条件メモ
買付価格は340,276円、比較基準株価は462,000円です。
プレミアムは-26.35%で、分類はディスカウントTOBです。
公開買付期間は2013-04-01 - 2013-04-26、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2013-04-30の「ガンホー・オンライン・エンターテイメントの株券等に対する公開買付報告書」です。
主要条件
対象会社 ガンホー・オンライン・エンターテイメント 3765
買付者 ソフトバンク（ソフトバンクモバイル） ガンホー・オンライン・エンターテイメント←ソフトバンク（ソフトバンクモバイル）
TOB価格 340,276円 比較基準株価: 462,000円
プレミアム -26.35% M&A Online企業別TOB一覧のプレミアム
公開買付期間 2013-04-01 - 2013-04-26 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2013-04-30 / ガンホー・オンライン・エンターテイメントの株券等に対する公開買付報告書
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- ディスカウントTOBでは、既存の支配関係、流動性、応募契約、上場維持方針を確認し、単純な価格差だけで判断しない。
- ガンホー・オンライン・エンターテイメントとソフトバンク（ソフトバンクモバイル）の資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
ガンホー・オンライン・エンターテイメント案件は、株価急騰中に合意ブロックだけを340,276円で移した部分TOBである。直前終値には26.35％のディスカウント、3か月平均には54.22％のプレミアムという逆向きの比較が、相場変化の速さを表す。
確認した事実
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f284-purpose 確認済み ソフトバンクモバイルはアジアングルーヴが保有するガンホー株式の一部73,400株を取得し、ソフトバンク・グループ内の直接的な資本関係を構築するため部分TOBを実施した。
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f284-structure 確認済み 応募契約数と同じ73,400株を上限、下限なしとし、2013年4月1日付1株対10株の株式分割後の株数で表示しながら、ガンホーの上場を維持する設計だった。
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f284-terms 確認済み 株式分割後の普通株式1株当たり買付価格は340,276円、買付期間は2013年4月1日から4月26日までの20営業日だった。
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f284-price 確認済み 340,276円は公表前営業日終値462,000円に26.35％のディスカウントだが、過去3か月終値単純平均には54.22％のプレミアムだった。
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f284-result 確認済み 応募は上限と同じ株式分割後換算73,400株で全量を取得し、特別関係者を含む買付け後所有割合は58.50％となった。
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f284-outcome 確認済み TOBは上場廃止を目的とせず、ガンホーはソフトバンクの連結対象として上場を維持し、ソフトバンクモバイルが直接株主となった。
背景
スマートフォンゲームの成長でガンホーの市場評価は短期間に大きく上昇していた。ソフトバンク側は既に関連当事者の議決権を通じて連結判断に至っていたが、事業会社自身の直接持分を持つ狙いがあった。
対象株は4月1日に1株を10株へ分割した。届出書は原則として分割後株数を用いるため、73,400株や340,276円を分割前の公表資料と並べる際は単位をそろえなければならない。
なぜこの取引が選ばれたか
上限がアジアングルーヴとの合意株数に一致し、応募も同数だったことから、公開市場で支配株を集める取引ではなく特定ブロック移転を法定TOBで実行したものと分かる。
下限を置かず上場を残したため、一般株主の売却機会を全面的に保障する設計ではなかった。特別関係者込み58.50％は、TOB取得分だけでなく既存のグループ関係を含む法定比率である。
プレミアムの読み方
基準日終値だけなら大幅ディスカウントだが、3か月平均には54.22％上乗せされる。急騰銘柄では「プレミアムかディスカウントか」が観測期間で反転するため、双方を併記し、合意価格が市場ピークを追随しなかった事実を示す必要がある。
少数株主の論点
市場株主は340,276円での売却を強制されず、成長期待を持ったまま上場株を保有できた。一方、グループ支配の強化により、親会社との事業連携や取引条件が少数株主にも公平かを監視する必要が増した。
結果の評価
合意73,400株の移転と直接資本関係の構築は予定通り完了した。評価はモバイル流通・顧客基盤との相乗効果だけでなく、ガンホーの独立した商品判断と上場会社ガバナンスが保たれたかで行うべきである。
確認できない点・限界
価格と株数は2013年4月1日効力の1対10株式分割後ベースで整理した。株価が急変したため単一基準日のプレミアムだけでは価格の性格を表せず、買収後のゲーム業績はTOB一次資料の範囲外である。
資料一覧
- s284-start 一次資料・ソフトバンクモバイル・金融庁EDINET（保存版） ガンホー・オンライン・エンターテイメントの株券等に対する公開買付届出書 公開買付届出書 / 公表 2013-04-01 / 確認 2026-07-16
- s284-result 一次資料・ソフトバンクモバイル・金融庁EDINET（保存版） ガンホー・オンライン・エンターテイメントの株券等に対する公開買付報告書 公開買付結果 / 公表 2013-04-30 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
スマートフォンゲームの成長でガンホーの市場評価は短期間に大きく上昇していた。ソフトバンク側は既に関連当事者の議決権を通じて連結判断に至っていたが、事業会社自身の直接持分を持つ狙いがあった。
対象株は4月1日に1株を10株へ分割した。届出書は原則として分割後株数を用いるため、73,400株や340,276円を分割前の公表資料と並べる際は単位をそろえなければならない。
読みどころ
上限がアジアングルーヴとの合意株数に一致し、応募も同数だったことから、公開市場で支配株を集める取引ではなく特定ブロック移転を法定TOBで実行したものと分かる。
下限を置かず上場を残したため、一般株主の売却機会を全面的に保障する設計ではなかった。特別関係者込み58.50％は、TOB取得分だけでなく既存のグループ関係を含む法定比率である。
基準日終値だけなら大幅ディスカウントだが、3か月平均には54.22％上乗せされる。急騰銘柄では「プレミアムかディスカウントか」が観測期間で反転するため、双方を併記し、合意価格が市場ピークを追随しなかった事実を示す必要がある。
市場株主は340,276円での売却を強制されず、成長期待を持ったまま上場株を保有できた。一方、グループ支配の強化により、親会社との事業連携や取引条件が少数株主にも公平かを監視する必要が増した。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2013-04-01 - 2013-04-26
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+54.22%