{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2013_286","headline":"富士テクニカ宮津のTOB・MBO事例：フェニックスキャピタル（2013-03-15公表・2013年収録）","description":"富士テクニカ宮津の382円TOBは市場株主向けの買収価格ではなく、企業再生支援機構の種類株式を含む支援持分の出口価格が軸である。大幅ディスカウントでも上場を残し、スポンサーだけを交代させた。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2013-286/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2013-286.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-08-01T14:11:04.353Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s286-start","name":"富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E27424/etc/S000D2HL.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000D2HL.pdf","datePublished":"2013-03-18","publisher":{"@type":"Organization","name":"フェニックス・キャピタル系ファンド・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s286-result","name":"富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E27424/etc/S000DEYH.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DEYH.pdf","datePublished":"2013-05-17","publisher":{"@type":"Organization","name":"フェニックス・キャピタル系ファンド・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「富士テクニカ宮津のTOB・MBO事例：フェニックスキャピタル（2013-03-15公表・2013年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2013-286/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2013_286","startDate":"2013-03-15","startStatus":"開始","startTitle":"フェニックス・キャピタル系ファンドによる富士テクニカ宮津株式の公開買付け決定（公開買付届出書で確認）","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000D2HL.pdf","finalStatus":"成立（普通株式換算13,879,906株を取得、所有割合84.99％。A種優先株式を含む支援機構持分の移転、上場維持）","lastEventDate":"2013-05-17","lastEventTitle":"フェニックス・キャピタル系ファンドによる富士テクニカ宮津株式の公開買付け成立（公開買付報告書）","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DEYH.pdf","eventCount":3,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000D2HL.pdf","targetCode":"6476","targetName":"富士テクニカ宮津","bidderName":"フェニックスキャピタル","relationLabel":"富士テクニカ宮津←フェニックスキャピタル","offerPriceYen":382,"offerPriceText":"買付価額は53億円","announcementPriceYen":615,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":-37.89,"threeMonthPremiumPct":-41.41,"tenderStartDate":"2013-03-18","tenderEndDate":"2013-05-16","tenderPeriodLabel":"2013-03-18 - 2013-05-16","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":true,"sources":[{"title":"富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000D2HL.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27424/etc/S000D2HL.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"},{"title":"富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DEYH.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27424/etc/S000DEYH.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T18:42:39.634Z","purchaseTotalMillionYen":null,"purchaseTotalText":null,"postPurchaseOwnershipPct":null,"isHostile":false,"year":2013,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2013-286/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2013-286.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2013,"dealId":"2013_286","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s286-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"フェニックス・キャピタル系ファンド・金融庁EDINET","title":"富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000D2HL.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27424/etc/S000D2HL.pdf","publishedAt":"2013-03-18","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000D2HL"},{"id":"s286-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"フェニックス・キャピタル系ファンド・金融庁EDINET","title":"富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S000DEYH.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E27424/etc/S000DEYH.pdf","publishedAt":"2013-05-17","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S000DEYH"}],"facts":[{"id":"f286-purpose","text":"フェニックス・キャピタル系ファンドは企業再生支援機構が保有する富士テクニカ宮津の普通株式とA種優先株式を取得し、再生支援の次段階を担うためTOBを実施した。","sourceIds":["s286-start"],"locator":"届出書「買付け等の目的、背景」","confidence":"confirmed"},{"id":"f286-structure","text":"支援機構の応募予定持分を普通株式換算13,879,706株の下限とし、法令上上限を設けず、少数株主の応募も全量受け入れながら普通株式の上場は維持する設計だった。","sourceIds":["s286-start"],"locator":"届出書「本公開買付けの概要、買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f286-terms","text":"普通株式は1株382円、A種優先株式は1株6,876円（普通株式18株相当）、最終買付期間は2013年3月18日から5月16日までだった。","sourceIds":["s286-start","s286-result"],"locator":"届出書・報告書「買付け等の価格、公開買付期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f286-price","text":"普通株式382円は公表前営業日終値615円に37.89％、過去3か月平均652円に41.41％のディスカウントだった。","sourceIds":["s286-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格の算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f286-result","text":"普通株式8,493,316株とA種優先株式の普通株換算5,386,590株、合計13,879,906株相当を取得し、買付け後所有割合は84.99％となった。","sourceIds":["s286-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否、買付け等を行った株券等の数、所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f286-outcome","text":"支援機構からフェニックス系へ支配株主が交代したが、スクイーズアウトは行わず、富士テクニカ宮津普通株式のJASDAQ上場を維持する方針だった。","sourceIds":["s286-start","s286-result"],"locator":"届出書「上場廃止の見込み、後続手続」・報告書「所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"富士テクニカ宮津の382円TOBは市場株主向けの買収価格ではなく、企業再生支援機構の種類株式を含む支援持分の出口価格が軸である。大幅ディスカウントでも上場を残し、スポンサーだけを交代させた。","evidence":["f286-purpose","f286-result"]},"background":[{"text":"自動車用金型会社の再生では、支援機構が普通株式とA種優先株式を引き受け、財務基盤と事業運営を立て直していた。約2年半後、製造業投資経験を持つフェニックスへ支援役を引き継ぐ段階に入った。","evidence":["f286-purpose"]},{"text":"A種優先株式には1株から普通株式18株を受け取る転換請求権があり、TOB数量と価格は普通株換算で読む必要がある。表面上の優先株299,255株と換算5,386,590株を混同すると取得規模を誤る。","evidence":["f286-purpose","f286-structure"]}],"rationale":[{"text":"下限は支援機構の契約持分とほぼ一致し、成立可否は合意済みブロックの移転に依存した。法令上上限を設けられないため一般株主の応募も買い切る一方、非公開化は企図しなかった。","evidence":["f286-structure","f286-result"]},{"text":"応募換算数は下限を200株だけ上回った。市場株主が382円で売る誘因は乏しく、実質的に再生株主の退出を執行した相対取引型TOBだったことが数量からも確認できる。","evidence":["f286-structure","f286-outcome"]}],"premiumView":{"text":"終値比マイナス37.89％、3か月平均比マイナス41.41％は通常の支配権プレミアムと逆方向である。優先株6,876円も382円×18で、金銭取得請求時の7,200円以上を下回る点まで含め、再生支援契約の経済条件として読むべきだ。","evidence":["f286-price"]},"shareholderAngle":{"text":"市場の普通株主はディスカウントTOBへ応募せず上場株を保有できた。代わりに、84.99％を握る投資ファンドの下で関連当事者取引、資本政策、将来の売却方針にさらされる少数株主リスクが残った。","evidence":["f286-structure","f286-price"]},"outcomeAssessment":{"text":"支援機構の出口と新スポンサーへの支配移転は予定通り完了した。再生の成否は金型受注、原価改善、自動車メーカーとの取引継続、ファンドの次の出口で測るべきで、TOB成立自体は中間地点である。","evidence":["f286-result","f286-outcome"]},"limitations":[{"text":"所有割合84.99％はA種優先株式の転換可能株数を含む法定計算である。本稿は普通株換算と実際の種類株式数を区別し、上場維持後の株価やスポンサー退出までは追跡していない。","evidence":["f286-purpose","f286-outcome"]}]}}}