{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2019_2","headline":"テクノアソシエのTOB・MBO事例：住友電気工業（2019-05-10公表・2019年収録）","description":"テクノアソシエのTOBは、住友電気工業が1株1,380円で上限2,734,100株を取得し、直接・間接の持分を50.92％へ高めた上場維持型の親子会社化である。応募は上限の約1.97倍に達し、売却希望株主には按分が生じた。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2019-2/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2019-2.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-15","dateModified":"2026-07-15","dataUpdatedAt":"2026-07-27T07:05:22.363Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s2-opinion","name":"住友電気工業株式会社による当社株券に対する公開買付けに関する意見表明報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GTVB.pdf","datePublished":"2019-08-22","publisher":{"@type":"Organization","name":"株式会社テクノアソシエ"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s2-result","name":"株式会社テクノアソシエ株券に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GZMV.pdf","datePublished":"2019-09-20","publisher":{"@type":"Organization","name":"住友電気工業株式会社"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「テクノアソシエのTOB・MBO事例：住友電気工業（2019-05-10公表・2019年収録）」noru、記事確認 2026-07-15、https://tobradar.com/tob/deals/2019-2/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2019_2","startDate":"2019-05-10","startStatus":"開始","startTitle":"住友電気工業、テクノアソシエ株式への公開買付けを決定","startUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GTVB.pdf","finalStatus":"成立（応募超過で按分、住友電気工業50.92％、上場維持）","lastEventDate":"2019-09-20","lastEventTitle":"公開買付け成立、上限2,734,100株を按分取得","lastEventUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GZMV.pdf","eventCount":3,"caseUrl":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GTVB.pdf","targetCode":"8249","targetName":"テクノアソシエ","bidderName":"住友電気工業","relationLabel":"テクノアソシエ←住友電気工業","offerPriceYen":1380,"offerPriceText":"買付代金は最大37億7300万円","announcementPriceYen":1133,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":21.8,"threeMonthPremiumPct":26.37,"tenderStartDate":"2019-08-22","tenderEndDate":"2019-09-19","tenderPeriodLabel":"2019-08-22 - 2019-09-19","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"住友電気工業株式会社による当社株券に対する公開買付けに関する意見表明報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GTVB.pdf","source":"株式会社テクノアソシエ","kind":"official","confidence":"high"},{"title":"株式会社テクノアソシエ株券に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GZMV.pdf","source":"住友電気工業株式会社","kind":"official","confidence":"high"}],"bidderCode":"5802","announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T14:49:56.027Z","year":2019,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2019-2/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2019-2.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2019,"dealId":"2019_2","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-15","reviewedAt":"2026-07-15","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s2-opinion","tier":"primary","documentType":"target_opinion","publisher":"株式会社テクノアソシエ","title":"住友電気工業株式会社による当社株券に対する公開買付けに関する意見表明報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GTVB.pdf","publishedAt":"2019-08-22","accessedAt":"2026-07-15"},{"id":"s2-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"住友電気工業株式会社","title":"株式会社テクノアソシエ株券に対する公開買付報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100GZMV.pdf","publishedAt":"2019-09-20","accessedAt":"2026-07-15"}],"facts":[{"id":"f2-timing","text":"住友電気工業は2019年5月10日にTOB実施予定を公表し、日本と中国の競争法手続完了を2019年8月21日に確認して、翌22日に買付けを開始した。","sourceIds":["s2-opinion"],"locator":"意見表明報告書p.2-4「本公開買付けの概要」","confidence":"confirmed"},{"id":"f2-negotiation","text":"公開買付者は2019年4月19日に1,350円を提案し、対象会社の再検討要請を受けて4月25日に1,380円へ引き上げた。","sourceIds":["s2-opinion"],"locator":"意見表明報告書p.5-7「意思決定の過程」","confidence":"confirmed"},{"id":"f2-price","text":"価格1,380円は公表前営業日である2019年5月9日終値1,133円に21.80％、過去3か月平均1,092円に26.37％のプレミアムだった。","sourceIds":["s2-opinion"],"locator":"意見表明報告書p.7-9「本公開買付価格の妥当性」","confidence":"confirmed"},{"id":"f2-cap","text":"買付上限は2,734,100株で、取得後の住友電工の直接・間接保有は9,495,226株、50.92％となり、テクノアソシエの上場は維持する設計だった。","sourceIds":["s2-opinion","s2-result"],"locator":"意見表明報告書p.2-4、公開買付報告書p.4-6「買付予定数」「所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f2-opinion","text":"対象会社はTOBに賛同したが、上限付きで上場が続くことから、応募するか否かは株主の判断に委ねた。","sourceIds":["s2-opinion"],"locator":"意見表明報告書p.2、p.9-10「意見の内容」","confidence":"confirmed"},{"id":"f2-result","text":"2019年8月22日から9月19日までに5,385,605株が応募し、上限を超えたため按分で2,734,100株を買い付けた。","sourceIds":["s2-result"],"locator":"公開買付報告書p.2-8「買付け等の結果」「あん分比例方式」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"テクノアソシエのTOBは、住友電気工業が1株1,380円で上限2,734,100株を取得し、直接・間接の持分を50.92％へ高めた上場維持型の親子会社化である。応募は上限の約1.97倍に達し、売却希望株主には按分が生じた。","evidence":["f2-price","f2-cap","f2-result"]},"background":[{"text":"住友電工は既存の資本・取引関係を基礎に支配力を強める方針を5月10日に公表したが、実際の開始は競争法手続を待った8月22日だった。公表日と応募開始日が3か月以上離れる点が通常の即時開始案件と異なる。","evidence":["f2-timing"]},{"text":"価格交渉では当初1,350円に対して対象会社が再検討を求め、30円増額して1,380円で合意した。完全子会社化ではなく、議決権の過半確保と上場継続を両立させる数量上限も同時に設定された。","evidence":["f2-negotiation","f2-cap"]}],"rationale":[{"text":"上限2,734,100株は、住友電工側が50.92％まで持分を引き上げるための数量であり、全株取得の価格提示ではない。対象会社が応募判断を中立としたのも、応募後も株主として上場会社の価値上昇に参加する選択肢が残ったためである。","evidence":["f2-cap","f2-opinion"]},{"text":"競争法手続完了を条件に開始を遅らせたことで、規制条件が未充足の段階で応募期間だけが進む事態を避けた。開始後は約1か月で完了し、予定どおり過半数の支配を成立させた。","evidence":["f2-timing","f2-result"]}],"premiumView":{"text":"1,380円は直前終値比21.80％、3か月平均比26.37％だった。全株現金化を伴う非公開化案件と比べるとプレミアムは抑えめだが、対象会社からの増額要請により当初案から2.22％上積みされた経緯は価格形成の実質を示す。","evidence":["f2-negotiation","f2-price"]},"shareholderAngle":{"text":"応募5,385,605株に対し買付けは2,734,100株だけで、応募株主は希望数量を全て売却できなかった。賛同意見がそのまま応募推奨にならないのは、残存株の流動性や将来価値と、1,380円での確定換金を各株主が比較する必要があったからである。","evidence":["f2-opinion","f2-result"]},"outcomeAssessment":{"text":"TOBは応募超過となり、住友電工は按分で計画数量を全て取得して50.92％へ到達した。買収者の支配権確保という目的には成功した一方、一般株主の退出を完結させる取引ではなく、親子上場に伴う利益相反の管理がその後も残る結果だった。","evidence":["f2-cap","f2-result"]},"limitations":[{"text":"一次資料で確認できるのは当時の規制手続、価格、応募・取得数量までである。上場維持後の少数株主保護、親子間取引条件、住友電工傘下で生じた具体的シナジーは、本分析では定量評価していない。","evidence":["f2-timing","f2-cap","f2-result"]}]}}}