条件メモ
買付価格は買付価額は53億円、比較基準株価は615円です。
プレミアムは-37.89%で、分類はディスカウントTOBです。
公開買付期間は2013-03-18 - 2013-05-16、進行状況は終了として整理しています。
最終進捗は成立（一次資料で結果確認）、最終イベントは2013-05-17の「富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付報告書」です。
主要条件
対象会社 富士テクニカ宮津 6476
買付者 フェニックスキャピタル 富士テクニカ宮津←フェニックスキャピタル
TOB価格 買付価額は53億円 比較基準株価: 615円
プレミアム -37.89% market_close_before_announcement
公開買付期間 2013-03-18 - 2013-05-16 代理人不掲載
最終進捗 成立（一次資料で結果確認） 2013-05-17 / 富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付報告書
TOB応募の確認事項
案件の読み方
確認ポイント
- ディスカウントTOBでは、既存の支配関係、流動性、応募契約、上場維持方針を確認し、単純な価格差だけで判断しない。
- 富士テクニカ宮津とフェニックスキャピタルの資本関係、応募契約、買付予定数の下限・上限、成立後の上場維持または非公開化方針を確認する。
- 最終判断では速報だけでなく、対象会社の意見表明、公開買付届出書、訂正届出書、結果公表を確認する。
一次資料に基づく案件別分析
結論
富士テクニカ宮津の382円TOBは市場株主向けの買収価格ではなく、企業再生支援機構の種類株式を含む支援持分の出口価格が軸である。大幅ディスカウントでも上場を残し、スポンサーだけを交代させた。
確認した事実
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f286-purpose 確認済み フェニックス・キャピタル系ファンドは企業再生支援機構が保有する富士テクニカ宮津の普通株式とA種優先株式を取得し、再生支援の次段階を担うためTOBを実施した。
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f286-structure 確認済み 支援機構の応募予定持分を普通株式換算13,879,706株の下限とし、法令上上限を設けず、少数株主の応募も全量受け入れながら普通株式の上場は維持する設計だった。
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f286-terms 確認済み 普通株式は1株382円、A種優先株式は1株6,876円（普通株式18株相当）、最終買付期間は2013年3月18日から5月16日までだった。
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f286-price 確認済み 普通株式382円は公表前営業日終値615円に37.89％、過去3か月平均652円に41.41％のディスカウントだった。
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f286-result 確認済み 普通株式8,493,316株とA種優先株式の普通株換算5,386,590株、合計13,879,906株相当を取得し、買付け後所有割合は84.99％となった。
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f286-outcome 確認済み 支援機構からフェニックス系へ支配株主が交代したが、スクイーズアウトは行わず、富士テクニカ宮津普通株式のJASDAQ上場を維持する方針だった。
背景
自動車用金型会社の再生では、支援機構が普通株式とA種優先株式を引き受け、財務基盤と事業運営を立て直していた。約2年半後、製造業投資経験を持つフェニックスへ支援役を引き継ぐ段階に入った。
A種優先株式には1株から普通株式18株を受け取る転換請求権があり、TOB数量と価格は普通株換算で読む必要がある。表面上の優先株299,255株と換算5,386,590株を混同すると取得規模を誤る。
なぜこの取引が選ばれたか
下限は支援機構の契約持分とほぼ一致し、成立可否は合意済みブロックの移転に依存した。法令上上限を設けられないため一般株主の応募も買い切る一方、非公開化は企図しなかった。
応募換算数は下限を200株だけ上回った。市場株主が382円で売る誘因は乏しく、実質的に再生株主の退出を執行した相対取引型TOBだったことが数量からも確認できる。
プレミアムの読み方
終値比マイナス37.89％、3か月平均比マイナス41.41％は通常の支配権プレミアムと逆方向である。優先株6,876円も382円×18で、金銭取得請求時の7,200円以上を下回る点まで含め、再生支援契約の経済条件として読むべきだ。
少数株主の論点
市場の普通株主はディスカウントTOBへ応募せず上場株を保有できた。代わりに、84.99％を握る投資ファンドの下で関連当事者取引、資本政策、将来の売却方針にさらされる少数株主リスクが残った。
結果の評価
支援機構の出口と新スポンサーへの支配移転は予定通り完了した。再生の成否は金型受注、原価改善、自動車メーカーとの取引継続、ファンドの次の出口で測るべきで、TOB成立自体は中間地点である。
確認できない点・限界
所有割合84.99％はA種優先株式の転換可能株数を含む法定計算である。本稿は普通株換算と実際の種類株式数を区別し、上場維持後の株価やスポンサー退出までは追跡していない。
資料一覧
- s286-start 一次資料・フェニックス・キャピタル系ファンド・金融庁EDINET（保存版） 富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付届出書 公開買付届出書 / 公表 2013-03-18 / 確認 2026-07-16
- s286-result 一次資料・フェニックス・キャピタル系ファンド・金融庁EDINET（保存版） 富士テクニカ宮津の株券等に対する公開買付報告書 公開買付結果 / 公表 2013-05-17 / 確認 2026-07-16
このTOBの位置づけ
案件タイプ
自動車用金型会社の再生では、支援機構が普通株式とA種優先株式を引き受け、財務基盤と事業運営を立て直していた。約2年半後、製造業投資経験を持つフェニックスへ支援役を引き継ぐ段階に入った。
A種優先株式には1株から普通株式18株を受け取る転換請求権があり、TOB数量と価格は普通株換算で読む必要がある。表面上の優先株299,255株と換算5,386,590株を混同すると取得規模を誤る。
読みどころ
下限は支援機構の契約持分とほぼ一致し、成立可否は合意済みブロックの移転に依存した。法令上上限を設けられないため一般株主の応募も買い切る一方、非公開化は企図しなかった。
応募換算数は下限を200株だけ上回った。市場株主が382円で売る誘因は乏しく、実質的に再生株主の退出を執行した相対取引型TOBだったことが数量からも確認できる。
終値比マイナス37.89％、3か月平均比マイナス41.41％は通常の支配権プレミアムと逆方向である。優先株6,876円も382円×18で、金銭取得請求時の7,200円以上を下回る点まで含め、再生支援契約の経済条件として読むべきだ。
市場の普通株主はディスカウントTOBへ応募せず上場株を保有できた。代わりに、84.99％を握る投資ファンドの下で関連当事者取引、資本政策、将来の売却方針にさらされる少数株主リスクが残った。
会社IR、法定開示、取引所開示などを案件単位で照合しています。一次資料は2件、確認日は2026-07-16です。
条件と進捗
開始種別開始
案件区分TOB
スケジュール終了
応募期間2013-03-18 - 2013-05-16
イベント数3
上場・手続き上場方針不掲載
100株損益不掲載
3か月プレミアム-41.41%