{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2014_239","headline":"トーメンエレクトロニクスのTOB・MBO事例：豊田通商（2014-01-28公表・2014年収録）","description":"トーメンエレクトロニクスの完全子会社化では、公表と買付開始の間が約半年空いた。豊田通商は価格を1,650円に固定したまま各国競争法の承認を待ち、条件充足後に全株取得工程へ移ったため、基準株価は7月ではなく1月時点で読むべき案件である。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2014-239/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2014-239.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:47:34.129Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s239-start","name":"トーメンエレクトロニクスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E02505/etc/S1002HKX.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002HKX.pdf","datePublished":"2014-07-10","publisher":{"@type":"Organization","name":"豊田通商・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s239-result","name":"トーメンエレクトロニクスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E02505/etc/S1002WMI.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002WMI.pdf","datePublished":"2014-08-22","publisher":{"@type":"Organization","name":"豊田通商・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「トーメンエレクトロニクスのTOB・MBO事例：豊田通商（2014-01-28公表・2014年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2014-239/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2014_239","startDate":"2014-01-28","startStatus":"開始","startTitle":"豊田通商によるトーメンエレクトロニクス株式の公開買付け開始予定公表（競争法手続後の7月10日実開始）","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002HKX.pdf","finalStatus":"成立（3,688,260株の応募全量を取得、所有割合62.97％。完全子会社化手続を経て上場廃止へ）","lastEventDate":"2014-08-22","lastEventTitle":"豊田通商によるトーメンエレクトロニクス株式の公開買付け成立（公開買付報告書）","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002WMI.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002HKX.pdf","targetCode":"7558","targetName":"トーメンエレクトロニクス","bidderName":"豊田通商","relationLabel":"トーメンエレクトロニクス←豊田通商","offerPriceYen":1650,"offerPriceText":"買付価額は1,650円","announcementPriceYen":1187,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":39.01,"threeMonthPremiumPct":41.15,"tenderStartDate":"2014-07-10","tenderEndDate":"2014-08-21","tenderPeriodLabel":"2014-07-10 - 2014-08-21","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"トーメンエレクトロニクスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002HKX.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E02505/etc/S1002HKX.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"},{"title":"トーメンエレクトロニクスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002WMI.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E02505/etc/S1002WMI.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"}],"bidderCode":"8015","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T18:10:16.528Z","year":2014,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2014-239/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2014-239.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2014,"dealId":"2014_239","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s239-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"豊田通商・金融庁EDINET","title":"トーメンエレクトロニクスの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002HKX.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E02505/etc/S1002HKX.pdf","publishedAt":"2014-07-10","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1002HKX"},{"id":"s239-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"豊田通商・金融庁EDINET","title":"トーメンエレクトロニクスの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1002WMI.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E02505/etc/S1002WMI.pdf","publishedAt":"2014-08-22","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1002WMI"}],"facts":[{"id":"f239-purpose","text":"豊田通商は40.16％を保有して実質支配するトーメンエレクトロニクスを完全子会社化し、電子デバイス事業の意思決定と経営資源配分を一体化するためTOBを決定した。","sourceIds":["s239-start"],"locator":"届出書「買付け等の目的、背景」","confidence":"confirmed"},{"id":"f239-structure","text":"2014年1月28日に競争法上の手続完了を条件として公表し、日本・中国等の必要手続が完了した後の7月10日に上限・下限なしで法定買付けを開始した。","sourceIds":["s239-start"],"locator":"届出書「本公開買付けの概要、買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f239-terms","text":"普通株式の買付価格は1,650円、買付期間は2014年7月10日から8月21日までの30営業日で、未取得株は後続手続により現金化する計画だった。","sourceIds":["s239-start","s239-result"],"locator":"届出書・報告書「買付け等の価格、公開買付期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f239-price","text":"1,650円は最初の公表前営業日である2014年1月27日終値1,187円に39.01％、過去3か月終値単純平均1,169円に41.15％のプレミアムだった。","sourceIds":["s239-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格の算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f239-result","text":"普通株式3,688,260株の応募全量を取得し、豊田通商及び特別関係者の買付け後所有割合は62.97％となった。","sourceIds":["s239-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否、買付け等を行った株券等の数、所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f239-outcome","text":"豊田通商は応募後も残る普通株式を二段階目の組織再編で取得して完全子会社化する方針で、トーメンエレクトロニクス株式は上場廃止となる見込みだった。","sourceIds":["s239-start","s239-result"],"locator":"届出書「上場廃止の見込み、後続手続」・報告書「所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"トーメンエレクトロニクスの完全子会社化では、公表と買付開始の間が約半年空いた。豊田通商は価格を1,650円に固定したまま各国競争法の承認を待ち、条件充足後に全株取得工程へ移ったため、基準株価は7月ではなく1月時点で読むべき案件である。","evidence":["f239-purpose","f239-result"]},"background":[{"text":"豊田通商は既に40.16％を持ち、実質支配力基準で対象会社を連結していた。半導体商社を取り巻くコモディティ化、日系家電メーカーの海外移転、海外大手ディストリビューターとの競争が、上場子会社との調整時間を削る動機になった。","evidence":["f239-purpose"]},{"text":"車載電子化と社会インフラ向けデバイスを伸ばすには、物流、品質、人材、海外拠点を豊田通商グループ全体で再配置する必要があった。少数株主を残した連結関係より、投資負担と成果を同じ主体に帰属させる完全子会社形態が選ばれた。","evidence":["f239-purpose","f239-structure"]}],"rationale":[{"text":"上限も下限も置かなかったのは、既存支配があり成立条件を設ける必要が薄い一方、応募者を漏れなく受け入れて後続スクイーズアウトの対象を減らすためである。結果の3,688,260株は全て取得され、比例配分は発生しなかった。","evidence":["f239-structure","f239-result"]},{"text":"公表後に株価が買付価格近辺まで上昇し、届出前営業日終値1,653円は提示額を3円上回った。これは価格条件が悪化したのではなく、競争法手続完了とTOB実行を市場が織り込んだ裁定状態を表している。","evidence":["f239-structure","f239-outcome"]}],"premiumView":{"text":"初回公表前終値への39.01％、3か月平均への41.15％という上乗せは非公開化案件として明確である。7月9日終値との比較では0.2％ディスカウントになるため、どのイベント直前を基準にするかで評価が逆転する点がこの案件の注意点だ。","evidence":["f239-price"]},"shareholderAngle":{"text":"少数株主には1月時点の市場価格を大きく上回る確定価格が与えられたが、承認待ちの期間中は取引不成立や時間価値のリスクを負った。成立後に残った株主も同額の現金対価を予定する二段階手続の対象となるため、上場継続を選ぶ余地はなかった。","evidence":["f239-structure","f239-price"]},"outcomeAssessment":{"text":"報告書上の62.97％はTOB直後の通過点であり、最終目的は100％取得である。豊田通商が電子部品流通を一体運営できる体制は整ったが、買収効果は車載比率、海外売上、在庫回転の改善まで確認して初めて判断できる。","evidence":["f239-result","f239-outcome"]},"limitations":[{"text":"開始届出書は1月の価格決定過程と7月の実開始条件を同じ文書で扱う。本稿はプレミアムを初回公表前で算定し、買付直前株価との比較は補足に留めた。統合後の財務成果は一次TOB資料の範囲外である。","evidence":["f239-purpose","f239-outcome"]}]}}}