{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2019_10","headline":"アピックヤマダのTOB・MBO事例：新川（2019-05-10公表・2019年収録）","description":"アピックヤマダへのTOBは、単独会社の非公開化にとどまらず、新川とヤマハ発動機を含む半導体後工程・実装装置の三社統合を実現する入口だった。570円で11,524,207株が応募され、新川は92.79％を取得して完全子会社化へ進んだ。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2019-10/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2019-10.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-15","dateModified":"2026-07-15","dataUpdatedAt":"2026-07-27T07:05:22.363Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s10-start","name":"アピックヤマダ株式会社株式に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100FQI4.pdf","datePublished":"2019-05-10","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社新川"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s10-result","name":"アピックヤマダ株式会社株式に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100G3KQ.pdf","datePublished":"2019-06-21","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社新川"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「アピックヤマダのTOB・MBO事例：新川（2019-05-10公表・2019年収録）」noru、記事確認 2026-07-15、https://tobradar.com/tob/deals/2019-10/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2019_10","startDate":"2019-05-10","startStatus":"開始","startTitle":"新川、アピックヤマダ株式への公開買付けを開始","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100FQI4.pdf","finalStatus":"成立（応募11,524,207株、買付11,524,207株）","lastEventDate":"2019-06-21","lastEventTitle":"新川によるアピックヤマダ株式への公開買付けが成立","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100G3KQ.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100FQI4.pdf","targetCode":"6300","targetName":"アピックヤマダ","bidderName":"新川","relationLabel":"アピックヤマダ←新川","offerPriceYen":570,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":414,"announcementPriceSource":"official_initial_announcement_previous_close","premiumPct":37.68,"threeMonthPremiumPct":134.57,"tenderStartDate":"2019-05-10","tenderEndDate":"2019-06-20","tenderPeriodLabel":"2019-05-10 - 2019-06-20","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"アピックヤマダ株式会社株式に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100FQI4.pdf","source":"株式会社新川","kind":"official","confidence":"high"},{"title":"アピックヤマダ株式会社株式に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100G3KQ.pdf","source":"株式会社新川","kind":"official","confidence":"high"}],"bidderCode":"6274","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":"SMBC日興証券株式会社","subAgent":null,"tenderFilingYear":2019,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T14:49:56.027Z","year":2019,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2019-10/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2019-10.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2019,"dealId":"2019_10","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-15","reviewedAt":"2026-07-15","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s10-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"株式会社新川","title":"アピックヤマダ株式会社株式に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100FQI4.pdf","publishedAt":"2019-05-10","accessedAt":"2026-07-15"},{"id":"s10-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"株式会社新川","title":"アピックヤマダ株式会社株式に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100G3KQ.pdf","publishedAt":"2019-06-21","accessedAt":"2026-07-15"}],"facts":[{"id":"f10-plan","text":"新川はアピックヤマダを完全子会社化し、ヤマハ発動機を含む三社の半導体後工程・電子部品実装事業を共同持株会社体制へ統合する計画だった。","sourceIds":["s10-start"],"locator":"公開買付届出書p.2-12「本公開買付けの概要」「事業統合の目的」","confidence":"confirmed"},{"id":"f10-terms","text":"買付価格は570円、期間は2019年5月10日から6月20日までの30営業日で、下限は8,279,600株、上限はなかった。","sourceIds":["s10-start","s10-result"],"locator":"公開買付届出書p.22-26、公開買付報告書p.2「期間・価格・買付予定数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f10-price","text":"570円は最初の取引公表前営業日である2019年2月8日の終値414円に37.68％、直近3か月平均243円に134.57％のプレミアムだった。","sourceIds":["s10-start"],"locator":"公開買付届出書p.18、p.24「本公開買付価格のプレミアム」","confidence":"confirmed"},{"id":"f10-start-market","text":"実際の開始前営業日である2019年5月9日の終値568円と570円の差は0.35％だった。","sourceIds":["s10-start"],"locator":"公開買付届出書p.24「本書提出日前営業日の市場価格との比較」","confidence":"confirmed"},{"id":"f10-result","text":"応募11,524,207株が下限8,279,600株を上回り、新川は応募株式の全てを取得した。","sourceIds":["s10-result"],"locator":"公開買付報告書p.2「公開買付けの成否」「買付数」","confidence":"confirmed"},{"id":"f10-ownership","text":"TOB後の新川の所有割合は92.79％となり、アピックヤマダの完全子会社化と上場廃止へ進む基盤が整った。","sourceIds":["s10-result","s10-start"],"locator":"公開買付報告書p.3「買付け等後における株券等所有割合」、届出書p.20「上場廃止」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"アピックヤマダへのTOBは、単独会社の非公開化にとどまらず、新川とヤマハ発動機を含む半導体後工程・実装装置の三社統合を実現する入口だった。570円で11,524,207株が応募され、新川は92.79％を取得して完全子会社化へ進んだ。","evidence":["f10-plan","f10-result","f10-ownership"]},"background":[{"text":"計画は新川とアピックヤマダの製品・技術を組み合わせ、ヤマハ発動機の実装装置事業も加えて工程横断の提案力を高める構想だった。TOBはその複雑な資本再編のうち、対象会社株主を現金で退出させる段階に当たる。","evidence":["f10-plan"]},{"text":"取引は2月に公表された後、競争法手続などを経て5月に開始された。市場価格はその間に414円から568円へ上がり、開始直前には買付価格との差がほぼ消えていたため、初回公表日と実行日を分けて読む必要がある。","evidence":["f10-price","f10-start-market"]}],"rationale":[{"text":"570円の3か月平均243円比プレミアムは134.57％と非常に大きい。これは対象会社の株価が基準期間中に低い水準を含んでいたことを示す指標であり、統合シナジーが同率だけ価格へ反映されたと解釈することはできない。","evidence":["f10-price"]},{"text":"応募数は下限を約324万株上回り、取得割合は92.79％に達した。数量上は後続の完全子会社化に十分な結果だが、応募を促した要因が大幅な中期平均比プレミアムなのか、既公表の統合計画なのかは資料から分離できない。","evidence":["f10-result","f10-ownership"]}],"premiumView":{"text":"代表プレミアムは初回公表前終値414円比37.68％で、3か月平均243円比134.57％も併記価値が高い。実開始前終値568円比0.35％を主指標にすると、公表後に570円へ収れんした市場の動きを基準にしてしまい、当初提示の上乗せを過小評価する。","evidence":["f10-price","f10-start-market"]},"shareholderAngle":{"text":"アピックヤマダ株主には570円で退出する代わりに、三社統合後の将来価値へ上場株主として参加できなくなるという交換があった。TOB後に92.79％を買付者が持ったため、応募しない株主も後続手続で金銭交付を受ける方向となる。","evidence":["f10-plan","f10-ownership"]},"outcomeAssessment":{"text":"TOBは成立して新川がアピックヤマダの92.79％を取得し、三社統合に必要な完全子会社化の入口を通過した。結果は買収スキームの実行可能性を高めたが、共同持株会社体制の完成や統合効果の実現までをTOB結果だけで評価することはできない。","evidence":["f10-result","f10-ownership","f10-plan"]},"limitations":[{"text":"本分析はTOBの開始届出書と結果報告書に基づき、後続の会社分割、第三者割当、共同持株会社の運営実績は検証していない。市場価格上昇の原因も一次資料では特定されない。","evidence":["f10-plan","f10-result"]}]}}}