条件メモ
買付価格は1,560円、比較基準株価は1,080円です。
プレミアムは+44.44%で、分類は高プレミアムです。
公開買付期間は2010-02-03 - 2010-03-17、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2010-03-18の「当社子会社であるケイエス冷凍食品株式会社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ」です。
主要条件
対象会社 ケイエス冷凍食品 2881
買付者 テーブルマーク ケイエス冷凍食品←テーブルマーク
TOB価格 1,560円 比較基準株価: 1,080円
プレミアム +44.44% market_close_before_announcement
公開買付期間 2010-02-03 - 2010-03-17 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2010-03-18 / 当社子会社であるケイエス冷凍食品株式会社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- 高プレミアム案件では、競合提案、完全子会社化の必要性、シナジー説明、スクイーズアウト予定の有無を確認する。
- ケイエス冷凍食品とテーブルマークの資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
ケイエス冷凍食品へのTOBは、既に関係会社を含め約74.97％を支配するテーブルマークが、冷凍調理品会社の少数持分を集約した親子上場解消である。731,603株を取得し直接持分98.16％まで到達した。
確認した事実
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f475-structure 確認済み テーブルマークはケイエス冷凍食品の議決権を直接47.00％、関係会社分を含めて約74.97％支配しており、冷凍食品事業を完全子会社として統合するため残存株式を取得した。経営陣が買付主体となるMBOではない。
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f475-price 確認済み 買付価格1,560円は2010年1月28日終値1,080円に44.44％、過去3か月終値単純平均1,035円に50.72％を加えた価格だった。1か月平均1,022円比では52.64％、6か月平均1,039円比では50.14％である。
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f475-terms 確認済み 買付予定数は757,925株で下限・上限を設けず、2010年2月3日から3月17日までの30営業日に応募された株式を全て取得する条件だった。
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f475-opinion 確認済み ケイエス冷凍食品は、親会社との商品開発、原材料調達、生産・販売の一体化が企業価値向上に資すると判断し、TOBに賛同して株主へ応募を推奨した。
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f475-timing 確認済み 取引は2010-01-29に公表され、公開買付期間は2010-02-03から2010-03-17まで、結果公表日は2010-03-18だった。
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f475-result 確認済み 731,603株が応募され、テーブルマークは全数を取得した。買付者の直接所有割合は98.16％となり、残存株式を整理して完全子会社化する工程へ移った。
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f475-ownership 確認済み 731,603株が応募され、テーブルマークは全数を取得した。買付者の直接所有割合は98.16％となり、残存株式を整理して完全子会社化する工程へ移った。 最終状態は「成立（応募・取得731,603株、直接所有割合98.16％・完全子会社化手続へ）」である。
背景
冷凍食品は原材料価格、工場稼働、物流温度帯、量販店との棚割りに収益が左右される。親会社の商品企画と販売網へ生産会社を直結させれば、重複投資を抑えながら品目別採算を管理しやすくなる。
取引前から支配関係が明確だったため、経営権獲得の競争ではなく一般株主の退出条件が中心論点になる。対象会社側が親会社の統合利益と少数株主の受取価格を分けて検討したかが重要だった。
なぜこの取引が選ばれたか
上下限を置かない757,925株の提示は、応募量にかかわらず全てを受け入れ、取り残される株主をできるだけ減らす完全化型の設計である。30営業日の期間も売却判断の機会を確保した。
応募731,603株は予定数の96％超に相当し、直接持分98.16％という高い集約率を生んだ。TOBだけで100％には達していないため、結果日は完了日ではなく後続株式整理へ進める中間地点と読むべきである。
プレミアムの読み方
1,560円は直前終値比44.44％、3か月平均比50.72％で、観測期間を変えても約4割半から5割超の上乗せがある。親会社案件として応募を促すだけの厚い価格差が設定された。
少数株主の論点
株主は冷凍食品市況と親会社支配下の低流動性から現金で退出し、テーブルマークは統合後の調達・商品開発利益を全て享受する。その対価として工場投資や原料高のリスクも親会社側へ集中した。
結果の評価
数量面では完全子会社化の第一工程は成功した。経済効果は工場稼働率、廃棄率、原材料共同調達、SKU整理、物流費、テーブルマーク販路での売上が取得後に改善したかで判定する必要がある。
確認できない点・限界
テーブルマークとケイエス冷凍食品の開始・結果資料から価格、期間、既存支配、応募数、98.16％を確認した。最終的な株式整理日、統合後の製品別粗利、取得原価の会計処理までは今回の資料範囲に含めていない。
資料一覧
- s475-start 一次資料・テーブルマーク・TDnet（保存版） 当社子会社であるケイエス冷凍食品株式会社株式に対する公開買付けの開始に関するお知らせ 公開買付開始資料 / 公表 2010-01-29 / 確認 2026-07-16
- s475-result 一次資料・テーブルマーク・TDnet（保存版） 当社子会社であるケイエス冷凍食品株式会社株式に対する公開買付けの結果に関するお知らせ 公開買付結果 / 公表 2010-03-18 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
冷凍食品は原材料価格、工場稼働、物流温度帯、量販店との棚割りに収益が左右される。親会社の商品企画と販売網へ生産会社を直結させれば、重複投資を抑えながら品目別採算を管理しやすくなる。
取引前から支配関係が明確だったため、経営権獲得の競争ではなく一般株主の退出条件が中心論点になる。対象会社側が親会社の統合利益と少数株主の受取価格を分けて検討したかが重要だった。
読みどころ
上下限を置かない757,925株の提示は、応募量にかかわらず全てを受け入れ、取り残される株主をできるだけ減らす完全化型の設計である。30営業日の期間も売却判断の機会を確保した。
応募731,603株は予定数の96％超に相当し、直接持分98.16％という高い集約率を生んだ。TOBだけで100％には達していないため、結果日は完了日ではなく後続株式整理へ進める中間地点と読むべきである。
1,560円は直前終値比44.44％、3か月平均比50.72％で、観測期間を変えても約4割半から5割超の上乗せがある。親会社案件として応募を促すだけの厚い価格差が設定された。
株主は冷凍食品市況と親会社支配下の低流動性から現金で退出し、テーブルマークは統合後の調達・商品開発利益を全て享受する。その対価として工場投資や原料高のリスクも親会社側へ集中した。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2010-02-03 - 2010-03-17
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+50.72%