{"schemaVersion":1,"@context":"https://schema.org","@type":"Article","identifier":"2025_075","headline":"太平洋工業のTOB・MBO事例：MBO（経営陣等）（2025-07-28公表・2025年収録）","description":"太平洋工業のMBOは、2,050円で始まった条件が119営業日の過程で3,036円まで48.1％引き上げられ、下限も62.02％から43.84％へ変わった長期案件である。COREは3,193万株、55.26％を取得して親会社となったが、Effissimoは18.18％を保有し続けた。TOBは成立した一方、完全子会社化と上場廃止は結果公表後の課題である。","canonicalUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2025-075/","machineReadableUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2025-075.json","catalogUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases.json","inLanguage":"ja","datePublished":"2026-07-19","dateModified":"2026-07-19","dataUpdatedAt":"2026-08-01T14:11:04.741Z","author":{"@type":"Person","name":"noru","url":"https://tobradar.com/about/"},"citation":[{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s075-opinion","name":"意見表明報告書（公開買付者：株式会社CORE）","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100WF4C.pdf","datePublished":"2025-07-28","publisher":{"@type":"Organization","name":"金融庁 EDINET（提出会社：太平洋工業株式会社）"},"encodingFormat":"application/pdf"},{"@type":"DigitalDocument","identifier":"s075-result","name":"株式会社COREによる当社株券等に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/72500/140120260126538831.pdf","datePublished":"2026-01-27","publisher":{"@type":"Organization","name":"日本取引所グループ TDnet（提出会社：太平洋工業株式会社）"},"encodingFormat":"application/pdf"}],"recommendedCitation":"TOBレーダー「太平洋工業のTOB・MBO事例：MBO（経営陣等）（2025-07-28公表・2025年収録）」noru、記事確認 2026-07-19、https://tobradar.com/tob/deals/2025-075/（参照日を追記）","citationGuidance":["確認済み事実はfactsのsourceIdsとsourcesを対応させて確認してください。","analysisはnoruの独自分析であり、リンク先原資料の記述とは区別してください。","limitationsに記載した未確認事項を断定しないでください。"],"record":{"dealId":"2025_075","startDate":"2025-07-28","startStatus":"ＭＢＯ","startTitle":"太平洋工業＜7250＞がMBO、株式非公開化へ","startUrl":"https://maonline.jp/tobnews/2025_075a","finalStatus":"延長","lastEventDate":"2026-01-26","lastEventTitle":"太平洋工業＜7250＞、MBO期間延長","lastEventUrl":"https://maonline.jp/tobnews/2025_075i","eventCount":9,"caseUrl":"https://maonline.jp/db/tob/2025/1785","targetCode":"7250","targetName":"太平洋工業","bidderName":"MBO（経営陣等）","relationLabel":"太平洋工業←MBO（経営陣等）","offerPriceYen":2050,"offerPriceText":null,"announcementPriceYen":1761,"announcementPriceSource":"market_close","premiumPct":16.41,"threeMonthPremiumPct":55.66,"tenderStartDate":"2025-07-28","tenderEndDate":"2025-09-08","tenderPeriodLabel":"2025-07-28 - 2025-09-08","sources":[{"title":"太平洋工業＜7250＞がMBO、株式非公開化へ","url":"https://maonline.jp/tobnews/2025_075a","source":"M&A Online","kind":"news","confidence":"medium"},{"title":"M&A Online TOBデータ","url":"https://maonline.jp/db/tob/2025/1785","source":"M&A Online","kind":"reference","confidence":"medium"},{"title":"M&A Online ニュース","url":"https://maonline.jp/news/20250725e","source":"M&A Online","kind":"news","confidence":"medium"},{"title":"楽天証券 公開買付銘柄","url":"https://www.rakuten-sec.co.jp/ITS/Companyfile/tob_20253.html","source":"楽天証券","kind":"reference","confidence":"medium"}],"scheduleStatus":"unknown","isMbo":true,"isHighPremium":false,"isLowPremium":false,"isDiscount":false,"bidderCode":null,"year":2025,"caseStudyUrl":"https://tobradar.com/tob/deals/2025-075/","caseStudyJsonUrl":"https://tobradar.com/tob-data/cases/2025-075.json"},"research":{"schemaVersion":2,"year":2025,"dealId":"2025_075","editorialStatus":"publish_ready","researchedAt":"2026-07-19","reviewedAt":"2026-07-19","author":"noru","reviewedBy":"noru","evidenceMode":"primary_verified","sources":[{"id":"s075-opinion","tier":"primary","documentType":"target_opinion","publisher":"金融庁 EDINET（提出会社：太平洋工業株式会社）","title":"意見表明報告書（公開買付者：株式会社CORE）","url":"https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100WF4C.pdf","publishedAt":"2025-07-28","accessedAt":"2026-07-19","documentId":"S100WF4C","mediaType":"application/pdf"},{"id":"s075-result","tier":"primary","documentType":"result_notice","publisher":"日本取引所グループ TDnet（提出会社：太平洋工業株式会社）","title":"株式会社COREによる当社株券等に対する公開買付けの結果並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ","url":"https://www2.jpx.co.jp/disc/72500/140120260126538831.pdf","publishedAt":"2026-01-27","accessedAt":"2026-07-19","documentId":"140120260126538831","mediaType":"application/pdf"}],"facts":[{"id":"f075-mbo","text":"株式会社COREは太平洋工業社長の小川哲史氏が全株式を保有する買収目的会社で、本件はMBOだった。取締役会長の小川信也氏もCOREの取締役となり、創業家等による再出資・株式交換が当初計画された。","sourceIds":["s075-opinion"],"locator":"第3 2(2)① 本公開買付けの概要、3〜10頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f075-initial","text":"開始時の普通株式TOB価格は2,050円、買付予定数の下限は35,841,900株、62.02％だった。創業家・財団の合計2,689,432株は応募せず、取引後に買収会社へ関与を継続する設計だった。","sourceIds":["s075-opinion"],"locator":"第3 2(2)①及び重要な合意、5〜12頁、55〜58頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f075-business","text":"太平洋工業は自動車用プレス・樹脂製品、バルブ製品を展開し、冷間超ハイテンプレスによる軽量化、樹脂の防音・快適性、電子膨張弁など電動車の熱マネジメント、グローバル生産能力とDXを重点課題とした。","sourceIds":["s075-opinion"],"locator":"第3 2(2)② 事業環境・成長戦略、10〜18頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f075-growth","text":"モビリティ以外ではTPMSで培ったセンシング・無線通信とAI・IoTを、防災・減災、農業、ヘルスケア等へ展開し、人材育成と全社DXリテラシー向上を進める方針が示された。","sourceIds":["s075-opinion"],"locator":"第3 2(2)② 新事業及び人的資本施策、17〜24頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f075-initial-premium","text":"当初価格2,050円は2025年7月24日終値1,461円に40.31％、1か月平均1,367円に49.96％、3か月平均1,317円に55.66％、6か月平均1,341円に52.87％のプレミアムだった。","sourceIds":["s075-opinion"],"locator":"第3 2(2)③及び(3) 公開買付価格、24〜29頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f075-valuations","text":"山田コンサルティングは市場株価法1,317〜1,461円、類似会社比較法668〜1,804円、DCF法1,594〜2,393円と算定した。当初価格2,050円はDCF法の範囲内だったが、最終価格3,036円は三手法の当初レンジ上限と、初期資料時点の1株当たり純資産2,877円を全て上回る。","sourceIds":["s075-opinion","s075-result"],"locator":"意見表明第3 2(3)②、24〜29頁、結果添付1(6)","confidence":"confirmed"},{"id":"f075-final-terms","text":"最終的なTOB価格は3,036円、期間は2025年7月28日から2026年1月26日までの119営業日、下限は25,337,400株、43.84％となった。決済開始日は2026年2月2日だった。","sourceIds":["s075-result"],"locator":"添付1(4)〜(6)及び2(6)、2〜4頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f075-result","text":"応募・取得数は31,938,413株で、COREのTOB後所有割合は55.26％となりTOBは成立した。Effissimo Capital Managementは10,504,500株、18.18％を保有し続け、筆頭株主から第2位株主へ移った。","sourceIds":["s075-result"],"locator":"2 親会社等の異動及び添付2(1)〜(4)、2〜4頁","confidence":"confirmed"},{"id":"f075-followon","text":"COREはTOB後も太平洋工業株式の全てを取得する方針を維持しており、残存株主を対象とする後続手続、完全子会社化及び上場廃止は結果公表時点では未完了だった。","sourceIds":["s075-result"],"locator":"3 今後の方針等及び今後の見通し、4〜5頁","confidence":"confirmed"}],"analysis":{"lead":{"text":"太平洋工業のMBOは、2,050円で始まった条件が119営業日の過程で3,036円まで48.1％引き上げられ、下限も62.02％から43.84％へ変わった長期案件である。COREは3,193万株、55.26％を取得して親会社となったが、Effissimoは18.18％を保有し続けた。TOBは成立した一方、完全子会社化と上場廃止は結果公表後の課題である。","evidence":["f075-initial","f075-final-terms","f075-result","f075-followon"]},"background":[{"text":"自動車部品業界は電動化で必要部品が変わり、軽量ボディ、熱管理、静粛性への投資が同時に必要になる。太平洋工業は冷間超ハイテン、樹脂、防音、電子膨張弁を持つため移行機会があるが、設備更新と研究開発は先行負担が大きい。MBOは短期収益の変動を許容しやすくする一方、自動車需要と顧客採用のリスクまでは消さない。","evidence":["f075-business"]},{"text":"開始時には創業家・財団が残る設計だったが、最終結果ではCORE55.26％、Effissimo18.18％という大株主構成になった。長期化と条件変更は、当初想定の資本構成だけで本件を説明できないことを示す。最終下限43.84％は過半取得に必要な市場応募を引き下げたため、価格上昇と成立条件緩和を一組で評価する必要がある。","evidence":["f075-mbo","f075-initial","f075-final-terms","f075-result"]}],"rationale":[{"text":"統合後の価値創出は、EV向け売上、冷間プレス採用車種、電子膨張弁の受注、生産設備稼働率、DXによる不良率・工数低下で測るべきである。技術テーマは妥当でも、完成車メーカーの開発周期が長く量産採用が遅れれば回収も遅れる。非公開化は投資期間を確保する手段であり、投下資本利益率の管理が不要になるわけではない。","evidence":["f075-business"]},{"text":"防災、農業、ヘルスケアへのIoT展開は自動車依存を下げる可能性があるが、既存技術の転用だけで顧客・規制・販売経路を獲得できるとは限らない。新事業売上、継続課金比率、研究開発費に対する粗利、人材のDX技能を段階的に検証すべきである。COREが過半を得ても、大株主が残る間は最終的なガバナンス構造にも注意が要る。","evidence":["f075-growth","f075-result","f075-followon"]}],"premiumView":{"text":"当初2,050円でも直前終値比40.31％で、DCFレンジ1,594〜2,393円の中にあった。最終3,036円は当初価格を48.1％上回り、当初の市場株価・類似会社・DCFレンジ上限を全て超える。さらに当初BPS2,877円も上回るため、最終条件は初期評価から大きく上方修正された。ただし当初算定後の情報や交渉経緯を同じモデルで再評価した値ではない。","evidence":["f075-initial-premium","f075-valuations","f075-final-terms"]},"shareholderAngle":{"text":"一般株主は119営業日を経て当初より986円高い価格を得たため、待機と交渉圧力の利益を受けた。3,036円は当初第三者算定の全上限を超え、初期条件より株主への価値配分が明確に増えた。一方、下限が43.84％へ下がり、Effissimoが18.18％を維持したため、成立後直ちに一株主だけの完全支配になったわけではない。残存株主の権利と後続手続を別に見る必要がある。","evidence":["f075-valuations","f075-final-terms","f075-result","f075-followon"]},"outcomeAssessment":{"text":"応募3,193万株は最終下限2,533万株を超え、COREは55.26％を取得してTOBを成立させた。MBOの第一段階で過半支配は実現したが、Effissimo18.18％を含む残存株主がいるため、完全子会社化は未完了である。条件面では当初から大幅改善した一方、EV部品、DX、新事業の成果はTOB結果ではなく、その後の業績で検証すべきである。","evidence":["f075-final-terms","f075-result","f075-followon","f075-business","f075-growth"]},"limitations":[{"text":"開始時の意見表明報告書と2026年1月27日の最終結果資料を検証したが、その間の各価格変更の理由、対抗提案、大株主間協議を全て時系列で再構成していない。当初DCFを最終時点へ更新せず、完全子会社化・上場廃止の完了やMBO後の事業実績も追跡していない。","evidence":["f075-valuations","f075-final-terms","f075-followon"]}]}}}