{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2015_188","headline":"日本インターのTOB・MBO事例：京セラ（2015-07-30公表・2015年収録）","description":"日本インターへのTOBは、京セラが事業再生の進んだ半導体メーカーを連結子会社にした複数種類株式の案件である。普通株だけでなく優先株の転換価値を含めて応募・取得数を換算するため、単一価格のTOBより結果の読み方が複雑である。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2015-188/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2015-188.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-16T20:20:13.770Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s188-start","name":"日本インターの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E01182/etc/S1005J5W.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005J5W.pdf","datePublished":"2015-07-31","publisher":{"@type":"Organization","name":"京セラ・金融庁EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s188-result","name":"日本インターの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E01182/etc/S1005UCJ.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005UCJ.pdf","datePublished":"2015-08-31","publisher":{"@type":"Organization","name":"京セラ・金融庁EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「日本インターのTOB・MBO事例：京セラ（2015-07-30公表・2015年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2015-188/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2015_188","startDate":"2015-07-30","startStatus":"開始","startTitle":"京セラによる日本インター株式の公開買付け開始（公開買付届出書）","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005J5W.pdf","finalStatus":"成立（61,574,224株相当の応募に対し61,574,224株相当を取得、所有割合69.33％。上場維持）","lastEventDate":"2015-08-31","lastEventTitle":"京セラによる日本インター株式の公開買付け成立（公開買付報告書）","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005UCJ.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005J5W.pdf","targetCode":"6974","targetName":"日本インター","bidderName":"京セラ","relationLabel":"日本インター←京セラ","offerPriceYen":197,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":182,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":8.24,"threeMonthPremiumPct":-0.51,"tenderStartDate":"2015-07-31","tenderEndDate":"2015-08-28","tenderPeriodLabel":"2015-07-31 - 2015-08-28","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":true,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"日本インターの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005J5W.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E01182/etc/S1005J5W.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"},{"title":"日本インターの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005UCJ.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E01182/etc/S1005UCJ.pdf","source":"金融庁EDINET","kind":"filing","confidence":"high"}],"bidderCode":"6971","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T17:44:51.714Z","year":2015,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2015-188/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2015-188.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2015,"dealId":"2015_188","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s188-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"京セラ・金融庁EDINET","title":"日本インターの株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005J5W.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E01182/etc/S1005J5W.pdf","publishedAt":"2015-07-31","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1005J5W"},{"id":"s188-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"京セラ・金融庁EDINET","title":"日本インターの株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1005UCJ.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E01182/etc/S1005UCJ.pdf","publishedAt":"2015-08-31","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1005UCJ"}],"facts":[{"id":"f188-purpose","text":"京セラは再建途上の日本インターを連結子会社化し、パワー半導体・整流素子の技術、生産管理、販路、商品開発、調達・物流を共有する資本業務提携を実行した。","sourceIds":["s188-start"],"locator":"届出書「買付け等の目的、背景」","confidence":"confirmed"},{"id":"f188-structure","text":"普通株式197円、A種優先株式464円、新株予約権1円を対象に、普通株換算54,197,524株を下限とし上限を設けず、上場維持へ誠実に協議する条件だった。","sourceIds":["s188-start"],"locator":"届出書「本公開買付けの概要、買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f188-terms","text":"普通株式の買付価格は1株197円、期間は2015-07-31から2015-08-28までの21営業日だった。","sourceIds":["s188-start","s188-result"],"locator":"届出書・報告書「買付け等の価格、公開買付期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f188-price","text":"197円は公表前営業日終値182円に8.24％、直近3か月平均198円に0.51％のディスカウントとなる水準だった。","sourceIds":["s188-start"],"locator":"届出書「買付け等の価格の算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f188-result","text":"61,574,224株相当の応募に対して61,574,224株相当を買い付け、買付け後所有割合は69.33％となった。","sourceIds":["s188-result"],"locator":"報告書「公開買付けの成否、買付け等を行った株券等の数、所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f188-outcome","text":"普通株・優先株を換算して61,574,224株を全量取得し、買付け後所有割合69.33％で連結子会社化した。","sourceIds":["s188-start","s188-result"],"locator":"届出書「上場廃止の見込み」・報告書「所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"日本インターへのTOBは、京セラが事業再生の進んだ半導体メーカーを連結子会社にした複数種類株式の案件である。普通株だけでなく優先株の転換価値を含めて応募・取得数を換算するため、単一価格のTOBより結果の読み方が複雑である。","evidence":["f188-structure","f188-result"]},"background":[{"text":"日本インターはダイオードやパワーモジュールを持ち、京セラの電子部品事業と技術・顧客面で補完した。再建後の成長には品質管理、生産歩留まり、販売網への継続投資が必要で、財務力のある事業会社の傘下入りに合理性があった。","evidence":["f188-purpose"]},{"text":"両社はブランドと経営の自主性を尊重しつつ、生産管理、販路、商品開発、調達、物流を共同化する契約を結んだ。完全吸収ではなく上場維持も検討することで、再建会社の独立性とグループ支援の両立を志向した。","evidence":["f188-purpose","f188-structure"]}],"rationale":[{"text":"下限54,197,524株は優先株の普通株転換請求権を考慮した換算数である。応募換算61,574,224株がこれを超え、上限がなかったため全量取得となり、種類株式間の比例配分は生じなかった。","evidence":["f188-structure","f188-result"]},{"text":"所有割合69.33％は連結と重要決議への強い影響力を確保する。上場維持方針には流動性基準などの課題があり、残存普通株主にとっては京セラ支配下の利益相反と上場継続可能性が重要だった。","evidence":["f188-purpose","f188-outcome"]}],"premiumView":{"text":"普通株197円は直前終値182円に8.24％上乗せしたが、3か月平均198円には0.51％届かず、6か月平均にもディスカウントだった。対象会社も価格の公正性に疑義を残しており、応募推奨を一律に示す高プレミアム案件ではない。","evidence":["f188-price"]},"shareholderAngle":{"text":"普通株主には短期市場価格をわずかに上回る退出機会があった一方、中期保有者から見ると価格魅力は弱い。優先株主は464円という別条件と転換価値を比較する必要があり、株式種類ごとの経済価値を分けて判断する案件だった。","evidence":["f188-structure","f188-price"]},"outcomeAssessment":{"text":"全応募取得と69.33％の所有割合により、連結子会社化は成立した。成果はパワー半導体売上、歩留まり、開発案件、京セラ販路を通じた受注、再建後の収益安定性で評価すべきで、取得率だけでは十分でない。","evidence":["f188-result","f188-outcome"]},"limitations":[{"text":"本稿の主要価格指標は普通株197円に統一し、優先株の価値算定を独自に再現していない。上場維持協議の最終結論、後年の組織再編、資本業務提携後の業績も開始・結果書類の範囲を超える。","evidence":["f188-purpose","f188-outcome"]}]}}}