条件メモ
買付価格は500円、比較基準株価は376円です。
プレミアムは+32.98%で、分類は高プレミアムです。
公開買付期間は2013-08-09 - 2013-10-09、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2013-10-10の「ワイズマンの株券等に対する公開買付報告書」です。
主要条件
対象会社 ワイズマン 3752
買付者 ＮＭホールディングス（経営陣） ワイズマン←ＮＭホールディングス（経営陣）
TOB価格 500円 比較基準株価: 376円
プレミアム +32.98% market_close_before_announcement
公開買付期間 2013-08-09 - 2013-10-09 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2013-10-10 / ワイズマンの株券等に対する公開買付報告書
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- MBOは経営陣側が情報優位にあるため、特別委員会、株式価値算定書、マーケットチェック、少数株主保護の記載を確認する。
- 高プレミアム案件では、競合提案、完全子会社化の必要性、シナジー説明、スクイーズアウト予定の有無を確認する。
- ワイズマンとＮＭホールディングス（経営陣）の資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
ワイズマン案件は、会長が設立したＮＭホールディングスによる情報システム会社のMBOである。公開買付期間中に1対100の株式分割があったが、換算後3,405,600株を取得し、所有割合92.05％まで集約した。
確認した事実
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f269-structure 確認済み ＮＭホールディングスはワイズマン会長の南舘伸和氏が全株式を保有する買収会社で、ワイズマンの全株式取得と非公開化を目指した。南舘氏は取引後も経営を継続する予定であり、明示的なMBOだった。
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f269-price 確認済み 株式分割前の買付価格は1株50,000円で、100分割後の換算価格は500円だった。公表前終値37,600円（換算376円）に対し33.0％、過去3か月平均33,377円（換算334円）に対し49.8％のプレミアムだった。
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f269-terms 確認済み 買付予定数の下限は株式分割後換算2,575,500株、上限はなく、下限以上なら全応募を取得する条件だった。公開買付期間中の2013年10月1日に1株を100株とする株式分割が効力発生した。
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f269-opinion 確認済み ワイズマンは事業構造の再構築と非公開化の必要性、価格条件を検討し、TOBに賛同して株主に応募を推奨した。南舘氏は利益相反回避のため審議と交渉から外れた。
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f269-timing 確認済み 取引は2013-08-08に公表され、最終的な公開買付期間は2013-08-09から2013-10-09までだった。期間中に対象会社の四半期損益表の桁表記を訂正。
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f269-result 確認済み 株式分割後換算3,405,600株が応募され、下限を超えたためＮＭホールディングスは全数を取得した。
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f269-ownership 確認済み 公開買付け後の株券等所有割合は92.05％となり、ワイズマンの非公開化と残存株主の整理へ進む水準に達した。
背景
介護・福祉・医療向けシステムは制度改定への対応、クラウド化、営業体制の更新に先行費用がかかる。既存製品の収益を守りながら新規投資を行う局面では、短期利益の変動を許容できる所有構造へ移す合理性がある。
一方で買収会社は南舘氏の100％所有で、対象会社の会長自身が買い手側に立った。経営情報へのアクセス差が大きい取引だからこそ、独立算定、少数株主意思を反映する下限、当事者の審議除外を一体で評価しなければならない。
なぜこの取引が選ばれたか
下限2,575,500株は分割後発行株式の約7割に相当し、経営者関係者の応募予定分だけでは到達しない設計だった。42営業日という長い期間も、価格と非公開化の影響を一般株主が判断する余地を確保した。
結果は下限を約83万株上回り、92.05％に達した。完全支配には届かなくても、後続のスクイーズアウトを現実的に実施できる数量であり、MBOへの市場側の受容は応募数から明確に確認できる。
プレミアムの読み方
正式な分割前価格50,000円は直前終値37,600円比33.0％、3か月平均33,377円比49.8％である。データ表示では分割後換算500円を用いるが、一次資料上の単位を併記しないと価格を100分の1に誤読するため注意が要る。
少数株主の論点
株主は現金化の確実性と、非公開化後に期待される制度対応・製品刷新の成果を比較する立場だった。約3割から5割の上乗せは退出を促す材料だが、成長投資の成功時に生じる価値は買収後の株主へ移る。
結果の評価
所有割合92.05％という結果から、非公開化の資本面は成功段階に入ったといえる。ただしMBO後の製品競争力、解約率、保守収入、買収借入の返済状況まで確認しなければ、企業価値向上の達成を断定できない。
確認できない点・限界
開始届出書、同日訂正届出書、結果報告書を照合し、分割前後の価格と株数を区別した。訂正は四半期損益表の桁表記に関するもので、価格や期間の変更ではない。後続手続と非公開化後業績は調査対象外である。
資料一覧
- s269-start 一次資料・ＮＭホールディングス株式会社・金融庁EDINET（保存版） ワイズマンの株券等に対する公開買付届出書 公開買付届出書 / 公表 2013-08-09 / 確認 2026-07-16
- s269-financial-correction 一次資料・ＮＭホールディングス株式会社・金融庁EDINET（保存版） ワイズマンの株券等に対する公開買付届出書の訂正届出書 法定開示 / 公表 2013-08-09 / 確認 2026-07-16
- s269-result 一次資料・ＮＭホールディングス株式会社・金融庁EDINET（保存版） ワイズマンの株券等に対する公開買付報告書 公開買付結果 / 公表 2013-10-10 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
介護・福祉・医療向けシステムは制度改定への対応、クラウド化、営業体制の更新に先行費用がかかる。既存製品の収益を守りながら新規投資を行う局面では、短期利益の変動を許容できる所有構造へ移す合理性がある。
一方で買収会社は南舘氏の100％所有で、対象会社の会長自身が買い手側に立った。経営情報へのアクセス差が大きい取引だからこそ、独立算定、少数株主意思を反映する下限、当事者の審議除外を一体で評価しなければならない。
読みどころ
下限2,575,500株は分割後発行株式の約7割に相当し、経営者関係者の応募予定分だけでは到達しない設計だった。42営業日という長い期間も、価格と非公開化の影響を一般株主が判断する余地を確保した。
結果は下限を約83万株上回り、92.05％に達した。完全支配には届かなくても、後続のスクイーズアウトを現実的に実施できる数量であり、MBOへの市場側の受容は応募数から明確に確認できる。
正式な分割前価格50,000円は直前終値37,600円比33.0％、3か月平均33,377円比49.8％である。データ表示では分割後換算500円を用いるが、一次資料上の単位を併記しないと価格を100分の1に誤読するため注意が要る。
株主は現金化の確実性と、非公開化後に期待される制度対応・製品刷新の成果を比較する立場だった。約3割から5割の上乗せは退出を促す材料だが、成長投資の成功時に生じる価値は買収後の株主へ移る。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は3件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分MBO
スケジュール終了
応募期間2013-08-09 - 2013-10-09
イベント数3
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+49.80%