{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2020_984","headline":"ＮＴＴドコモのTOB・MBO事例：日本電信電話（2020-09-30公表・2020年収録）","description":"NTTドコモの完全子会社化は、3,900円で815,015,044株を取得した大規模な親子上場解消だった。日本電信電話の直接所有は66.21％から91.46％へ上がり、特別関係者を足さない単独持分だけで後続手続を進める状態になった。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2020-984/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2020-984.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-15","dateModified":"2026-07-15","dataUpdatedAt":"2026-08-01T14:11:04.542Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s984-start","name":"株式会社NTTドコモ株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JSUZ.pdf","datePublished":"2020-09-30","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本電信電話"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s984-result","name":"株式会社NTTドコモ株式等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/94320/140120201117425381.pdf","datePublished":"2020-11-17","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本電信電話・NTTドコモ"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「ＮＴＴドコモのTOB・MBO事例：日本電信電話（2020-09-30公表・2020年収録）」noru、記事確認 2026-07-15、https://tobradar.com/tob/deals/2020-984/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2020_984","startDate":"2020-09-30","startStatus":"開始","startTitle":"NTT＜9432＞、NTTドコモ＜9437＞をTOBで完全子会社化へ","startUrl":"https://maonline.jp/news/20200929f","finalStatus":"成立（NTTが91.46％・完全子会社化手続へ）","lastEventDate":"2020-11-17","lastEventTitle":"NTTドコモ株式等に対する公開買付けの結果","lastEventUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/94320/140120201117425381.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2020/984","targetCode":"9437","targetName":"ＮＴＴドコモ","bidderName":"日本電信電話","relationLabel":"ＮＴＴドコモ←日本電信電話","offerPriceYen":3900,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":2775,"announcementPriceSource":"market_close_before_announcement","premiumPct":40.54,"threeMonthPremiumPct":32.59,"tenderStartDate":"2020-09-30","tenderEndDate":"2020-11-16","tenderPeriodLabel":"2020-09-30 - 2020-11-16","scheduleStatus":"closed","isMbo":false,"isHighPremium":true,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"sources":[{"title":"NTTドコモ株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JSUZ.pdf","publishedAt":"2020-09-30"},{"title":"NTTドコモ株式等に対する公開買付けの結果","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/94320/140120201117425381.pdf","publishedAt":"2020-11-17"}],"bidderCode":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":"三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社","subAgent":null,"tenderFilingYear":2020,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T13:51:39.417Z","purchaseTotalMillionYen":null,"purchaseTotalText":null,"postPurchaseOwnershipPct":null,"isHostile":false,"year":2020,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2020-984/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2020-984.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2020,"dealId":"2020_984","coveredDeals":[{"year":2020,"dealId":"2020_984"}],"editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-15","reviewedAt":"2026-07-15","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s984-start","tier":"primary","documentType":"tender_offer_statement","publisher":"日本電信電話","title":"株式会社NTTドコモ株券等に対する公開買付届出書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100JSUZ.pdf","publishedAt":"2020-09-30","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"S100JSUZ"},{"id":"s984-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"日本電信電話・NTTドコモ","title":"株式会社NTTドコモ株式等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/94320/140120201117425381.pdf","publishedAt":"2020-11-17","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"140120201117425381"}],"facts":[{"id":"f984-purpose","text":"日本電信電話はNTTドコモを完全子会社化し、5G、法人向けデジタル化、消費者サービス、研究開発及びグループ資源配分を一体運営する方針を示した。","sourceIds":["s984-start"],"locator":"公開買付届出書7-20/83「背景、目的及び完全子会社化後の方針」","confidence":"confirmed"},{"id":"f984-terms","text":"普通株式及び米国預託証券の買付価格は1株・1個当たり3,900円、期間は2020年9月30日から11月16日までの33営業日、下限は14,686,300株だった。","sourceIds":["s984-start","s984-result"],"locator":"公開買付届出書24-41/83「価格・期間・買付予定数」／結果資料p.2","confidence":"confirmed"},{"id":"f984-price","text":"3,900円は2020年9月28日終値2,775円に40.54％、直近3か月の終値平均2,941円に32.59％のプレミアムを加えた。","sourceIds":["s984-start"],"locator":"公開買付届出書16-21/83、30-35/83「価格交渉及び市場株価比較」","confidence":"confirmed"},{"id":"f984-before","text":"買付け前の日本電信電話によるNTTドコモの直接所有割合は66.21％で、特別関係者分は0.00％、合算も66.21％だった。","sourceIds":["s984-start"],"locator":"公開買付届出書46/83「買付け等による株券等所有割合の異動」","confidence":"confirmed"},{"id":"f984-result","text":"応募815,015,044株は下限14,686,300株を大きく上回り、全数を取得した。買付後の直接所有割合は91.46％、特別関係者0.00％、合算91.46％となった。","sourceIds":["s984-result"],"locator":"結果資料p.2-3「成否、応募・買付数、所有割合」","confidence":"confirmed"},{"id":"f984-next","text":"成立後はNTTドコモの株主を日本電信電話のみとする一連の手続を実施し、東京証券取引所の基準に従って上場廃止へ進む予定が確認された。","sourceIds":["s984-result"],"locator":"結果資料p.4「公開買付け後の方針等及び今後の見通し」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"NTTドコモの完全子会社化は、3,900円で815,015,044株を取得した大規模な親子上場解消だった。日本電信電話の直接所有は66.21％から91.46％へ上がり、特別関係者を足さない単独持分だけで後続手続を進める状態になった。","evidence":["f984-terms","f984-before","f984-result"]},"background":[{"text":"通信料金競争、5G投資、クラウドと法人DX、金融・決済を含む非通信サービスが同時に進む中、親会社と上場子会社の資本配分を別々に決めるコストが目立っていた。完全子会社化は、固定・モバイル・法人営業・研究開発をグループ横断で再配置する制度的な土台を作るものだった。","evidence":["f984-purpose"]},{"text":"NTTは既に議決権の約3分の2を持っていたため、通常の買収競争より取引実現性は高い一方、一般株主には支配株主との利益相反がある。ドコモ側の特別委員会、独立算定、価格交渉が重要なのは、買い手が経営情報と議決権の双方で優位な立場にあったためである。","evidence":["f984-before","f984-price"]}],"rationale":[{"text":"3,900円は直前終値比40.54％、3か月平均比32.59％であり、巨大時価総額の上場子会社に対する現金対価として二つの基準で30％超を確保した。初期提案から3,900円まで交渉された経緯も、支配株主案件での価格形成を評価する材料になる。","evidence":["f984-price"]},{"text":"下限が14,686,300株と応募実績に比べ小さいのは、既存66.21％から重要な議決権水準を越えるために必要な追加分が限定的だったからである。実際にはその約55倍が応募し、91.46％へ到達したため、法的成立だけでなく株式回収の実質も強かった。","evidence":["f984-before","f984-result"]}],"premiumView":{"text":"単日終値比40.54％は明確な上乗せだが、ドコモの収益力、通信インフラの安定性、完全子会社化後に親会社へ帰属するキャッシュフローも対価判断に含める必要がある。プレミアム率が同業の親子上場解消例と遜色ないことと、絶対価値の全てが還元されたことは同義ではない。","evidence":["f984-price","f984-purpose"]},"shareholderAngle":{"text":"一般株主は3,900円の確定価値と、独立上場のまま5G・金融サービスの成長を享受する可能性を比較した。91.46％取得後は後者を選ぶ余地が消え、非応募でも上場廃止手続へ進むため、実際の判断は価格水準と決済時期、税務・手数料の差へ収れんした。","evidence":["f984-price","f984-result","f984-next"]},"outcomeAssessment":{"text":"応募数量と買付後持分からみて、完全子会社化という資本取引は明確に成功した。だが、法人営業の重複解消、ネットワーク投資の効率化、新サービス創出、料金引下げ環境下での利益維持が実現したかは数年単位で測る事項であり、91.46％という数字だけでは判定できない。","evidence":["f984-result","f984-purpose","f984-next"]},"limitations":[{"text":"本分析は届出書と結果資料に基づき、3,900円、株価基準、期間、応募815,015,044株、直接91.46％を確定した。総取得代金の資金調達コスト、上場廃止後のドコモ利益、NTTグループ再編の長期効果、個別株主の税務は扱っていない。","evidence":["f984-terms","f984-result"]}]}}}