条件メモ
買付価格は3,781円、比較基準株価は2,658円です。
プレミアムは+42.25%で、分類は高プレミアムです。
公開買付期間は2021-06-23 - 2021-08-17、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2021-08-18の「株式会社ＮＥＸＴ－Ｏによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ」です。
主要条件
対象会社 オリバー 7959
買付者 ＮＥＸＴ－О（インテグラル） オリバー←ＮＥＸＴ－О（インテグラル）
TOB価格 3,781円 比較基準株価: 2,658円
プレミアム +42.25% market_close
公開買付期間 2021-06-23 - 2021-08-17 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2021-08-18 / 株式会社ＮＥＸＴ－Ｏによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- MBOは経営陣側が情報優位にあるため、特別委員会、株式価値算定書、マーケットチェック、少数株主保護の記載を確認する。
- 高プレミアム案件では、競合提案、完全子会社化の必要性、シナジー説明、スクイーズアウト予定の有無を確認する。
- オリバーとＮＥＸＴ－О（インテグラル）の資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
オリバーのMBOでは、インテグラル支援のＮＥＸＴ－Ｏが3,781円で買付け、9,419,917株を取得した。下限6,186,900株を大幅に超え、所有割合92.29％となったため、創業家参加の非公開化は余裕をもって成立した。
確認した事実
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f1126-setting 確認済み 買付者はＮＥＸＴ－О（インテグラル）、対象はオリバーである。オフィス・宿泊・医療施設の需要変化とコロナ禍の影響を受け、家具製造だけでなく空間提案全体を再構築する非公開化だった。
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f1126-terms 確認済み 最終買付価格は3,781円、公開買付期間は2021-06-23から2021-08-17までで、買付予定数の下限は6,186,900株とされた。
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f1126-opinion 確認済み オリバーは業務用家具、内装、施設運営を横断する投資をインテグラル支援下で進めるため、創業家参加のMBOを推奨した。
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f1126-strategy 確認済み 施設向け家具・空間提案事業で、需要変動下の設備・営業・海外事業見直しを複数年で進めることが、MBOの背景として開示された。
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f1126-premium 確認済み 3,781円は公表前価格2,658円に対して42.25％、3か月平均2,796円に対して35.23％だった。
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f1126-process 確認済み 3,781円は公表前終値2,658円に42.25％、3か月平均2,796円に35.23％のプレミアムを付した。
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f1126-result 確認済み 応募9,419,917株が下限6,186,900株を超え、買付者の所有割合は92.29％となった。買付け後の所有状況は92.29％である。
背景
オリバーは業務用家具の製造・販売に加え、オフィスや宿泊・医療施設の空間提案を行う。コロナ禍で施設需要が揺れる中、製造設備、営業モデル、海外事業を見直すには複数年度の投資と一時費用を受け入れる必要があった。
創業家の事業知識を残しながら、インテグラルの資金・経営管理・M&A支援を利用して家具から空間ソリューションへ転換する構想だった。経営陣が買い手側に関与するため、特別委員会による条件交渉が将来価値の配分を左右した。
なぜこの取引が選ばれたか
3,781円は公表前終値2,658円に42.25％、3か月平均2,796円に35.23％を加えた。直前比の方が高いのは足元株価が平均を下回っていたためであり、複数期間を示すことで一時的な価格変動への依存を確認できる。
応募は下限を323万株以上超過し、買付者は92％超を取得した。株式併合の承認と端数処理に必要な議決権が安定し、非応募株主が手続の不確実性を長く負う可能性は小さくなった。
プレミアムの読み方
3,781円は公表前終値2,658円に42.25％、3か月平均2,796円に35.23％を加えた。直前比の方が高いのは足元株価が平均を下回っていたためであり、複数期間を示すことで一時的な価格変動への依存を確認できる。応募9,419,917株は下限を3,233,017株上回り、買付後の92.29％という高い所有割合が条件の受容度を具体化している。
少数株主の論点
応募は下限を323万株以上超過し、買付者は92％超を取得した。株式併合の承認と端数処理に必要な議決権が安定し、非応募株主が手続の不確実性を長く負う可能性は小さくなった。3,781円で応募しない株主は92.29％取得後の株式併合に直面し、家具・空間提案事業の回復価値へ上場株主として残る選択は事実上閉じられた。
結果の評価
MBOの買付けは成立した。家具需要の回復、空間提案の採算、海外拠点の改善が伴わなければ、非公開化の戦略価値は生まれない。応募結果は価格条件への支持を示すが、経営改善の達成は示さない。
確認できない点・限界
3,781円への応募と92.29％取得は裏付けたが、その後のオフィス・宿泊・医療向け家具需要、案件別採算、工場稼働率、海外拠点損益は確認していない。インテグラル支援が空間提案事業を改善したかは、公開買付けの成立とは切り離した。
資料一覧
- s1126-start 一次資料・オリバー ＭＢＯの実施及び応募の推奨に関するお知らせ 対象会社の意見表明 / 公表 2021-06-22 / 確認 2026-07-15
- s1126-result 一次資料・オリバー・ＮＥＸＴ－Ｏ 株式会社ＮＥＸＴ－Ｏによる当社株券等に対する公開買付けの結果に関するお知らせ 公開買付結果 / 公表 2021-08-18 / 確認 2026-07-15
このTOBの位置づけ
案件タイプ
オリバーは業務用家具の製造・販売に加え、オフィスや宿泊・医療施設の空間提案を行う。コロナ禍で施設需要が揺れる中、製造設備、営業モデル、海外事業を見直すには複数年度の投資と一時費用を受け入れる必要があった。
創業家の事業知識を残しながら、インテグラルの資金・経営管理・M&A支援を利用して家具から空間ソリューションへ転換する構想だった。経営陣が買い手側に関与するため、特別委員会による条件交渉が将来価値の配分を左右した。
読みどころ
3,781円は公表前終値2,658円に42.25％、3か月平均2,796円に35.23％を加えた。直前比の方が高いのは足元株価が平均を下回っていたためであり、複数期間を示すことで一時的な価格変動への依存を確認できる。
応募は下限を323万株以上超過し、買付者は92％超を取得した。株式併合の承認と端数処理に必要な議決権が安定し、非応募株主が手続の不確実性を長く負う可能性は小さくなった。
3,781円は公表前終値2,658円に42.25％、3か月平均2,796円に35.23％を加えた。直前比の方が高いのは足元株価が平均を下回っていたためであり、複数期間を示すことで一時的な価格変動への依存を確認できる。応募9,419,917株は下限を3,233,017株上回り、買付後の92.29％という高い所有割合が条件の受容度を具体化している。
応募は下限を323万株以上超過し、買付者は92％超を取得した。株式併合の承認と端数処理に必要な議決権が安定し、非応募株主が手続の不確実性を長く負う可能性は小さくなった。3,781円で応募しない株主は92.29％取得後の株式併合に直面し、家具・空間提案事業の回復価値へ上場株主として残る選択は事実上閉じられた。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-15です。
条件と進捗
開始種別ＭＢＯ
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2021-06-23 - 2021-08-17
イベント数2
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム+35.23%