{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2018_60","headline":"東洋鋼鈑のTOB・MBO事例：東洋製罐グループホールディングス（2018-02-07公表・2018年収録）","description":"東洋鋼鈑のTOBでは、47.53％を持つ東洋製罐グループHDが2018年2月に718円で完全子会社化を公表し、競争法手続後の5月に買付けを始めた。初回公表前終値598円比では20.07％のプレミアムだが、開始直前終値717円比では0.14％に縮小した。応募47,827,381株を取得し、最終持分は95.00％に達した。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2018-60/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2018-60.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-16","dateModified":"2026-07-16","dataUpdatedAt":"2026-07-27T07:05:22.362Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s60-start","name":"東洋鋼鈑株式会社株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100CXF6.pdf","datePublished":"2018-05-11","publisher":{"@type":"Organization","name":"東洋製罐グループホールディングス株式会社・金融庁 EDINET"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s60-result","name":"東洋鋼鈑株式会社株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100DAU6.pdf","datePublished":"2018-06-22","publisher":{"@type":"Organization","name":"東洋製罐グループホールディングス株式会社・金融庁 EDINET"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「東洋鋼鈑のTOB・MBO事例：東洋製罐グループホールディングス（2018-02-07公表・2018年収録）」noru、記事確認 2026-07-16、https://tobradar.com/tob/deals/2018-60/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2018_60","startDate":"2018-02-07","startStatus":"開始","startTitle":"​東洋製罐グループホールディングス＜5901​＞、東洋鋼鈑＜5453＞をTOB","startUrl":"https://maonline.jp/news/20180511tob","finalStatus":"成立（2018年2月条件公表・5月開始、応募・取得47,827,381株、所有割合95.00％・完全子会社化手続へ）","lastEventDate":"2018-06-22","lastEventTitle":"東洋鋼鈑株式会社株券等に対する公開買付報告書","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100DAU6.pdf","eventCount":3,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2018/60","targetCode":"5453","targetName":"東洋鋼鈑","bidderName":"東洋製罐グループホールディングス","relationLabel":"東洋鋼鈑←東洋製罐グループホールディングス","offerPriceYen":718,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":598,"announcementPriceSource":"market_close_before_initial_announcement","premiumPct":20.07,"threeMonthPremiumPct":48.35,"tenderStartDate":"2018-05-11","tenderEndDate":"2018-06-21","tenderPeriodLabel":"2018-05-11 - 2018-06-21","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"東洋鋼鈑株式会社株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100CXF6.pdf","source":"東洋製罐グループホールディングス株式会社・金融庁 EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2018-05-11"},{"title":"東洋鋼鈑株式会社株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100DAU6.pdf","source":"東洋製罐グループホールディングス株式会社・金融庁 EDINET","kind":"official","confidence":"high","publishedAt":"2018-06-22"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":"大和証券株式会社","subAgent":null,"tenderFilingYear":2018,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T15:50:46.625Z","year":2018,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2018-60/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2018-60.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2018,"dealId":"2018_60","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-16","reviewedAt":"2026-07-16","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s60-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"東洋製罐グループホールディングス株式会社・金融庁 EDINET","title":"東洋鋼鈑株式会社株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100CXF6.pdf","publishedAt":"2018-05-11","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S100CXF6"},{"id":"s60-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"東洋製罐グループホールディングス株式会社・金融庁 EDINET","title":"東洋鋼鈑株式会社株券等に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100DAU6.pdf","publishedAt":"2018-06-22","accessedAt":"2026-07-16","documentId":"S100DAU6"}],"facts":[{"id":"f60-structure","text":"東洋製罐グループホールディングスは東洋鋼鈑株式47,885,756株、47.53％を保有する親会社で、残る株式を取得して完全子会社化することを2018年2月7日に決定した。","sourceIds":["s60-start"],"locator":"届出書p.2-4「本公開買付けの概要、決定の経緯」","confidence":"confirmed"},{"id":"f60-timing","text":"TOB価格718円は2月7日に公表されたが、国内外競争法手続を経て、実際の公開買付期間は2018年5月11日から6月21日までの30営業日となった。","sourceIds":["s60-start"],"locator":"届出書p.2、p.11「開始までの経緯、期間」","confidence":"confirmed"},{"id":"f60-price","text":"718円は初回公表前営業日2018年2月6日終値598円に20.07％、同日までの3か月平均484円に48.35％のプレミアムを加えた。開始直前の5月10日終値717円比では0.14％だった。","sourceIds":["s60-start"],"locator":"届出書p.12-13「算定の基礎」","confidence":"confirmed"},{"id":"f60-terms","text":"買付予定数は52,860,212株、下限19,278,300株、上限なしで、成立後に公開買付者の議決権が3分の2以上となるよう下限が設定された。","sourceIds":["s60-start"],"locator":"届出書p.3、p.27「買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f60-result","text":"応募・取得株式数は47,827,381株で下限19,278,300株を大幅に上回った。","sourceIds":["s60-result"],"locator":"公開買付報告書p.2「成否、買付数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f60-ownership","text":"既存持分を合わせた買付後所有割合は95.00％となり、残存株式には完全子会社化手続と上場廃止が予定された。","sourceIds":["s60-result","s60-start"],"locator":"公開買付報告書p.3及び届出書p.9-11「所有割合、二段階買収」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"東洋鋼鈑のTOBでは、47.53％を持つ東洋製罐グループHDが2018年2月に718円で完全子会社化を公表し、競争法手続後の5月に買付けを始めた。初回公表前終値598円比では20.07％のプレミアムだが、開始直前終値717円比では0.14％に縮小した。応募47,827,381株を取得し、最終持分は95.00％に達した。","evidence":["f60-structure","f60-timing","f60-price","f60-result","f60-ownership"]},"background":[{"text":"公開買付者は既に実質支配力基準で対象会社を連結子会社としていたため、TOBは新規支配権獲得ではなく親子上場の解消だった。両社の投資・事業戦略を一体で決め、少数株主との利益相反をなくすことが中心課題であり、全株取得と上場廃止が当初から予定された。","evidence":["f60-structure","f60-ownership"]},{"text":"価格決定と実際の開始が約3か月離れた点がこの案件の特徴である。公表後に株価が718円へ収れんしたため、開始時点だけを見るとプレミアムがほぼないように見える。しかし株主が情報を知らない状態の価格と比べるには、2月6日の598円を基準にする必要がある。","evidence":["f60-timing","f60-price"]}],"rationale":[{"text":"718円は初回公表前終値比20.07％、1か月平均514円比39.69％、3か月平均484円比48.35％だった。従来データの718円基準・0％は、公表後に価格へ織り込まれた5月の株価を基準にした誤りである。0.14％は開始直前比較として補足し、代表値には使わない。","evidence":["f60-price"]},{"text":"応募47,827,381株は下限の約2.48倍で、既存保有分と合計して95.00％になった。最大取得可能数には約503万株届かなかったものの、後続の完全子会社化を進めるには十分である。長い待機期間があっても、最終的な応募数量は取引成立を危うくする水準ではなかった。","evidence":["f60-terms","f60-result","f60-ownership"]}],"premiumView":{"text":"主要価格比較は、初回公表前営業日598円と20.07％、3か月平均484円と48.35％を採用する。開始前日の717円比0.14％は「市場が既にTOB情報を織り込んだ後」の参考値として分離する。公表日と開始日がずれる案件では、どのイベントの前営業日かをラベルで明示しなければ意味が逆転する。","evidence":["f60-timing","f60-price"]},"shareholderAngle":{"text":"株主は2月の条件公表後、競争法審査を経て5月に応募できるまで価格変動と取引不成立リスクを負った。TOB成立後は上場廃止と同額基準の現金交付が予定され、非応募で統合後の利益へ参加する選択は残らない。待機期間の長さを考えると、20.07％の上乗せには時間と不確実性への対価という側面もある。","evidence":["f60-timing","f60-price","f60-ownership"]},"outcomeAssessment":{"text":"東洋製罐グループHDは95.00％まで持分を高め、完全子会社化に必要な票数を明確に確保した。親子上場解消という直接目的は成功である。競争法手続で開始が遅れても条件を変更せず完了した点は実行確度を示す一方、統合後の素材・包装事業の相乗効果はTOB結果とは別に検証しなければならない。","evidence":["f60-timing","f60-result","f60-ownership"]},"limitations":[{"text":"本稿は2月の初回公表、5月の開始、6月の結果を同一案件として整理したが、競争法当局ごとの審査内容や承認条件は詳述していない。95.00％以降のスクイーズアウト、上場廃止日、完全子会社化後の収益改善も分析対象外である。","evidence":["f60-timing","f60-ownership"]}]}}}