{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2016_122","headline":"ミサワホームのTOB・MBO事例：トヨタホーム（2016-11-22公表・2016年収録）","description":"ミサワホームでは、トヨタホームがTOBと第三者割当を組み合わせ、住宅事業の連結子会社化を進めた。1,100円は公表前終値874円比25.86％で、応募8,243,931株から5,460,898株を取得し、TOB後43.49％、第三者割当後51.00％となる設計だった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2016-122/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2016-122.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:47:34.321Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s122-start","name":"ミサワホーム株券に対する公開買付届出書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E32847/etc/S1009785.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009785.pdf","datePublished":"2016-11-28","publisher":{"@type":"Organization","name":"トヨタホーム・金融庁 EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s122-result","name":"ミサワホーム株券に対する公開買付報告書","url":"https://f.irbank.net/pdf/E32847/etc/S1009DU0.pdf","sameAs":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009DU0.pdf","datePublished":"2016-12-27","publisher":{"@type":"Organization","name":"トヨタホーム・金融庁 EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「ミサワホームのTOB・MBO事例：トヨタホーム（2016-11-22公表・2016年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2016-122/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2016_122","startDate":"2016-11-22","startStatus":"開始","startTitle":"ミサワホーム株券に対する公開買付届出書","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009785.pdf","finalStatus":"成立（応募8,243,931株、あん分で5,460,898株取得、TOB後43.49％・第三者割当後51.00％予定）","lastEventDate":"2016-12-27","lastEventTitle":"ミサワホーム株券に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009DU0.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009785.pdf","targetCode":"1722","targetName":"ミサワホーム","bidderName":"トヨタホーム","relationLabel":"ミサワホーム←トヨタホーム","offerPriceYen":1100,"offerPriceText":"買付価額は60億円","announcementPriceYen":874,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":25.86,"threeMonthPremiumPct":40.13,"tenderStartDate":"2016-11-28","tenderEndDate":"2016-12-26","tenderPeriodLabel":"2016-11-28 - 2016-12-26","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"ミサワホーム株券に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009785.pdf","source":"トヨタホーム・金融庁 EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2016-11-28"},{"title":"ミサワホーム株券に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009DU0.pdf","source":"トヨタホーム・金融庁 EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2016-12-27"}],"bidderCode":"7203","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T17:13:16.980Z","year":2016,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2016-122/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2016-122.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2016,"dealId":"2016_122","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s122-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"トヨタホーム・金融庁 EDINET","title":"ミサワホーム株券に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009785.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E32847/etc/S1009785.pdf","publishedAt":"2016-11-28","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1009785"},{"id":"s122-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"トヨタホーム・金融庁 EDINET","title":"ミサワホーム株券に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S1009DU0.pdf","archiveUrl":"https://f.irbank.net/pdf/E32847/etc/S1009DU0.pdf","publishedAt":"2016-12-27","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S1009DU0"}],"facts":[{"id":"f122-structure","text":"トヨタホームは、TOBと第三者割当増資を組み合わせてミサワホームを連結子会社化し、住宅事業の企画・調達・販売連携を深める取引を実施した。","sourceIds":["s122-start"],"locator":"開始資料「公開買付けの概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-price","text":"普通株式の買付価格は1株1,100円。公表前の基準価格874円に対する騰落率は25.86％、過去3か月平均に対する騰落率は40.13％だった。","sourceIds":["s122-start"],"locator":"開始資料「買付け等の価格／算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-terms","text":"買付予定数の上限は5,460,800株で下限はなく、上限超過時にはあん分比例を用いる条件だった。","sourceIds":["s122-start"],"locator":"開始資料「買付予定の株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-opinion","text":"ミサワホームは取引に賛同したが、上場維持を前提に応募するかは株主の判断に委ねた。","sourceIds":["s122-start"],"locator":"開始資料「対象者の意見」","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-timing","text":"取引は2016-11-22に公表され、最終的な公開買付期間は2016-11-28から2016-12-26までだった。","sourceIds":["s122-start"],"locator":"開始資料「届出当初の期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-result","text":"8,243,931株の応募が上限を超え、あん分の端数調整後に5,460,898株を取得した。","sourceIds":["s122-result"],"locator":"結果資料「公開買付けの成否／買付け等を行った株券等の数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f122-ownership","text":"公開買付け後の株券等所有割合は43.49％で、予定された第三者割当を反映した所有割合は51.00％と報告された。","sourceIds":["s122-result"],"locator":"結果資料「買付け等を行った後における株券等所有割合」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"ミサワホームでは、トヨタホームがTOBと第三者割当を組み合わせ、住宅事業の連結子会社化を進めた。1,100円は公表前終値874円比25.86％で、応募8,243,931株から5,460,898株を取得し、TOB後43.49％、第三者割当後51.00％となる設計だった。","evidence":["f122-structure","f122-price","f122-result","f122-ownership"]},"background":[{"text":"両社は従来から資本関係を持ち、商品開発、部材調達、販売網などで協力していた。国内住宅市場の縮小を見据え、経営資源を共通化しつつ、ミサワホームのブランドと上場を残すことが再編の基本設計だった。","evidence":["f122-structure"]},{"text":"公表は11月22日、実際の買付開始は11月28日であり、両日を同じ開始日として扱うと公表前株価の基準を誤る。プレミアムは条件が市場に伝わる前の11月21日終値を使って評価する必要がある。","evidence":["f122-opinion","f122-timing"]}],"rationale":[{"text":"上限5,460,800株、下限なしという条件は、応募が少なくても取得しつつ、TOBで買い過ぎない構造である。連結化に必要な残り持分は第三者割当で補うため、既存株の売却と会社への資本注入が役割分担されていた。","evidence":["f122-terms","f122-result"]},{"text":"応募は上限の約1.51倍に達し、あん分により取得数は5,460,898株となった。予定上限との差98株は端数処理によるもので、データ上は届出上限ではなく報告書の実取得数を最終値にすべきである。","evidence":["f122-result","f122-ownership"]}],"premiumView":{"text":"終値比25.86％に対して3か月平均785円比40.13％と差が大きい。直前株価が中期平均より上昇していたため、短期基準では控えめ、中期基準では厚いプレミアムという二つの見方が成立する。","evidence":["f122-price"]},"shareholderAngle":{"text":"売却希望が上限を超えたため、株主は希望全量を1,100円で換金できなかった。残った株式は上場を続け、トヨタホーム傘下の統合効果と少数株主リスクの双方を引き受けることになる。","evidence":["f122-price","f122-terms","f122-opinion"]},"outcomeAssessment":{"text":"TOB後持分43.49％に、5,720,900株の第三者割当を反映すると51.00％となる計画で、連結子会社化への数量条件は満たされた。長期的な住宅販売、原価低減、ブランド維持の成果は統合後の開示で評価する必要がある。","evidence":["f122-result","f122-ownership"]},"limitations":[{"text":"届出書・報告書により公表日と買付日、価格、上限、応募超過、端数調整、第三者割当5,720,900株と51.00％を検証した。払込後の持分変動、統合会計、住宅事業のシナジー額は今回の範囲外である。","evidence":["f122-structure","f122-result"]}]}}}