価格
公開買付価格
TOBで買付者が株主に提示する1株あたりの買付価格。
なぜ重要か
応募判断の中心条件であり、プレミアム、算定レンジ、対抗提案の可能性を評価する起点になる。
補足
公開買付価格は、TOBで最も注目される条件です。 ただし、単に前日終値より高いか低いかだけでは、十分な判断はできません。
見るべきなのは、過去一定期間の平均株価に対するプレミアム、類似会社比較、DCF法の評価レンジ、直近業績や資本政策との整合性です。 MBOでは経営陣が買い手側にいるため、価格交渉が十分だったかも重要になります。
また、TOB価格と市場価格の差にも意味があります。 市場価格がTOB価格を上回る場合は価格引き上げや対抗提案を織り込んでいる可能性があり、下回る場合は不成立リスクや手続きコストが意識されている可能性があります。