条件メモ
買付価格は2,396円、比較基準株価は参照株価不掲載です。
プレミアムは算定不可で、分類はプレミアム算定不可です。
公開買付期間は2007-12-10 - 2008-01-28、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗はMBO成立と二次資料に記録（NSSK公式事例は2008年の非上場化と約270店から約900店への成長を確認）、最終イベントは2008-01-29の「クラフト公開買付けの終了・成立（M&A Onlineの二次データで確認）」です。
主要条件
対象会社 クラフト 7440
買付者 クラフトフィナンシャルホールディングス（経営陣） クラフト←クラフトフィナンシャルホールディングス（経営陣）
TOB価格 2,396円 比較基準株価: 参照株価不掲載
プレミアム 算定不可 M&A Online企業別TOB一覧のプレミアム
公開買付期間 2007-12-10 - 2008-01-28 代理人不掲載
最終進捗 MBO成立と二次資料に記録（NSSK公式事例は2008年の非上場化と約270店から約900店への成長を確認） 2008-01-29 / クラフト公開買付けの終了・成立（M&A Onlineの二次データで確認）
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- MBOは経営陣側が情報優位にあるため、特別委員会、株式価値算定書、マーケットチェック、少数株主保護の記載を確認する。
- プレミアムを算定できない案件では、公開買付届出書、意見表明報告書、結果公表で買付価格、基準株価、算定根拠を直接確認する。
- クラフトとクラフトフィナンシャルホールディングス（経営陣）の資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
クラフトについて、二次資料が記録する経営陣MBOと、公式事例が確認する2008年の非上場化後の調剤薬局網拡大を分けて読む取引。M&A Onlineは2007年のMBOを記録する一方、NSSK公式事例が直接確認するのは2008年の非上場化とその後の店舗拡大である。
確認した事実
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f638-structure 条件付き確認 M&A Onlineは経営陣によるクラフトMBOを記録し、日本産業推進機構の公式投資事例はクラフトが2008年に非上場化して約270店舗から約900店舗へ拡大したことを記録する。
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f638-price 条件付き確認 買付価格2,396円と市場比較23.51％はM&A Onlineの二次記録である。NSSK公式投資事例は2008年の非上場化と約270店舗から約900店舗への成長を示すが、MBO主体、価格、プレミアム、正確な市場退出日・月を裏付けない。
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f638-terms 条件付き確認 2007年12月10日から2008年1月28日まで、1株2,396円、経営陣MBOという条件はM&A Onlineの二次記録による。NSSK資料から期間、応募数量、取得率、正確な市場退出日・月を補間しない。
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f638-opinion 条件付き確認 日本産業推進機構の公式投資事例は非上場化後の店舗拡大を支えるが、クラフト取締役会の当時のTOB意見やMBO条件を裏付ける資料ではない。
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f638-timing 条件付き確認 M&A Onlineは2007年12月7日公表、2008年1月28日終了、翌29日の結果を二次記録として掲載する。NSSK公式事例が支えるのは2008年の非上場化だけで、正確な市場退出日・月やTOB日程の一次確認には使わない。
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f638-result 条件付き確認 M&A OnlineはMBO成立を記録し、日本産業推進機構は2008年の非上場化とその後の約270店舗から約900店舗への成長を記録する。正確な市場退出日・月は断定しない。
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f638-ownership 条件付き確認 最終状態は「MBO成立と二次資料に記録（NSSK公式事例は2008年の非上場化と約270店から約900店への成長を確認）」。MBO成立は二次資料、2008年の非上場化と後年の店舗成長はNSSK公式事例で確認し、TOB取得数量や正確な市場退出日・月は補間しない。応募者は制度改定と拡大投資を現金化し、経営陣と資金提供者は買収借入、統合、医療品質の責任を負った。
背景
調剤薬局は処方箋、報酬点数、薬価差、薬剤師配置、M&A価格に左右され、規模拡大と医療安全を両立する必要がある。店舗数増加は規模の証拠だが、一店舗当たり処方箋、薬剤師配置、のれん減損を見なければ価値創造とは断定できない。
経営陣が出店・買収案件を把握するため、2,396円の価格と非公開後成長の一部を一般株主へどう配分したかが論点となる。MBO価格を評価する際は後知恵で成長を全て織り込むのでなく、2007年時点で合理的に予見できた買収計画を確認したい。
なぜこの取引が選ばれたか
2,396円、23.51％、2007年12月10日から2008年1月28日の期間、MBOという構造はM&A Onlineの二次記録として扱う。M&A Onlineが記録する2008年1月28日のTOB終了と、NSSKが年単位で記す2008年の非上場化を分け、正確な市場退出月は補わない。
MBO成立は二次資料、2008年の非上場化と後年の店舗成長はNSSK公式事例で確認し、TOB取得数量や正確な市場退出日・月は補間しない。約270店から約900店への拡大は戦略実行を示す一方、負債と一店収益を伴わなければ投資回収の結論は出ない。
プレミアムの読み方
二次資料が記録する2,396円・23.51％と、NSSK公式事例が示す後年の店舗成長を同じ証拠水準として価格評価へ直結させない。
少数株主の論点
応募者は制度改定と拡大投資を現金化し、経営陣と資金提供者は買収借入、統合、医療品質の責任を負った。
結果の評価
店舗別処方箋、技術料、薬剤師離職、買収のれん、借入、医療事故を追い、非公開化の長期成果を測りたい。
確認できない点・限界
NSSK公式事例が支えるのは2008年の非上場化と約270店から約900店への成長のみで、MBO主体、買付価格、期間、応募株数、取得割合、正確な市場退出日・月は支えない。資料の分母、時点、法的段階を分け、「クラフトについて、二次資料が記録する経営陣MBOと、公式事例が確認する2008年の非上場化後の調剤薬局網拡大を分けて読む取引」の評価で確認できない数量は推定しない。調剤薬局の非公開化後は、処方箋枚数、薬剤師配置、店舗取得、のれん、借入、医療安全を追う。NSSK資料が支える約270店から約900店への成長は事後成果であり、買付価格・応募率・上場廃止日を裏付ける一次結果として使わない。
資料一覧
- s638-history 一次資料・日本産業推進機構 クラフト投資事例 2008年の非上場化と約270店から約900店への成長 公式沿革・履歴 / 公表 2026 / 確認 2026-07-16
- s638-reference 二次資料・M&A Online 638 公開買付けデータ 参考データベース / 公表 2007 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
調剤薬局は処方箋、報酬点数、薬価差、薬剤師配置、M&A価格に左右され、規模拡大と医療安全を両立する必要がある。店舗数増加は規模の証拠だが、一店舗当たり処方箋、薬剤師配置、のれん減損を見なければ価値創造とは断定できない。
経営陣が出店・買収案件を把握するため、2,396円の価格と非公開後成長の一部を一般株主へどう配分したかが論点となる。MBO価格を評価する際は後知恵で成長を全て織り込むのでなく、2007年時点で合理的に予見できた買収計画を確認したい。
読みどころ
2,396円、23.51％、2007年12月10日から2008年1月28日の期間、MBOという構造はM&A Onlineの二次記録として扱う。M&A Onlineが記録する2008年1月28日のTOB終了と、NSSKが年単位で記す2008年の非上場化を分け、正確な市場退出月は補わない。
MBO成立は二次資料、2008年の非上場化と後年の店舗成長はNSSK公式事例で確認し、TOB取得数量や正確な市場退出日・月は補間しない。約270店から約900店への拡大は戦略実行を示す一方、負債と一店収益を伴わなければ投資回収の結論は出ない。
二次資料が記録する2,396円・23.51％と、NSSK公式事例が示す後年の店舗成長を同じ証拠水準として価格評価へ直結させない。
応募者は制度改定と拡大投資を現金化し、経営陣と資金提供者は買収借入、統合、医療品質の責任を負った。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は1件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分MBO
スケジュール終了
応募期間2007-12-10 - 2008-01-28
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム算定不可