{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2022_1207","headline":"本多通信工業のTOB・MBO事例：ミネベアミツミ（2022-08-01公表・2022年収録）","description":"本多通信工業のTOBは、ミネベアミツミがパナソニックの21.67％持分を含む19,873,957株を取得し、所有割合86.09％として完全子会社化へ進んだ案件である。価格705円は直前終値比22.40％、6か月平均比43.00％の上乗せだった。650円、680円からの価格交渉を経て成立し、全応募株が買い付けられた。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2022-1207/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2022-1207.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-15","dateModified":"2026-07-15","dataUpdatedAt":"2026-07-19T03:47:35.105Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"CreativeWork","identifier":"s1207-opinion","name":"意見表明報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100OTPV.pdf","datePublished":"2022-08-01","publisher":{"@type":"Organization","name":"本多通信工業"}},{"@type":"CreativeWork","identifier":"s1207-result","name":"ミネベアミツミ株式会社による当社株式に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/68260/140120220912531364.pdf","datePublished":"2022-09-13","publisher":{"@type":"Organization","name":"本多通信工業"}}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「本多通信工業のTOB・MBO事例：ミネベアミツミ（2022-08-01公表・2022年収録）」noru、記事確認 2026-07-15、https://tobradar.com/tob/deals/2022-1207/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2022_1207","startDate":"2022-08-01","startStatus":"開始","startTitle":"ミネベアミツミ＜6479＞、コネクターメーカーの本多通信工業＜6826＞をTOBで子会社化","startUrl":"https://maonline.jp/news/20220729h","finalStatus":"成立（完全子会社化・非公開化へ）","lastEventDate":"2022-09-13","lastEventTitle":"ミネベアミツミ株式会社による当社株式に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ","lastEventUrl":"https://www2.jpx.co.jp/disc/68260/140120220912531364.pdf","eventCount":2,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2022/1207","targetCode":"6826","targetName":"本多通信工業","bidderName":"ミネベアミツミ","relationLabel":"本多通信工業←ミネベアミツミ","offerPriceYen":705,"announcementPriceYen":576,"announcementPriceSource":"market_close","premiumPct":22.4,"threeMonthPremiumPct":36.63,"tenderStartDate":"2022-08-01","tenderEndDate":"2022-09-12","tenderPeriodLabel":"2022-08-01 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公開買付銘柄","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/tob_20223.html","source":"楽天証券","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"ミネベアミツミ株式会社による当社株式に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/68260/140120220912531364.pdf","source":"日本取引所グループ","kind":"official","confidence":"high"}],"bidderCode":"6479","offerPriceText":null,"announcementPriceText":null,"premiumBasis":null,"tenderAgent":null,"subAgent":null,"tenderFilingYear":null,"listingStatus":null,"dealType":"TOB","isJapaneseTenderOfferFiling":true,"isSelfTender":false,"generatedAt":"2026-07-15T09:18:08.280Z","year":2022,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2022-1207/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2022-1207.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2022,"dealId":"2022_1207","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-15","reviewedAt":"2026-07-15","author":"noru","reviewedBy":"noru","sources":[{"id":"s1207-opinion","tier":"primary","documentType":"target_opinion","publisher":"本多通信工業","title":"意見表明報告書","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100OTPV.pdf","publishedAt":"2022-08-01","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"S100OTPV"},{"id":"s1207-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"本多通信工業","title":"ミネベアミツミ株式会社による当社株式に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/68260/140120220912531364.pdf","publishedAt":"2022-09-13","accessedAt":"2026-07-15","documentId":"140120220912531364"}],"facts":[{"id":"f1207-terms","text":"ミネベアミツミによるTOBは1株705円、2022年8月1日から9月12日までの30営業日で、下限15,389,300株、上限なしだった。","sourceIds":["s1207-opinion","s1207-result"],"locator":"意見表明報告書p.2-4・p.18-19、結果資料p.4-6「買付け等の概要」「公開買付けの成否」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1207-structure","text":"筆頭株主のパナソニック ホールディングスは5,002,000株、21.67％の全株を応募する契約を締結し、ミネベアミツミはTOB後に本多通信工業を完全子会社化する方針だった。","sourceIds":["s1207-opinion","s1207-result"],"locator":"意見表明報告書p.2-6・p.20・p.26-27「本応募契約」、結果資料p.2-3「株主の異動」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1207-business","text":"本多通信工業は通信、FA、民生、車載向けコネクタを展開していた。ミネベアミツミはコネクタを成長の『8本槍』の一つと位置付け、自動化、金型・メッキ内製化、精密加工、人材、24か国の海外販売網を組み合わせる方針を示した。","sourceIds":["s1207-opinion"],"locator":"p.3-6・p.10-15「本公開買付けの背景及び目的」「想定されるシナジー」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1207-negotiation","text":"対象会社は650円、680円の提案に対して価格再考を求め、705円の提案後も引上げを要請した。買付者は705円が平均株価プレミアムの他事例と遜色ないとして据え置き、対象会社は2022年7月28日に応諾した。","sourceIds":["s1207-opinion"],"locator":"p.7-10・p.12-14「公開買付価格の交渉経緯」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1207-premium","text":"705円は公表前営業日終値576円に22.40％、1か月平均532円に32.52％、3か月平均516円に36.63％、6か月平均493円に43.00％のプレミアムだった。","sourceIds":["s1207-opinion"],"locator":"p.15・p.18・p.23「本公開買付価格の妥当性」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1207-valuation","text":"対象側の大和証券は市場株価法493～576円、類似上場会社比較法313～567円、DCF法648～800円と算定し、705円は前二手法の上限を超え、DCFレンジ内だった。","sourceIds":["s1207-opinion"],"locator":"p.17「独立した第三者算定機関からの株式価値算定書」","confidence":"confirmed"},{"id":"f1207-result","text":"TOBには19,873,957株が応募され全株取得された。ミネベアミツミの所有割合は86.09％となり、パナソニックは全株を売却した。決済開始日は2022年9月16日で、残存株式はスクイーズアウトの対象となった。","sourceIds":["s1207-result"],"locator":"p.2-3・p.5-8「公開買付けの結果」「親会社及び主要株主の異動」「取得株式数」","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"本多通信工業のTOBは、ミネベアミツミがパナソニックの21.67％持分を含む19,873,957株を取得し、所有割合86.09％として完全子会社化へ進んだ案件である。価格705円は直前終値比22.40％、6か月平均比43.00％の上乗せだった。650円、680円からの価格交渉を経て成立し、全応募株が買い付けられた。","evidence":["f1207-structure","f1207-negotiation","f1207-premium","f1207-result"]},"background":[{"text":"本多通信工業は通信、FA、民生、車載向けのコネクタを持つ一方、製造自動化、メッキ内製化、海外販売、人材確保に課題があった。従来の大株主パナソニックとの関係だけでは成長投資の実行力が不足し、コネクタを戦略事業とする新たな産業パートナーを求める局面だった。","evidence":["f1207-business"]},{"text":"ミネベアミツミは精密加工、金型、部品量産、世界販売網を持ち、コネクタを成長戦略の主要分野に置いていた。パナソニックが5,002,000株を全て応募する契約により、旧大株主の退出と新親会社への支配権移転を同時に進める構造だった。","evidence":["f1207-structure","f1207-business"]}],"rationale":[{"text":"完全子会社化により、対象会社はミネベアミツミの自動化技術、金型・メッキ工程、人員、24か国の販売拠点を利用できる。買い手は既存コネクタ群へ本多通信工業の顧客・製品を追加し、クロスセルと生産効率を高められる。設備・人材投資をグループ全体で配分できる点が中心的な合理性である。","evidence":["f1207-business"]},{"text":"対象会社は価格を650円、680円から705円へ引き上げさせ、さらに増額を求めたが買い手は据え置いた。大株主の応募が確約されていても対象側が複数回交渉したことは少数株主保護に資する。一方、パナソニック退出後の独立性を失うため、価格だけでなく統合後の法人格、雇用、事業運営に関する合意も重要だった。","evidence":["f1207-negotiation","f1207-structure","f1207-business"]}],"premiumView":{"text":"705円は直前終値576円に22.40％と、単日基準では突出して高くないが、1～6か月平均比は32.52～43.00％で時間軸が長いほど厚い。大和証券の市場株価・類似会社比較レンジの上限を超え、DCF648～800円の中ほどに位置する。DCF上限との差95円は残るものの、680円から25円引き上げ、平均株価基準で同種案件並みを確保した点は評価できる。","evidence":["f1207-negotiation","f1207-premium","f1207-valuation"]},"shareholderAngle":{"text":"一般株主は上限なしで705円の現金化機会を得て、応募株は全て買い付けられたため按分リスクはなかった。パナソニックも同一価格で全株を売却し、特定大株主だけ異なる価格を得る構造ではない。応募しない株主も同額を基礎とするスクイーズアウトが予定され、手続間の価格一貫性が確保された。","evidence":["f1207-terms","f1207-structure","f1207-result"]},"outcomeAssessment":{"text":"応募数は下限15,389,300株を大きく上回り、ミネベアミツミは86.09％を取得したため、支配権移転と非公開化の実行条件は整った。価格交渉と全株買付けにより取引手続は概ね計画どおりだった。事業面の成功は、海外売上拡大、製造自動化、内製化、人材補強が統合費用を上回り、コネクタ事業の収益性を改善したかで測る必要がある。","evidence":["f1207-negotiation","f1207-result","f1207-business"]},"limitations":[{"text":"本分析はEDINET意見表明報告書とTOB結果に基づき、その後の株式併合、上場廃止、完全子会社化日、パナソニックからの事業移管、統合後の製造・販売実績を追跡していない。DCF前提やシナジー額を独自に再計算していないため、705円が実現可能な統合価値を十分配分したかを断定しない。","evidence":["f1207-valuation","f1207-result","f1207-business"]}]}}}