{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2014_249","headline":"東光のTOB・MBO事例：村田製作所（2014-02-13公表・2014年収録）","description":"東光TOBでは、2013年に公表された予定価格300円をそのまま使わず、11か月の競争法審査中に上昇した市場を反映して400円へ改定した点が重要である。応募60,900,526株は上限を超え、57,519,995株をあん分取得して潜在株式込み所有割合66.20％となり、上場を残して連結化した。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2014-249/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2014-249.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:47:34.129Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s249-start","name":"東光の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E01914/etc/S10018MJ.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10018MJ.pdf","datePublished":"2014-02-14","publisher":{"@type":"Organization","name":"村田製作所・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s249-result","name":"東光の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E01914/etc/S1001G9W.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1001G9W.pdf","datePublished":"2014-03-19","publisher":{"@type":"Organization","name":"村田製作所・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「東光のTOB・MBO事例：村田製作所（2014-02-13公表・2014年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2014-249/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2014_249","startDate":"2014-02-13","startStatus":"開始","startTitle":"村田製作所、東光への公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10018MJ.pdf","finalStatus":"成立（応募60,900,526株、取得57,519,995株、所有割合66.20％・上場維持）","lastEventDate":"2014-03-19","lastEventTitle":"東光の株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1001G9W.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10018MJ.pdf","targetCode":"6801","targetName":"東光","bidderName":"村田製作所","relationLabel":"東光←村田製作所","offerPriceYen":400,"offerPriceText":"買付代金は約174億円","announcementPriceYen":337,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":18.69,"threeMonthPremiumPct":16.28,"tenderStartDate":"2014-02-14","tenderEndDate":"2014-03-18","tenderPeriodLabel":"2014-02-14 - 2014-03-18","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"東光の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10018MJ.pdf","source":"村田製作所・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2014-02-14"},{"title":"東光の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1001G9W.pdf","source":"村田製作所・金融庁EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2014-03-19"}],"bidderCode":"6981","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T18:10:16.528Z","year":2014,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2014-249/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2014-249.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2014,"dealId":"2014_249","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s249-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"村田製作所・金融庁EDINET","title":"東光の株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S10018MJ.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E01914/etc/S10018MJ.pdf","publishedAt":"2014-02-14","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S10018MJ"},{"id":"s249-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"村田製作所・金融庁EDINET","title":"東光の株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1001G9W.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E01914/etc/S1001G9W.pdf","publishedAt":"2014-03-19","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1001G9W"}],"facts":[{"id":"f249-structure","text":"村田製作所は東光との資本業務提携を強化して連結子会社化するためTOBを開始した。2013年に予定した300円は、競争法手続中の市場上昇を踏まえ、実施時に400円へ引き上げられた。","sourceIds":["s249-start"],"locator":"届出書「本公開買付けの概要／買付価格の決定経緯」","confidence":"confirmed"},{"id":"f249-price","text":"実際の買付価格は1株400円で、2014-02-12終値337円に18.69％、直近3か月平均344円に16.28％のプレミアムだった。","sourceIds":["s249-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f249-terms","text":"公開買付期間は2014-02-14から2014-03-18までの23営業日。上限57,519,000株、下限なしで、上限超過時はあん分比例とした。","sourceIds":["s249-start"],"locator":"届出書「買付け等の期間／買付予定の株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f249-opinion","text":"東光は提携強化と400円への価格引上げを踏まえて賛同・応募推奨を決議し、取引後も東証一部上場を維持する方針だった。","sourceIds":["s249-start"],"locator":"届出書「対象者の意見／上場廃止となる見込み」","confidence":"confirmed"},{"id":"f249-result","text":"60,900,526株が応募して上限を超え、あん分計算の端数処理により57,519,995株を取得した。","sourceIds":["s249-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数／あん分計算」","confidence":"confirmed"},{"id":"f249-ownership","text":"転換社債型新株予約権付社債の潜在株式を含む公開買付け後の株券等所有割合は66.20％で、東光は上場を維持したまま村田製作所の連結子会社となった。","sourceIds":["s249-start","s249-result"],"locator":"届出書「上場廃止となる見込み」・報告書「買付け等後の所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"東光TOBでは、2013年に公表された予定価格300円をそのまま使わず、11か月の競争法審査中に上昇した市場を反映して400円へ改定した点が重要である。応募60,900,526株は上限を超え、57,519,995株をあん分取得して潜在株式込み所有割合66.20％となり、上場を残して連結化した。","evidence":["f249-structure","f249-price","f249-result","f249-ownership"]},"background":[{"text":"村田製作所と東光は2012年から資本・業務提携を進め、コイル・電源関連の技術、生産、販売を同一グループで活用する構想を持っていた。ところが国内外の競争法手続に時間を要し、当初計画から市場環境が変化したため、実行時点の価格再検討が不可欠になった。","evidence":["f249-structure"]},{"text":"300円から400円への引上げは、古い合意価格を機械的に適用せず、東光の市場株価と新しい価値算定を織り込んだ修正だった。上場維持を前提に取得上限を設けたため、完全子会社化よりも研究開発・生産面の協業と支配権確保を優先した取引と位置付けられる。","evidence":["f249-structure","f249-opinion"]}],"rationale":[{"text":"下限なしは応募量にかかわらず提携を前進させる柔軟性を確保し、上限57,519,000株は転換後の所有割合を約66.20％に抑えて上場を維持する役割を持った。既存普通株と転換社債の潜在株式を合わせて支配を設計した点は、表面の買付株数だけでは読めない。","evidence":["f249-terms","f249-ownership"]},{"text":"応募超過によりあん分となり、端数処理後の取得数は公称上限を995株上回った。これは条件変更ではなく法定あん分計算の結果である。株主の売却需要が上限を超えたことから、16〜19％程度のプレミアムでも十分な応募誘因があったと確認できる。","evidence":["f249-price","f249-result"]}],"premiumView":{"text":"400円は直前終値337円に18.69％、3か月平均344円に16.28％の上乗せで、300円の旧予定価格より市場実勢に近づけた。高率プレミアムではないが、価格引上げそのものが長期化した案件での時間差を補正している。旧データの300円を最終条件として扱うと、結果と株主判断を誤って解釈する。","evidence":["f249-structure","f249-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募株主は価格改定の恩恵を得たが、上限があるため希望全量を売却できなかった。残留株主には村田製作所の技術・販売網とのシナジーへ参加する余地がある一方、66.20％支配下での少数株主利益と流動性低下が課題になる。応募推奨と上場維持は両立するが、便益は株主ごとに異なる。","evidence":["f249-opinion","f249-result","f249-ownership"]},"outcomeAssessment":{"text":"連結子会社化と上場維持という直接目標は同時に達成された。評価の核心は、コイル・電源製品の開発速度、工場効率、顧客基盤の拡大が実現したかであり、66.20％という所有割合は実行権限を示すにすぎない。TOBの成立を事業シナジーの達成と同一視すべきではない。","evidence":["f249-structure","f249-result","f249-ownership"]},"limitations":[{"text":"一次資料で予定価格300円から実施価格400円への改定、あん分取得、潜在株式込み所有割合を確認した。競争法審査の国別詳細、統合後の商品別収益、転換社債の実際の転換時期、株価推移は本分析に含めていない。","evidence":["f249-structure","f249-result","f249-ownership"]}]}}}