000ACRJ.pdf","publishedAt":"2012-02-14","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000ACRJ"},{"id":"s347-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"ウシオ電機株式会社・金融庁EDINET","title":"アドテックエンジニアリングの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000AIN9.pdf","archiveUrl":"https://www.ikpi.co.jp/file/S000AIN9.pdf","publishedAt":"2012-03-13","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000AIN9"}],"facts":[{"id":"f347-structure","text":"ウシオ電機は既保有1,883,900株、25.68％を基礎に、創業家の合意株954,000株を主な対象とするTOBと、対象株式1,100,000株を持つ資産管理会社ミズタニの全株式取得を組み合わせ、アドテックエンジニアリングを連結子会社化した。上場廃止は企図しなかった。","sourceIds":["s347-start"],"locator":"公開買付届出書「公開買付けの目的・概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f347-price","text":"買付価格400円は公表前営業日終値310円に29.03％、過去3か月平均308円に29.87％のプレミアムだった。ミズタニの譲渡価格も、その保有対象株式を400円で評価した額を基礎に算定された。","sourceIds":["s347-start"],"locator":"公開買付届出書「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f347-terms","text":"期間は2012年2月14日から3月12日までの20営業日。買付予定数954,000株を掲げたが上限・下限は設けず、創業家以外からの応募も含めて全応募株式を取得する条件だった。","sourceIds":["s347-start","s347-result"],"locator":"公開買付届出書・訂正届出書・報告書「買付予定数／買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f347-opinion","text":"対象会社は資本業務提携の深化と連結子会社化に賛同した。一方、400円は創業家との交渉で決まり、上場が維持され残留して連携効果を享受する選択もあるとして、価格の妥当性への意見を留保し応募判断を株主に委ねた。","sourceIds":["s347-start"],"locator":"公開買付届出書・訂正届出書「対象者による賛同・応募意見」","confidence":"confirmed"},{"id":"f347-timing","text":"取引は2012-02-13に公表され、公開買付期間は2012-02-14から2012-03-12までだった。","sourceIds":["s347-start","s347-result"],"locator":"公開買付届出書・訂正届出書・報告書「買付け等の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f347-result","text":"1,825,786株が応募し、上下限がなかったためウシオ電機はその全数を取得した。応募数は当初の創業家合意株954,000株を871,786株上回った。","sourceIds":["s347-start","s347-result"],"locator":"公開買付届出書「応募合意・取引構造」／公開買付報告書「公開買付けの成否・買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f347-ownership","text":"公開買付け後の株券等所有割合は75.56％となった。この比率は公開買付者の直接保有に加え、同時取得したミズタニなど特別関係者の所有議決権も含む報告書上の割合である。","sourceIds":["s347-start","s347-result"],"locator":"公開買付届出書「上場方針」・公開買付報告書「買付け等後の株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"アドテックエンジニアリング案件は、25.68％株主ウシオ電機がTOBと資産管理会社の買収を組み合わせて連結子会社化した取引である。TOBでは1,825,786株を全取得し、特別関係者を含む報告上の所有割合は75.56％となった。","evidence":["f347-structure","f347-result","f347-ownership"]},"background":[{"text":"対象会社はプリント基板向け露光装置など高密度実装分野の装置技術を持ち、ウシオ電機は光源・光学技術と海外販売網を持つ。製品開発、光源選定、顧客開拓を一体化する産業的な補完関係があった。","evidence":["f347-structure"]},{"text":"資本取得は単純な市場TOBだけではない。創業家3名の954,000株をTOBで受ける一方、対象株式1,100,000株を持つミズタニ自体を400円評価を基礎に取得したため、経済条件と最終支配率は二つの経路を合わせて読む必要がある。","evidence":["f347-structure","f347-opinion"]}],"rationale":[{"text":"法的な上下限を置かなかったことで、合意株が応募しなくても直ちに全体不成立とはならず、400円で売却を希望する一般株主も数量制限なく応募できた。20営業日の終了後も上場を維持する設計だった。","evidence":["f347-terms","f347-timing"]},{"text":"応募は合意済み954,000株を約91％上回り、TOB単独でも創業家以外の売却需要を相当量受け入れた。ただし75.56％にはTOB外で取得するミズタニ持分なども含まれ、1,825,786株だけから算出した直接保有率ではない。","evidence":["f347-result","f347-ownership"]}],"premiumView":{"text":"400円は直前終値比29.03％、3か月平均比29.87％で、二つの市場基準がほぼ同じ上乗せを示す。一方、価格は創業家との交渉を基礎に決まり、買い手自身は第三者意見を取得していないため、独立算定の範囲と交渉過程も併せて評価すべきである。","evidence":["f347-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は約3割の上乗せで現金化でき、残留株主は上場株として光学・露光技術の連携成果に参加できた。対象会社が賛同しつつ応募を推奨しなかった判断は、非公開化の強圧性がなく、二つの選択に合理性がある構造と整合する。","evidence":["f347-price","f347-terms","f347-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"連結子会社化という資本目的は75.56％への到達で達成した。取得の事業成果は、新製品の開発速度、海外販売、受注高、光源の内製連携、親子間取引条件、上場会社としての少数株主保護を取得後に確認して判定すべきである。","evidence":["f347-result","f347-ownership"]},"limitations":[{"text":"開始届出書と結果報告書から、既保有株、創業家合意、ミズタニ取得、価格基準、応募数、最終比率を確認した。ミズタニ株式譲渡の最終精算額、上場維持期間、取締役派遣、統合後業績は今回の調査範囲に含めていない。","evidence":["f347-structure","f347-result"]}]}}}